本版告示: 投資涉及風險,包括損失本金。閣下不應僅依賴本論壇資料而作出任何投資決定。投資者應該參閱相關產品的章程以獲得更多細節,包括產品特色和風險因素。投資者考慮是否適合投資任何投資產品時,敬請考慮本身之投資目標及情況。
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賽伯樂國際(1020,前稱華耐控股)專區(關係:0556、0769) 人氣: 16569 回覆: 80


有無人買呢隻?
我買左, 佢預期pe 11左右, 現在驚料價升得太勁, 下年會倒退.
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熱烈慶祝 痴峰終於坐監喇~
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http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100825135_C.pdf
中期業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110126379_C.pdf
1020真是好配合推銷節奏,投資理財周刊一出報導,就玩完..

本公司獲本公司之股東柴希樹先生(「柴先生」)告知,柴先生已於二零一一年一月二十五日委任星展亞洲融資有限公司及金英証券(香港)有限公司為其配售代理,按盡力基準促使承配人以每股股份1.60港元之價格購買不多於108,000,000股本公司每股面值0.10港元之股份(「配售股份」),佔本公司於本公佈日期之全部已發行股本之9%。假設配售股份於該配售中獲悉數配售,柴先生將不再為本公司之股東。
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1樓提及
有無人買呢隻?
我買左, 佢預期pe 11左右, 現在驚料價升得太勁, 下年會倒退.

問題不在價錢,是在那些主席和財務總監度,就算跌到一倍PE,送畀我都唔要
http://airmanblue.blogspot.com/2011/01/30-jan-11-1020.html
greatsoup 提到...
  華耐的高層在中國稀土做過,特別是財務都是那邊來的,小心點好。
  2011年1月30日上午10:26
藍兵 提到...
  指的是 執行董事 顧敖行 ?
  2011年1月30日下午5:07
greatsoup 提到...
  除了這個外,你查查呢個啦,所以我就算真是好平都唔夠膽推,他講的公司,其實同769都有關係,宜興威爾發是769旗下的公司。
  中國稀土本來不是叫中國稀土,叫宜興新威,詳細你可以上Google找找。這本招股書隱瞞這麼多重要資料,是不是抵打?
  徐葉君先生,46歲,為本集團共同創辦人,擔任集團主席、行政總裁及執行董事。徐先生於二零一零年二月四日獲委任為執行董事。他負責本集團整體策略規劃及管理。徐先生於先進鋼水控流產品行業擁有豐富經驗,從事有關業務逾25年。徐先生為本公司其中一名執行董事顧敖行先生的兄弟的女婿。
  徐先生自一九七九年至一九八一年於宜興縣大浦中學就讀,自一九八四年至一九八六年於洛陽耐火材料研究院接受訓練,他於一九八一年至一九八三年及一九八七年至一九八九年在宜興市鎂質耐火材料廠工作,之後於一九九零年至一九九五年在宜興威爾發非金屬材料有限公司工作,自一九九六年在宜興中村窑業有限公司工作,直至他於二零零五年創立華耐(宜興)為止。
  中國稀土
  http://www.hudong.com/wiki/%E5%A ... 0%E5%85%AC%E5%8F%B8
  2011年2月3日下午4:46
greatsoup 提到...
  我都唔知班人是為錢擺咁多宣傳來騙人還是甚麼的,這個也看不到,也沒有人提過,使某部分人受到影響當它是好股,我真是無話可說。
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http://airmanblue.blogspot.com/2010/12/21-dec-10-1020.html
華耐控股(1020)是半新股,今年7月7日上市,以0.76港元發售3.9億股上市,集資凈額1.953億元。集資所得款項,約55%將用作興建新生產
廠房;約30%擴展集團產品,約5%將用作加強中國的營銷力度,約5%將用作加強研發能力,約5%將用作營運資金及其他一般公司用途。
管理層計劃,上市初期的派息比率,將佔可分派利潤不多於30%,以預留一定資金用作未來發展。
華耐(1020)首3個月股價徘徊於招股價之下,10月始發動升浪。10月尾,惠理基金首次披露持有華耐(1020),10月29日以平均價1.25元,買入139.6萬股,持股量升至5.06%。
華耐控股(1020)是stone兄,Sunny兄,Yeung兄介紹 (排名不分先後左右),所以看了一看基本資料。Sunny兄和Yeung兄持有華耐控股(1020)。
華耐控股(1020)

華耐控股(1020)於2005年成立,總部及生產基地位於江蘇省宜興,於高端鋼水控流產品行業具有領導地位,產品主要用於連鑄過程,以保護、控制及調節鋼液流量,產能達每年約8200噸先進鋼水控流產品,所有產品皆在中國大陸出售。
華耐控股(1020)是內地第二大鋼水控流產品製造商,主要的產品是特別為鋼鐵業連鑄加工階段使用而設計,包括長水口、塞棒、中間包及浸入式水口,由於鋼
鐵生產環境極為嚴峻,溫度超過1000度,鋼水控流產品生命週期由2至15小時,因此,均為消耗品,需定期更換。產品主要供應國內主要制鋼企業集團成員,
包括寶鋼集團、河北鋼鐵集團、武漢鋼鐵集團及山東鋼鐵集團。

