本版告示: 投資涉及風險,包括損失本金。閣下不應僅依賴本論壇資料而作出任何投資決定。投資者應該參閱相關產品的章程以獲得更多細節,包括產品特色和風險因素。投資者考慮是否適合投資任何投資產品時,敬請考慮本身之投資目標及情況。
Date: 20180623
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Name: 長江實業地產有限公司
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2015-07-25 HJ
憧憬新藥食糊 長科小注無妨   

長江生命科技(00775)是長和(00001)旗下唯一毫子股,原由長實(01113)控制,長和合併後仍納入長和旗下,顧名思義,業務目標為生命科技,不斷在研發癌症有關藥物中,但截至目前為止,在市場銷售的,僅限於健康產品。

農業產品銷售利潤增

公司日前在中期報告指出,於加拿大開發的癌症痛楚紓緩產品,以河豚毒素TTX為研發基礎,已經分析完成其第3階段臨床試驗的所有數據,向加拿大衞生部就新藥推出市場提交申請文件的籌備工作正在進行中。另外,針對治療黑色素瘤的癌症疫苗研發,已完成美國FDA批准的第3階段首部分臨床試驗,並於今年初展開第3階段第2部分臨床試驗,已招募近百名病者參與試驗計劃。

此外,以TTX紓緩因化療引致神經痛的產品,在美國與FDA於「第2階段臨床試驗結束」會議上取得成果,第3階段臨床試驗計劃已展開。

長科初期的業務,以肥料、滅蟲產品及植物保護產品為主,並致力於健康產品業務,藥物開發早在研究中,近數年投資於澳洲及紐西蘭的葡萄園,其策略是向農夫收購葡萄園並租回,收益穩定,農夫則順理成章向其購入肥料、滅蟲產品及其他植物保護產品。今年1月,剛以1億港元收購澳洲3個葡萄園,均獲租戶承租並簽署長期租約。目前於澳洲及紐西蘭已擁有28個葡萄園,佔地8700公頃。長科於澳洲設有廠房以生產植物保護產品,廠房全面運作,已於5月增設新廠,並公布於南部及北部,以利於運輸成本。

上半年銷售農業產品(包括葡萄園租金)10.67億元,按年增長2.3%,息稅前盈利1.56億元,按年增3%,利潤率由13.9%升至14.6%,但受澳元兌港元滙率下跌影響,撇除此因素,業績增長16%。

保健產品業務,自設生產設施於加拿大、美國及澳洲,上半年銷售13.78億元,按年增長4.3%,獲息稅前盈利2.08億元,增長8%,利潤率由14.6%升至15.1%,但部分受澳元疲弱影響,如撇除此因素,增長應為17%。

農產相關產品及保健產品為主要收益來源,亦處理一個投資組合3.17億元,去年獲變現及未變現利潤5947萬元,按年增長254%。

新藥向加國申請推售

在研發中的新藥3種,均與癌症有關,其中癌症痛楚紓緩產品已完成第3階段臨床試驗,所有數據分析已完成,正籌備向加拿大衞生局申請推出市場,是較為接近推出市場的一項,其餘兩項正進行第3階段試驗。研發藥品的費用特高而為時不久,期內支付的研發費用9423萬元,估計主要用於三項新藥,一直在投資研發,而何時可以收成,當難確定,只能留意加拿大新藥的發展,何時獲批推出市場,還要建設銷售網絡,更重要的是市場對產品的反應與評價。

長科現價0.8元,往績P/E28.8倍,息率1%。今年業績暫難定論,主要看投資收益,至於加拿大新藥,如有利應會反映於成交額及股價,這是概念股,主要看新藥能否成功上市,暫時仍是憧憬,持有小量作策略性投資可以考慮,難作主力投資。

#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 憧憬新藥食糊 長科小注無妨
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3意大利與Wind合併 長和料佔一半股權
  2015年8月7日

【明報專訊】長和(0001)旗下3意大利與當地電訊商Wind合併的風聲傳出多時,終於有成果。長和昨日公布,長和與Wind大股東VimpelCom組成合資公司,共同經營3意大利及Wind在意大利的電訊業務,股權各佔一半,但Wind母公司WAHF去年底除稅前虧損錄得86.6億元,是3意大利的10倍,其綜合資產淨值亦負逾60億元。有分析員認為,Wind在當地規模本身較3意大利大,因此未必肯在股權上屈居下風,故在合資公司的股權最終能與長和對等。

截至首季數據,3意大利在當地市佔率為10.6%(見表),身處第四,Wind意大利則為22.9%,高踞第三,如今兩者合併後,市佔率高逾三分之一,剛剛足以搶去意大利電訊的龍頭地位。長和表示,今次交易為2007以來當地其中一宗最大的併購交易,扣除綜合成本後,協同效應現值淨額逾50億歐元(約422.8億元),合併後流動與固網電訊客戶總數分別逾3,100萬與280萬戶。

Wind規模較大 惟虧損10倍

不過,根據長和公告,截至2014年底止,3意大利除稅前虧損為8.61億元,僅為WAHF同期虧損的一成,加上WAHF綜合資產淨值為負63億元,但長和卻願意與Vimpel在合資公司平均對分股權。大和資本市場分析員簡國裕認為,對比起3意大利,Wind的優勢在於規模較大及較為成熟,但Wind卻缺乏資本,令公司債務多,單靠自然增長難以做到龍頭地位,反觀長和財務則良好,資本多於Wind,故此今次合併對雙方都有利。

資金網絡互補 挑戰龍頭

3意大利與Wind傳出多時,上月底傳出雙方即將合併期間,在美國上市的Vimpel曾於一日內股價抽升15.8%,但截至昨晚10時半,Vimpel卻反跌2%。

長和今年在外國電訊業戰績彪炳,除了今次在意大利搶奪市場「大哥大」地位之外,早於3月亦同意重擲逾1100億元收購英國第二大電訊商O2,成為英國電訊業龍頭。

目前長和在歐洲6個國家經營電訊業務,另外4個為瑞典、丹麥、奧地利及愛爾蘭。

明報記者 鄭智文
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上半年銷售跑贏同業 券商均看好長地
  2015年8月24日

【明報專訊】早前公布業績的會德豐(0020)及恒隆(0101)表現一般,其中恒隆更受累內地租務。不過,券商普遍看好長實地產(1113)短期表現,除因上半年銷售跑贏多隻本地地產股外,其資產負債表亦較健康。

首7月銷售逾200億 負債比率僅10.6%

根據法巴報告指出,長實地產、新地(0016)及信置(0083)在過去推出樓盤時,均錄得理想的表現。預計在即將公布的業績中,大部分地產商均會在租賃業務帶動下,而錄得正面的收入增長。

另外,法巴更首次給予長實地產「買入」評級,主要由於在美國預期加息,為香港帶來很多不穩定因素下,集團仍能於上半年出售不少細價樓,其中首7個月的合約銷售便有200.5億元,屬報告中7間地產商中合約銷售最高的一間,而集團負債比率亦只有10.6%。

美銀美林亦同樣看好長實地產,維持給予「買入」評級。美銀美林指,長實地產的資產淨值折讓達32%,十分吸引。此外,長實地產在香港各地產商中,屬防守性較高的選擇。因為長實地產在香港有相對保守的土地儲備部署,而在中國亦有低成本的土地儲備。
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