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[晴報][石鏡泉 ]我看美儲局議息公告 人氣: 123 回覆: 0


美國的市場變化,是聯儲局最關注的重點。


【晴報專欄】美儲局2016年第一次議息會落幕,一如市場預期,並沒有再加息,不過美股在美儲局公告出街後,擴大的跌幅,似乎美股對美儲局的不加息之舉,未領情,何故?先看看美儲局講了些甚麼。
《華爾街見聞》特將1月FOMC聲明全文繙譯如下,括號內為與之對比的12月聲明:
12月會議以來,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)得到的信息顯示,儘管去年年底經濟增長有所放緩,勞動力市場情況仍進一步改善(12月原文:經濟活動已溫和擴張)。家庭消費支出和企業固定投資在最近數月以溫和的步伐增長,住房領域進一步改善(12月原文:家庭消費支出和企業固定投資在最近數月以「穩固」的步伐增長);然而,淨出口保持疲軟,庫存投資放緩(12月原文:未提及「庫存投資放緩」)。近期一系列勞動力市場指標,包括就業人數強勁增長,表明勞動力資源利用不足的狀況進一步有所減少(12月原文:持續的就業人數增加和失業率下降,都顯示出進一步改善,並證實了勞動力資源利用不足的狀況自年初以來已明顯減少)。通脹持續低於美聯儲2%的長期目標水平,部分反映了能源價格以及非能源進口價格下降。基於市場的通脹指標進一步下降(12月原文:基於市場的通脹指標保持低位),基於調查的較長期通脹預期在最近數月總體而言變化不大(12月原文:基於調查的較長期通脹預期略微下行)。

持續關注通脹及就業指標

與美聯儲法定職責一致,FOMC委員會旨在促進就業水平最大化和價格穩定。委員會目前預計,隨着貨幣政策的逐步調整,經濟活動將溫和擴張,勞動力市場指標將繼續加強(12月原文:經濟活動將持續溫和擴張,勞動力市場指標將繼續加強)。通脹預期在短期內將維持低位,部分由於能源價格的進一步下跌(12月原文:總體而言,考慮到國內和國際的發展情況,委員會認為經濟活動和勞動力市場的風險都處於平衡)。隨着能源及進口價格走低等暫時性因素消退,以及勞動力市場的進一步加強,預計中期通脹將上升至2%的水平。委員會正密切關注全球經濟和金融形勢,並正在評估全球形勢對勞動力市場,通脹以及經濟前景風險平衡的影響(12月原文:委員會繼續密切關注通脹的發展情況)。
另外,(刪除12月原文:委員會認為,今年勞動力市場狀況已經顯著改善,並有理由相信中期通脹將會向2%的目標上升。)鑑於經濟前景,委員會決定將聯邦基金利率的目標區間維持在0.25-0.5%(12月原文:鑑於經濟前景,並認識到政策行動對未來經濟前景造成影響所需要的時間,委員會決定將聯邦基金利率的目標區間提高至0.25%-0.5%。)。(刪除12月原文:此次上調之後,)貨幣政策的立場仍然保持寬鬆,從而支持勞動力市場狀況的進一步改善,以及通脹重新回歸2%。

關鍵仍在未來的經濟數據

至於未來聯邦基金利率目標區間調整的時間和規模,委員會將評估實際與預期的經濟條件相對於就業最大化和2%的通脹目標的情況。委員會在評估過程中,將考慮各種信息,包括勞動力市場情況、通脹壓力和通脹預期指標、金融領域和國際市場的發展等。鑑於目前通脹率與2%的差距,委員會將密切關注,實際和預期的通脹進展。委員會預計,經濟狀況將以保證聯邦基金利率僅漸進式提高的方式發展,在一段時間內,聯邦基金利率可能保持在低於長期預期利率的水平。然而,聯邦基金利率的實際路徑將取決於未來數據顯示的經濟前景。
委員會將維持美聯儲持有機構債券、機構抵押貸款支持證券(MBS)和到期國債拍賣後再投資本金的滾動投資政策。委員會預計,會維持該政策直至聯邦基金利率水平的正常化取得順利進展。該政策下,委員會將持有大量長期證券,有助於維持市場寬鬆的金融環境。
最關鍵的是第四段,最後一句:「聯邦基金利率的實際路徑取決於未來數據顯示的經濟前景」,而美儲局所看的數據,範疇可以在之前三段中找到,這包括四方面:
1。就業市場在2015年晚期經濟增速放緩的情況下已然有所改善,就業資源閒置程度持續減少,就業市場應有所增強。勞動力資源利用不足情況進一步下降。
2。基於市場的通脹補償指標進一步下滑,基於調查的則基本不變。將密切關注實際和預期的通脹進展。
3。家庭開支和投資溫和增長,庫存投資放緩。住房領域轉好,出口表現疲軟,並重申目前的經濟狀況只能循序漸進加息。
4。金融領域和國際市場的發展。

重點保障金融系統安全

在過去一年中,華爾街是過於自我,認為美儲局會照顧金融市場的下滑,這是基於美儲局曾有次表示會關注「市場變化」,所以美儲局已於2015年3月推遲了加息,於2015年9月又推遲多一次。
筆者以前估美儲局要到2016年才加息,就是估美儲局要向市場交兩、三次功課,嗱,照顧到啦!之後,當美儲局一啟加息機器,是不會輕易折回的,所以筆者仍估只要上述的前三個方面不見轉差,第四個的「金融領域和國際市場的發展」,是會被看得較輕的,因為美儲局的一個最大隱含工作綱領,是保障金融系統的安全性,如果金融市場一而再地不識天高地厚,利用低息續去炒,從而帶來系統性風險,雷曼兄弟的教訓,你以為美儲局會讓它重複?
我們都知美儲局為這些不受約束的資本主義,而買入了不少債券,這批貨一定要出回予市場,何時出?美儲局公告的第五段說得明白:聯邦基金利率正常化後就出,所以美儲局的加息步伐不會太慢,能加就加,因為:阿媽都要出貨架!是不是美股市場認識了這點,所以周三晚,美股在美儲局公布後就下跌呢?我認為是,你呢?

  

來源: http://www.skypost.com.hk/column/石鏡泉/007003002016/%E6%88%91%E7%9C%8B%E7%BE%8E%E5%84%B2%E5%B1%80%E8%AD%B0%E6%81%AF%E5%85%AC%E5%91%8A/205119
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