有關產能方面,華耐控股(1020)擁有一條年產量約8200噸先進鋼水控流產品之生產線,使用率已達100%,由於集團收到的訂單及產品預期需求成長,
因此規劃興建一座新生產廠房以擴大產能,預訂2011年開始動工,2011年年底落成,新廠房將為集團額外提供8600噸之先進鋼水控流產品年產量。
集團生產時使用的主要原料為電熔氧化鋁、煅燒氧化鋁、鈣穩定氧化鋯、石墨和樹脂黏合劑。
華耐控股(1020)基本資料
■ 按實際年生產量,集團于中國「高端」鋼水控流產品市場擁有約19%之市場佔有率, 中國第二大。「高端」產品具有高抗沖蝕性及高穩定性的特點,它們與「中檔」產品相比有較長的生命週期。
■ 第一大的維蘇威(中國)(Vesuvius)的市場佔有率50.0至55.0%,目前的產能12,000噸。第三、四的無錫黑崎蘇嘉、品川榮源的4.0至5.0%
■ 高毛利率。集團產品毛利率超過50%,並逐年上升。整體毛利率由2007年的55.7%增至2009 年的67.2%。中期業績改善至70.3%。
華耐為了開拓海外市場,今年上半年與德國同業CarborefGmbH簽訂諒解備忘錄,於歐洲銷售產品;另外,該公司亦與中鋼集團訂立協議,將產品分銷到台灣及韓國市場。
在內地的十大鋼鐵企業中,有7間為公司的客戶,當中包括在本港上市的馬鋼(323)、以及在內地較著名的首鋼、寶鋼及武鋼等。
客戶
華耐控股(1020)的優勢之一是研發能力和技術水平。行政總裁和技術總監亦於先進鋼水控流產品行業擁有豐富經驗。華耐控股(1020)以生產高端鋼水控
流產品為主,故產品的技術要求及製造過程要求較高。華耐控股(1020)的產品專業性極強,為每家客戶度身訂製符合他們要求的產品,通過個人化駐場服務,
與主要客戶建立緊密關係。
華耐控股(1020)現時客戶為大型製鋼集團,最大客戶比重包括
■ 寶鋼集團(收入36%)、
■ 武漢鋼鐵集團(收入17%)及
■ 山東鋼鐵集團(收入12%)的成員公司。
■ 河北鋼鐵集團(收入2%)、
集團還與中國中鋼集團上海有限公司就於台灣及韓國營銷及銷售華耐產品訂立了框架協議。
華耐控股(1020)與內蒙古科技大學合作開發BSP浸入式水口,並借此進入國內
■ 河北集團唐鋼公司、
■ 首鋼集團通化公司等大型鋼鐵企業。
行業概覽
中國制鋼業擁有長遠的發展潛力。目前,中國是全球粗鋼的主要生產國。根據世界鋼鐵協會刊發之《二零零九年中國鋼鐵統計年鑑》及最新世界粗鋼生產,中國於二
零零零年至二零零九年之粗鋼產量一直上升;其粗鋼生產由二零零零年約129百萬噸增加至二零零九年約568百萬噸。二零零七年及二零零八年於中國生產之粗
鋼產品,分別約474百萬噸及484百萬噸(分別逾96.9%及96.6%)為連鑄板坯及連鑄方坯。

此外,伴隨著中國經濟的強勁增長,中國也是粗鋼消耗大國。根據世界鋼鐵協會,中國於二零零零年至二零零八年之粗鋼消耗量一直增加。中國粗鋼之消耗量由二零零零年約138百萬噸增加至二零零八年約453百萬噸。
table.company-table { text-align: left; }table.tableizer-table { border: 1px solid rgb(204, 204, 204); font-family: Arial,Helvetica,sans-serif; font-size: 12px; }.tableizer-table td { padding: 4px; margin: 5px; border: 1px solid rgb(204, 204, 204); }.tableizer-table th { background-color: rgb(16, 78, 139); color: rgb(255, 255, 255); font-weight: bold; }
公司簡介華耐控股(1020)於中國從事鋼水控流產品製造及銷售業務。
市值(港元)17.04億
現時股價1.42元 (2010-12-20 收市價)
市盈率 (倍)-- 倍
2009 每股盈利(港元)--
2010 每股盈利(港元)0.080人民幣 = 0.091港元 (上半年止)
股東資金回報率 (ROE)--



華耐控股(1020)中期業績
8月25日 華耐(1020)公布,截至6月底中期業績,錄得純利7008.4萬元人民幣(下同),按年增長2.15倍,每股盈利8分,不派息。
期內,收入上升228.4%至1.75億元,主要因高端鋼水流產品銷售量增近2倍,至約4177噸。毛利率亦由去年同期63.7%改善至70.3%,純利率約為40.1%,主要受惠於經濟規模。
長水口、塞棒、中間包水口及浸入式水口收入增長171.3%、209.7%、189.7%、268.9%。
預期盈利,預期市盈率
估值方面,一般新股首年盈利預測準確,保薦人DBS預期華耐控股(1020)今年盈利為1.34億作計算(相當於約1.54億港元),每股盈利0.131港元。現價計 預期市盈率11.1倍左右。
如果樂觀一點,用半年盈利乘以二,盈利1.4億人民幣,(相當於約1.596億港元)。現價計 預期市盈率10.7倍左右。
但既然保薦人也只是預測0.131港元,暫時用0.131港元比較好。
華耐控股(1020)年產量約8200噸生產線使用率已達100%,2011年年底落成,所以明年盈利應該不超過10%的增長。盈利增長要等待新產能落成後。
短評
先看風險、成本和競爭,再看優勢和繼續抗大市佔率的策略和可能。
風險
■ 公司營運時間較短,3 年前才開始正式投產
■ 鋼鐵行業產能過剩或對公司未來盈利有負面影響
■ 並未與客戶簽訂長期銷售合同,雖然一般訂立一年框架合同,但也可能面臨訂單下降的風險。
成本
華耐控股(1020)生產時使用的主要原料為電熔氧化鋁、煅燒氧化鋁、鈣穩定氧化鋯、石墨和樹脂黏合劑。根據資料,原材料佔成本83%,努工佔4%。
華耐控股(1020)毛利率70%,所以原材料的價格對毛利率高低影響不少。
競爭
自2003年以來,維蘇威(Vesuvius)與武鋼 運營合資企業,生產滑門耐火材料。2009年,維蘇威(Vesuvius)與鞍鋼的形成一個合資企業,提供各種產品,以鞍鋼耐火材料。
這些都可能影響到華耐控股(1020)繼續加大市佔率速度。
市佔率
華耐控股(1020)市佔率持續擴大,是華耐(1020)的長處。雖然華耐公司歷史只有5年左右,但其市佔率增長速度驚人。2007年集團在高端鋼水控流產品市佔率為5.7%,去年已急升第二位,至19%。
目前行業市佔率排第一位為維蘇威國際公司(Vesuvius),高端產品市佔率約50%至55%。順便說一句,華耐控股(1020)共同創辦人及技術總監曾於維蘇威公司工作8年。
從以上維蘇威(Vesuvius)的合資企業,可看出自2003年維蘇威(Vesuvius)成功取得固定訂單和市佔率。但華耐(1020)亦得在
2007年起取得在內地的十大鋼鐵企業中,取得7間為公司的客戶,華耐(1020)的方法與策略可能與創辦人曾於維蘇威(Vesuvius)公司工作,明
白到市場缺口大大有關。
逆向思維一下,第一大的維蘇威(Vesuvius)可以用合資形式鎖定十大鋼鐵企業中的兩間客戶,上市後取得現金發展的華耐控股(1020)亦有機會用類似方式鎖定客源,因應市場的發展潛力,繼續擴大市場份額和拓展業務。
近年業績摘要
營業額 (人民幣) 上半年全年
2006年 營業額 ----
2007年 營業額 --0.40億元
2008年 營業額 --0.67億元 (增長68.0%)
2009年 營業額0.53億元 1.57億元 (增長133.5%)
2010年 營業額
(10年6月底止)1.75億元--
盈利 (人民幣) 上半年全年
2006年 盈利 ----
2007年 盈利 --1.50億元
2008年 盈利 --2.46億元 (增長63.8%)
2009年 盈利0.223億元3.30億元 (增長34.2%)
2010年 盈利 0.701億元--
每股盈利(人民幣) 上半年全年
2006年----
2007年--$0.0100
2008年--$0.0300 (增長200.04%)
2009年$0.0200$0.0800 (增長166.7%)
2010年$0.0800--
參考:
1. 華耐控股 1020 中期業績
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100909089_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100825135_C.pdf
http://www.todayir.com/cms2/html ... 082700321017_tc.pdf
2. 華耐控股 1020 上市文件
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100707498_C.PDF
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 020_830782/C112.pdf
3. 中國耐火協會
http://www.enaihuo.com/
4. 盈利高增長 華耐夠吸引
5. 維蘇威(中國)
http://in.finance.yahoo.com/q?s=Vesuvius&ql=1
6. 華耐控股 1020
http://www.todayir.com/cms2/html/client/sinoref/c/bus_rnd.php
http://www.funddj.com/KMDJ/Wiki/ ... d-92a2-5093d3407095
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769有什麼問題?

1020有實在的業務, 只是FINANCE CONTRLLER唔好, 不用以BAD LIST吧
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6樓提及
769有什麼問題?
1020有實在的業務, 只是FINANCE CONTRLLER唔好, 不用以BAD LIST吧

主席都是那邊出來的...查清楚D先啦
你真是睇唔出769盤數的問題,十幾億生意,十幾億現金,又要借錢,又要抽水,他本來就不需要後兩者呢
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問題二人:

greatsoup 提到...
華耐的高層在中國稀土做過,特別是財務都是那邊來的,小心點好。

2011年1月30日上午10:26
藍兵 提到...
指的是 執行董事 顧敖行 ?

2011年1月30日下午5:07
greatsoup 提到...
除了這個外,你查查呢個啦,所以我就算真是好平都唔夠膽推,他講的公司,其實同769都有關係,宜興威爾發是769旗下的公司。

中國稀土本來不是叫中國稀土,叫宜興新威,詳細你可以上Google找找。這本招股書隱瞞這麼多重要資料,是不是抵打?

徐葉君先生,46歲,為本集團共同創辦人,擔任集團主席、行政總裁及執行董事。徐先生於二零一零年二月四日獲委任為執行董事。他負責本集團整體策略規劃及管理。徐先生於先進鋼水控流產品行業擁有豐富經驗,從事有關業務逾25年。徐先生為本公司其中一名執行董事顧敖行先生的兄弟的女婿。

徐先生自一九七九年至一九八一年於宜興縣大浦中學就讀,自一九八四年至一九八六年於洛陽耐火材料研究院接受訓練,他於一九八一年至一九八三年及一九八七年至一九八九年在宜興市鎂質耐火材料廠工作,之後於一九九零年至一九九五年在宜興威爾發非金屬材料有限公司工作,自一九九六年在宜興中村窑業有限公司工作,直至他於二零零五年創立華耐(宜興)為止。

中國稀土
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2011年2月3日下午4:46
greatsoup 提到...
我都唔知班人是為錢擺咁多宣傳來騙人還是甚麼的,這個也看不到,也沒有人提過,使某部分人受到影響當它是好股,我真是無話可說。
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還有這公司用趙不渝馬國強律師事務所,加上核數師用德勤,已是死亡組合,詳細看看味皇的研究吧。
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hi paul,1020自己以前曾提過,其管理層不少是來自另一民企769,而769早年是疑似造假股,有興趣可以網上搜索769的歷史。
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業績摘要
‧ 收入下跌4.3%至約人民幣1億6,720萬元
‧ 毛利下跌19.4%至約人民幣9,910萬元
‧ 毛利率約為59.3%
‧ 本公司擁有人應佔期內溢利及全面收入下跌22.1%至約人民幣5,460萬元
‧ 純利率約為32.7%
‧ 每股基本盈利為人民幣0.05元(截至二零一零年六月三十日止六個月:人民
幣0.08元)。下跌的原因是,除本集團期內溢利下跌外,本公司於二零一零
年七月在香港聯交所上市時發行的股份並未用作計算去年的每股盈利

開始走樣啦,18仙現金,應收款大增,計埋期權費用盈利大約6,200萬人仔,大約值80仙

0至30日 39,993 18,196
31至60日 24,835 26,502
61至90日 29,324 21,219
91至120日 27,167 18,278
120日以上 9,644 12,398

..
銷售成本
本集團的銷售成本主要包括原材料成本、勞工成本、折舊及其他直接銷售成本。
截至二零一一年六月三十日止六個月,本集團銷售成本由截至二零一零年六月三
十日止六個月約人民幣5,190萬元上升約31.2%至約人民幣6,810萬元。銷售成本上
升,主要是由於原材料成本上漲及本集團高端鋼水控流產品的銷量上升所致。


本公司擁有人應佔期內溢利及全面收入
綜合上述各項,本公司擁有人應佔期內溢利及全面收入由截至二零一零年六月三十日止六個月約人民幣7,010萬元,減少22.1%至截至二零一一年六月三十日止六個月約人民幣5,460萬元。

本集團的純利率由截至二零一零年六月三十日止六個月約40.1%,下跌至截至二零一一年六月三十日止六個月約32.7%,主要是由於:
(i)受到原料成本上漲帶動,銷售成本由截至二零一零年六月三十日止六個月約人民幣5,190萬元,上升約31.2%至截至二零一一年六月三十日止六個月約人民幣6,810萬元;

及(ii)期內就二零一零年十一月向管理層及員工授出購股權而攤銷非現金開支約人民幣850萬元,行政開支因而上升。本集團每股盈利由截至二零一零年六月三十日止六個月的人民幣0.08元,下跌至截至二零一一年六月三十日止六個月的人民幣0.05元。

下跌的原因亦因為本公司於二零一零年七月在香港聯交所上市時發行的股份並未用作計算去年的每股盈利。
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提升產能以滿足未來業務增長的需要及進一步提高市場滲透率
本集團的產品銷量持續增長,設備使用率已接近飽和。隨著中國鋼鐵市場的發展
和整合,管理層預計「高端」鋼水控流產品市場的發展空間巨大。
集團正於江蘇省宜興總部興建新的生產廠房,可容納一條新生產線,以應付現時
的銷售訂單增長及捕捉國內外市場的無限商機。新生產線預計於二零一一年下
半年建成,最快可於二零一一年第三季投產,將使集團的年產能由8,200噸增至
16,800噸。
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~greatsoup
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2011-11-21 HJ
...
艱難期 鋼業產能仍增

  譚志明指出,「公司的盈利與鋼業產能掛鈎,而不是盈利,因為鋼業盈利受多種因素影響,如原材料價格上升就會打擊鋼企盈利,但產能卻仍需維持在一定程度。」事實上,就算這幾年曾經歷過經濟低谷,但鋼業產能仍是連年穩步上升,從不間斷。

  華耐上市後更獲首鋼成為客戶之一,「現時10大鋼場中,已有9家是我們的客戶,包括:寶鋼、河北鋼鐵及武漢鋼鐵等。」他表示,為擴大市佔率,公司早前向一批特選現有客戶提供具競爭性的優惠,以鞏固客戶基礎。
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截至二零一一年十二月三十一日止年度之全年業績公佈

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120328291_C.pdf

"業績摘要
‧ 收入上升1.4%至人民幣3億2,340萬元(二零一零年:人民幣3億1,880萬元)

‧ 毛利下跌17.1%至人民幣1億8,070萬元(二零一零年:人民幣2億1,800萬元)

‧ 毛利率為55.9%(二零一零年:68.4%)

‧ 本公司擁有人應佔年內溢利及年內全面收入總額下跌29.3%至人民幣9,200
萬元(二零一零年:人民幣1億3,010萬元)

‧ 純利率為28.4%(二零一零年:40.8%)

‧ 每股基本盈利下跌33.3%至人民幣0.08元(二零一零年:人民幣0.12元)

‧ 董事會建議派付末期股息1港仙(二零一零年:3.6港仙)"
"The only thing that can defeat power, is more power." ~Clark0713
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greatsoup
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盈利下降37%,至9,000萬,福建mode緊
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銷售成本
集團的成本主要包括原材料成本、勞工成本、折舊及其他直接銷售成本。年內,
集團銷售成本由二零一零年約人民幣10,080萬元上升約41.6%至約人民幣14,270萬
元。銷售成本上升,主要是由於原材料成本上升及集團的高端鋼水控流產品產量
增加所致。
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行政開支
集團的行政開支由截至二零一零年十二月三十一日止年度約人民幣1,970萬元,
上升約99.5%至截至二零一一年十二月三十一日止年度約人民幣3,930萬元。開支
上升,主要歸因於以下各項的共同效應:(i)於截至二零一一年十二月三十一日止
年度,就二零一零年十一月及二零一一年九月授予管理層及員工的購股權而攤銷
非現金開支約人民幣1,800萬元,而二零一零年的攤銷金額則為人民幣190萬元;
及(ii)員工成本由截至二零一零年十二月三十一日止年度約人民幣400萬元,上升
52.5%至截至二零一一年十二月三十一日止年度約人民幣400萬元。


如果扣埋呢項,實際可能跌14%,至1.08億,最後一句是咪寫錯?
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未來展望
雖然集團於二零一一年的表現受到原材料成本上漲影響,但管理層預期未來數年
有大量市場機會發展業務。中國最近宣佈,預期二零一二年國內生產總值增長約
7.5%。國內生產總值的增長一直受到內需與消費上升的支持,而內需與消費則會
帶動鋼材消耗及生產的需求。預期鋼產量亦會受到中央政府的社會政策助長工業
及都市化過程加快的進一步帶動。管理層相信,鋼產量的增長將帶動集團產品的
需求上升。
中國國務院要求鋼鐵產業合併,由數目較少的大型鋼鐵企業進行生產,以提升
效率和加強行業在全球市場上的競爭力。市場預期鋼鐵產量將更為集中於十大
製鋼集團,目標是於十二五規劃完結時佔全國鋼產量的60%,而十年內更會達到
75%。由於十大製鋼集團中有八家是本集團現有客戶,管理層將計劃善用集團內
部資源,一經政府對鋼鐵行業提出更多明確指導方向,立即利用其客戶組合把握
市場機遇。
鋼鐵產業的整合導致高端產品的市場增長,帶動高端鋼水控流產品的消耗持續增
長。該等發展不僅對集團過去數年的迅速發展極其有利,也與集團瞄準高端市場
的發展戰略不謀而合。為了更有效把握業務機遇,集團已提升生產力以滿足市場
佔有率擴大所帶來的需求,並且繼續研發優質產品,優化產品組合,同時亦繼續
開拓國內和海外市場。
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盈利跌40%,至3,300萬,3億現金,十足十769、556

本公司董事不建議派付本期間之中期股息(截至二零一一年六月三十日止六個月:無)。截至二零一一年十二月三十一日止年度應付之末期股息已於二零一二年七月支付。


....
貿易應收款項10 138,143 117,905
應收票據11 31,520 39,715

未來展望
於二零一二年,在環球經濟前景仍然不明朗及國內市場預期出現放緩的情況下,
儘管鋼鐵廠將繼續面臨巨大壓力,本集團仍然預期在第十二個五年規劃的帶動下
將會出現充裕的商機。鋼廠的節能及減排標準預期將會更為嚴謹,故鋼廠將需要
提升生產流程及產品至高端質量,因而促進本集團高端鋼水控流產品的需求上
升。與此同時,中國10大鋼廠進一步整合高端鋼材生產,預期亦會帶動本集團的
銷售量上升,原因為10大鋼廠的其中8家已為本集團的長期客戶。因此,管理層有
信心本集團的收入及純利長遠而言均會受惠於政府出台的有利政策。隨著本集團
的第二條生產線於二零一一年第四季投入商業生產,年產量已翻倍至16,800噸,
本集團已作好充分準備全面把握高端鋼水控流市場的增長潛力。
除了擴大現有高端鋼水控流產品的生產規模外,本集團經驗豐富的研發團隊一直
與各家大學及調研機構通力合作,藉以提升本集團現有產品的質量,並積極開發
新產品,致令本集團能夠擁有多元化的產品種類。
憑藉本集團強大的客戶基礎,其將乘勝追擊,進一步拓展國內及海外的客戶基
礎,同時加強現有銷售及市場營銷團隊,從而在中國及全球其他地區如台灣、日
本、韓國及北美洲等地物色商機。
管理層堅信第二條生產線開始投產,以及拓展產品種類將會提升本集團的競爭優
勢,並有助其業務及盈利能力持續增長。展望將來,本集團將憑藉其於高端鋼水
控流產品行業的優勢,努力克服市場環境的不利因素,繼續帶領行業增長。
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1020 哈哈
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唔怪得呢幾日爆
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假現金集團之反擊,陳洪先生似乎很喜歡買這些假現金上市公司
明日系這個故事很長,到現在還未寫完,更有可能爛尾,今日我們來談談中華網(8006,前香港網)。嚴格來講,呢隻唔太算明日系入主的殼,甚或可能退出,但因為之前跟蹤過、亦曾經入過股,故參上一筆。

(1) 中華網(8006)的易手

這故事要由2004年說起。在2004年的時候,中華網開始作小量投入於網絡遊戲市場。在2004年8月,公司購入從事中國遊戲業務的北京一起玩網絡科技有限公司的母公司Equity Pacific Limited的11.1%股權,作價80萬美元,其後在2004年11月,投入320萬美元,把股權增至36.5%。在2005年8月,又投入100萬美元認購新股,又使股權增至48%。

在2005年,北京一起玩網絡科技有限公司旗下之遊戲熱血江湖大獲推出免費,結果大獲成功,於是中華網意識到這項投資的價值,結果在2006年3月以1,800萬美元現金及中華網股份購得全部股權,這成功亦引起母公司的注意。在2006年11月,中華網母公司以1.1億美元,其中為5,000萬美元現金加上6,000萬美元無抵押承兌票據支付,另加上上市後市值的5%紅利代價,惟該作價不多於2,500萬美元,即代表市值可達5億美元。

這部分業務購入後,即時被視為明日之星,並利用該業務即時向各私募基金發行1.68億美元的可換股票據,如公司在2009年11月13日上市,這部分債權即變成股權,結果大賺而回,可謂是空手套白羊。這項業務在當時看來是母公司對子公司的掠奪,肯定屬於賤賣業務的一種,但最終卻埋下被破產的伏線。

後來因為遊戲業務黏著度不強,業績很快就下滑,加上受到金融海嘯的影響,上市就變得困難。2008年7月,母公司突然贖回予中華網票據,中華網把股做股份40合1,並派發5.34元股息,公司也開始回購,估計是為減少遊戲收購所發行的股權之售出帶來之沽壓。另外,公司亦購入母公司的股權,支持股價。之後公司繼續派發1次2次3次4次5次特別息,連上之前1次,合共派12.36元,為母公司帶來大量資金,這批資金是用以贖回購入因上市失敗帶來的可換股債券的贖回壓力,結果各基金接受回購,只剩下Evolution,這基金其實當年和華匯很有關,詳細如這貼,最終因為他不還錢引起雙方的訴訟。

在當中的這段期間,中華網在資金不足下,為解決公眾持股量少於75%的規定,母公司決定以3.5元放售500萬股,最終由劉志遠及有關人士購得,這部分股票估計放入東盛證券(前工商東亞)、海通證券招商證券,並放出合作的消息,但最終估計部分應已出售,售價約在4元左右。

在2011年10月,法院作出裁定,認為母公司需還款予Evolution,於是公司申請破產保護,並被勒令美國除牌,結束在中國網絡業的歷史,並開始9進行重組,其中包括出售遊戲業務,以償還債項,最終達成和解

在2012年9月,母公司開始有出售中華網的意向,並在11月12月2013年1月收到幾項初步表示。最後在假後2013年2月14日,終於獲得一名僅24歲的陳穎臻控制的QiYi Holdings Limited以4.1元提出收購,他父親陳洪先生則提供充足財務資源作收購之用。仲有他們的股票是放在交銀國際,交銀國際曾對陳洪先生的中國安芯發表利好的研究報告。

(2) 中國安芯

1. 股權交易變化
這名陳洪先生,據生果日報報導,其實就是中國安芯(1149,前博智國際藥業)的大股東。早期筆者已經寫了很多關於這公司的做假的文章,如這篇這篇這篇。後來的發展,和我們預料的不遠。

在收購成功後,鍾厚泰以7,900萬購回上市公司的原資產,並改名為中國安芯。之,核數師由著名的陳葉馮會計師事務所,變為四大出現問題較多的德勤出任,可能都是有特別原因,但一年後辭任,又換上信永中和。另外,亦古惑配售1億的購股權,每份1仙,股行使價1.22元,集資約1.23億元,之後股價開始暴升,一度升至3元的水平,成為當年熱炒股。

之前我們指稱是前老闆鍾厚泰妻子有關的吳文英,在11月以65仙把355,384,616股權出售,套現剛好2.31億元,這筆可能是殼價。

其中陳洪購入2.1億股,牛成瑛購得136,153,846股,佔當中的97.5%。根據這份公告,陳洪為中國安芯的核心資產深圳市安芯數字發展有限公司的董事,牛成瑛和深圳市安芯數字發展有限公司主要股東之一牛成俊相近,估計是親屬,胡佩蘭則於重組前這公司控制最多股權,估計陳洪是他丈夫,又或者是親屬。從這張圖可見,其實在重組前,可能已實施骨幹持股,故或許剩下股權是由大股東提供款項予員工認購。近期,由一位年紀僅31歲董事的劉中奎,擔任深圳市安芯數字發展有限公司董事長,胡佩蘭僅擔任董事,至於陳洪則是失了蹤,這位人兄是否因為公司有些問題,所以不肯擔任董事?





為解決部分資金壓力,幾位主要股東於8,200萬人民幣出售物業予上市公司,套取上市公司資金,不久,陳洪利用購得這批股份進行先舊後新的配售,成功集資3.45億元。另外,在2011年之後公司一次過批出3,700萬購股權予個別人士,行使價2.12元,
2012年亦有這種大手筆,我想起大廢柴兄當年的文章說的好老闆。令在此事後不久,Yang Kezhi牛成瑛亦在2011年5月把可換股債券完全出售,但一星期後卻見有人行使

在2012年1月,陳洪先生購得前主席鍾厚泰的所有股權,並把陳楓弄上主席之位。這名先生曾任一家叫做深圳市寶安養雞公司,即後來於深圳A股上市的康達爾(集團)股份有限公司的董事長職務,這間公司在當年A股就是一隻妖股,故事如這連結

2. 收購及盈利的關係
在2011年至2012年公司進行幾次收購,出手很大,但盈利能力均強,計上去作價完全不高,為何賣方這樣慷慨?
1. 2011年11月,向王瓊購入從事安防產品及閉路電視產品深圳市豪威未來科技有限公司,作價3.15億,以1.26億現金及1.89億承兌票據支付,保證盈利9,000萬,市盈率3.5倍,其後因盈利未達保證要求,故扣回9,670萬現金代價。

2. 2012年3月,以2,984萬美元(相當於232,162,980元)購得Anxin Mate Holding Limited之股權,名稱和上市公司相像,以現金及新股支付。

3. 2012年6月,以3億向符春敏購入吉林省贏科信息技術有限公司之股權,以約640萬現金及新股支付,盈利保證分別為5,000萬及7,800萬元,保證市盈率分別為6倍及3.8倍。

相信手法是,先用上市公司製造盈利,然後回購印發的新股即可以解決現金過多的問題,但問題先決要現金多,所以配股集資是重要的,維持股價也是重要手段。根據公司帳目,毛利達90%,但現時應收款是超過半年營業額,帳期在90日以上超過2.2億,較住年約6,000萬增加2倍以上,手上現金達12億現金,但不派發股息,這間公司可能是透過激進的帳期,及高估的毛利率把貨物銷出去,已預期部分錢無法收回,這是把帳目盈利集中早期爆發利好估值,最後在完成任務後,撇帳解決就又一生活,但現金在手上,債項看來少,營運上也不需派,更較收購前更多,但相對較盈利穩定,我認為這部分現金有可能有一些特別的原因不能動用,所以造成這個情況,所以這帳目確實很大機會有一些問題的。

今次購入這隻中華網,未知又想玩甚麼概念,中國安芯的現金有否流向這次收購,筆者拭目以待。

(待續)

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明日系這個故事很長,到現在還未寫完,更有可能爛尾,今日我們來談談中華網(8006,前香港網)。嚴格來講,呢隻唔太算明日系入主的殼,甚或可能退出,但因為之前跟蹤過、亦曾經入過股,故參上一筆。

(1) 中華網(8006)的易手

這故事要由2004年說起。在2004年的時候,中華網開始作小量投入於網絡遊戲市場。在2004年8月,公司購入從事中國遊戲業務的北京一起玩網絡科技有限公司的母公司Equity Pacific Limited的11.1%股權,作價80萬美元,其後在2004年11月,投入320萬美元,把股權增至36.5%。在2005年8月,又投入100萬美元認購新股,又使股權增至48%。

在2005年,北京一起玩網絡科技有限公司旗下之遊戲熱血江湖大獲推出免費,結果大獲成功,於是中華網意識到這項投資的價值,結果在2006年3月以1,800萬美元現金及中華網股份購得全部股權,這成功亦引起母公司的注意。在2006年11月,中華網母公司以1.1億美元,其中為5,000萬美元現金加上6,000萬美元無抵押承兌票據支付,另加上上市後市值的5%紅利代價,惟該作價不多於2,500萬美元,即代表市值可達5億美元。

這部分業務購入後,即時被視為明日之星,並利用該業務即時向各私募基金發行1.68億美元的可換股票據,如公司在2009年11月13日上市,這部分債權即變成股權,結果大賺而回,可謂是空手套白羊。這項業務在當時看來是母公司對子公司的掠奪,肯定屬於賤賣業務的一種,但最終卻埋下被破產的伏線。

後來因為遊戲業務黏著度不強,業績很快就下滑,加上受到金融海嘯的影響,上市就變得困難。2008年7月,母公司突然贖回予中華網票據,中華網把股做股份40合1,並派發5.34元股息,公司也開始回購,估計是為減少遊戲收購所發行的股權之售出帶來之沽壓。另外,公司亦購入母公司的股權,支持股價。之後公司繼續派發1次2次3次4次5次特別息,連上之前1次,合共派12.36元,為母公司帶來大量資金,這批資金是用以贖回購入因上市失敗帶來的可換股債券的贖回壓力,結果各基金接受回購,只剩下Evolution,這基金其實當年和華匯很有關,詳細如這貼,最終因為他不還錢引起雙方的訴訟。

在當中的這段期間,中華網在資金不足下,為解決公眾持股量少於75%的規定,母公司決定以3.5元放售500萬股,最終由劉志遠及有關人士購得,這部分股票估計放入東盛證券(前工商東亞)、海通證券招商證券,並放出合作的消息,但最終估計部分應已出售,售價約在4元左右。

在2011年10月,法院作出裁定,認為母公司需還款予Evolution,於是公司申請破產保護,並被勒令美國除牌,結束在中國網絡業的歷史,並開始9進行重組,其中包括出售遊戲業務,以償還債項,最終達成和解

在2012年9月,母公司開始有出售中華網的意向,並在11月12月2013年1月收到幾項初步表示。最後在假後2013年2月14日,終於獲得一名僅24歲的陳穎臻控制的QiYi Holdings Limited以4.1元提出收購,他父親陳洪先生則提供充足財務資源作收購之用。仲有他們的股票是放在交銀國際,交銀國際曾對陳洪先生的中國安芯發表利好的研究報告。

(2) 中國安芯

1. 股權交易變化
這名陳洪先生,據生果日報報導,其實就是中國安芯(1149,前博智國際藥業)的大股東。早期筆者已經寫了很多關於這公司的做假的文章,如這篇這篇這篇。後來的發展,和我們預料的不遠。

在收購成功後,鍾厚泰以7,900萬購回上市公司的原資產,並改名為中國安芯。之,核數師由著名的陳葉馮會計師事務所,變為四大出現問題較多的德勤出任,可能都是有特別原因,但一年後辭任,又換上信永中和。另外,亦古惑配售1億的購股權,每份1仙,股行使價1.22元,集資約1.23億元,之後股價開始暴升,一度升至3元的水平,成為當年熱炒股。

之前我們指稱是前老闆鍾厚泰妻子有關的吳文英,在11月以65仙把355,384,616股權出售,套現剛好2.31億元,這筆可能是殼價。

其中陳洪購入2.1億股,牛成瑛購得136,153,846股,佔當中的97.5%。根據這份公告,陳洪為中國安芯的核心資產深圳市安芯數字發展有限公司的董事,牛成瑛和深圳市安芯數字發展有限公司主要股東之一牛成俊相近,估計是親屬,胡佩蘭則於重組前這公司控制最多股權,估計陳洪是他丈夫,又或者是親屬。從這張圖可見,其實在重組前,可能已實施骨幹持股,故或許剩下股權是由大股東提供款項予員工認購。近期,由一位年紀僅31歲董事的劉中奎,擔任深圳市安芯數字發展有限公司董事長,胡佩蘭僅擔任董事,至於陳洪則是失了蹤,這位人兄是否因為公司有些問題,所以不肯擔任董事?





為解決部分資金壓力,幾位主要股東於8,200萬人民幣出售物業予上市公司,套取上市公司資金,不久,陳洪利用購得這批股份進行先舊後新的配售,成功集資3.45億元。另外,在2011年之後公司一次過批出3,700萬購股權予個別人士,行使價2.12元,
2012年亦有這種大手筆,我想起大廢柴兄當年的文章說的好老闆。令在此事後不久,Yang Kezhi牛成瑛亦在2011年5月把可換股債券完全出售,但一星期後卻見有人行使

在2012年1月,陳洪先生購得前主席鍾厚泰的所有股權,並把陳楓弄上主席之位。這名先生曾任一家叫做深圳市寶安養雞公司,即後來於深圳A股上市的康達爾(集團)股份有限公司的董事長職務,這間公司在當年A股就是一隻妖股,故事如這連結

2. 收購及盈利的關係
在2011年至2012年公司進行幾次收購,出手很大,但盈利能力均強,計上去作價完全不高,為何賣方這樣慷慨?
1. 2011年11月,向王瓊購入從事安防產品及閉路電視產品深圳市豪威未來科技有限公司,作價3.15億,以1.26億現金及1.89億承兌票據支付,保證盈利9,000萬,市盈率3.5倍,其後因盈利未達保證要求,故扣回9,670萬現金代價。

2. 2012年3月,以2,984萬美元(相當於232,162,980元)購得Anxin Mate Holding Limited之股權,名稱和上市公司相像,以現金及新股支付。

3. 2012年6月,以3億向符春敏購入吉林省贏科信息技術有限公司之股權,以約640萬現金及新股支付,盈利保證分別為5,000萬及7,800萬元,保證市盈率分別為6倍及3.8倍。

相信手法是,先用上市公司製造盈利,然後回購印發的新股即可以解決現金過多的問題,但問題先決要現金多,所以配股集資是重要的,維持股價也是重要手段。根據公司帳目,毛利達90%,但現時應收款是超過半年營業額,帳期在90日以上超過2.2億,較住年約6,000萬增加2倍以上,手上現金達12億現金,但不派發股息,這間公司可能是透過激進的帳期,及高估的毛利率把貨物銷出去,已預期部分錢無法收回,這是把帳目盈利集中早期爆發利好估值,最後在完成任務後,撇帳解決就又一生活,但現金在手上,債項看來少,營運上也不需派,更較收購前更多,但相對較盈利穩定,我認為這部分現金有可能有一些特別的原因不能動用,所以造成這個情況,所以這帳目確實很大機會有一些問題的。

今次購入這隻中華網,未知又想玩甚麼概念,中國安芯的現金有否流向這次收購,筆者拭目以待。

(待續)



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