本版告示: 投資涉及風險,包括損失本金。閣下不應僅依賴本論壇資料而作出任何投資決定。投資者應該參閱相關產品的章程以獲得更多細節,包括產品特色和風險因素。投資者考慮是否適合投資任何投資產品時,敬請考慮本身之投資目標及情況。
Date: 20180520
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Name: 時尚環球控股有限公司
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4月6日 : 萬成環球控股 (08309) 公告及通告 - [內幕消息 / 終止交易]終止有關建議收購事項 的諒解備忘錄 (590KB, PDF) [06/04/201820:26]
2月13日 : 萬成環球控股 (08309) 財務報表/環境、社會及管治資料 - [季度報告]2017 第三季度報告 (450KB, PDF) [13/02/201822:50]
2月13日 : 萬成環球控股 (08309) 公告及通告 - [季度業績]截至2017年12月31日止九個月的第三季度業績公告 (323KB, PDF) [13/02/201821:19]
1月25日 : 萬成環球控股 (08309) 公告及通告 - [董事會召開日期]董事會會議通告 (108KB, PDF) [25/01/201821:47]
1月18日 : 萬成環球控股 (08309) 公告及通告 - [內幕消息]內幕消息 有關建議收購事項的諒解備忘錄 (174KB, PDF) [18/01/201821:59]
2017年11月14日 : 萬成環球控股 (08309) 公告及通告 - [中期業績]截至2017年9月30日止六個月的中期業績公告 (387KB, PDF) [14/11/201716:40]
2017年11月14日 : 萬成環球控股 (08309) 財務報表/環境、社會及管治資料 - [中期/半年度報告]2017 中期報告 (658KB, PDF) [14/11/201716:47]
2017年11月7日 : 萬成環球控股 (08309) 公告及通告 - [盈利警告 / 內幕消息]盈利警告 (138KB, PDF) [07/11/201720:00]
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我們為各私人機構及政府部門提供不同類型清潔服務,至今擁有超過二十年的專業清潔經驗,亦是我們具規模清潔營辦商之一。
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继清洁服务商宝联控股(08201)在2016年3月份成功登陆港交所创业板后,万成环球或将成为十多年来香港第4只清洁服务概念股。
早在2014年5月底在港上市的另一清洁服务概念股碧瑶绿色集团(01397),近一年营收12.25亿港元,净利润2400万,目前市值3.69亿。而宝联控股近一年营收2.69亿,亏损5100万,其市值不过2.25亿。万成环球近一年营收3.47亿,净利润1252万,从利润率来看,比前两家显得更胜一筹。但是,智通财经发现,明年香港最低时薪或将继续上调2港元,至34.5港元,对于员工总数达3990人的万成环球来说,压力巨大。
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智通财经了解到,10月24日,在香港从事清洁服务的万成环球,申请在港交所创业板上市,独家保荐人为长江证券融资(香港)有限公司。
万成环球的业务构成分为四部分,街道清洁、楼宇清洁、交通工具清洁以及其他清洁服务,业务范围覆盖了全港18个区域。旗下有万成清洁服务有限公司、万成环保处理有限公司、骏诚服务有限公司三家子公司。目前拥有3990名员工,以及由70辆清洁车组成的车队。
据悉,万成环球近两年的营业收入均超过3亿港元,但利润相对比较低。截至3月31日的2015年、2016年两年度,营业收入分别为3.163亿、3.47亿,净利润为1435万、1252万,且净利润从2015年占营收的4.5%下降到2016年的3.6%。此外,总资产回报率由15%下降到9.8%。如下图所示:
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人工成本的挑战
值得一提的是,造成万成环球2015年利润的下降,很大一部分原因是由于香港不断提高最低时薪。智通财经了解到,清洁服务行业属于劳动密集型行业,人工成本占销售总成本的80%以上。清洁服务行业月平均工资从2010年的5599港元增至2015年8162港元,年复合增长率为7.8%,快于全部行业平均增长的4.2%。2011年5月,香港政府规定的最低时薪为28港元,2013年5月增至30港元,2015年5月增至32.5港元。
属于体力劳动的清洁服务业,需要员工长时、轮班工作,导致员工流动性较大,各公司有加薪的压力,而加薪则会导致成本增加。此外,进行清洁服务劳动,员工容易发生工伤,工伤费用这笔支出也会导致运营成本的增加。据悉,2015年,全行业的工伤数为2154件,万成环球从2009年至今有14笔员工因工伤索偿,金额在3千到30万港元不等。此外,2016年9月27日,一名行人被公司垃圾压缩车撞到,导致致死,目前警方正在调查。
由于人工成本占总成本的80%以上,导致万成环球的利润对员工成本非常敏感。截至2016年3月31日,员工总数为2707,但目前员工数激增到3990名。2016年年度,直接人工成本为2.623亿港元,可以预测到2017年,其直接人工成本由于员工增加近1300名,加上香港最低时薪再提高,而将大大提高。
根据万成环球对人工直接成本与纯利的敏感度测试,只要直接人工成本上升5%,那么会导致截至2016年3月31日的年度亏损,以及截至2016年6月30日三个月的亏损,纯利变动率均超过100%。如下图所示:
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2015年5月,最低时薪由30元提高到32.5元,也就是提高了8.3%,而按2016年年度人工直接成本计算,包括约50名管理人员及高级技工在内,万成环球的人均月工资为8074港元(低于行业平均的8162港元),时薪约46港元。去年最低时薪提高2.5港元,万成环球如果也提高2.5港元的话,那么相当于时薪提高约5.4%。
香港清洁服务“十阿哥”
据弗若斯特沙利文报告,香港整个清洁服务行业可分为四个细分市场。2015年按收入计算,排名第一的楼宇清洁服务占87.6%,2016年至2020年预测复合增长率为7.7%,体量到2020年将达139亿港元。排名第二的街道清洁服务占8.2%份额,预测复合增长率为3.7%,到2020年将至11亿港元。体量较小的其他清洁服务和交通工具清洁服务,2015年仅占3.1%和1.2%。如下图所示:
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弗若斯特沙利文报告指出,截至2015年12月31日年度,按收入计算,万成环球在香港的环境清洁服务行业排名第十位,市场份额为3.2%。香港十大环境清洁服务服务商市场占有率为58.6%。如下图所示:
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此外,在街道清洁业务方面,行业高度集中。尽管2015年香港有高达1140环境清洁商,但由于竞争性招标程序,街道清洁部分高度集中,2015年前五大的市场参与者占有100%的市场份额。万成环球目前在该领域排名第三,占有19.8%的市场份额,而排名第一,占有27.2%市场份额的为上述两上市公司其中之一。截至2016年3月31日年度,万成环球在该业务的收入占总收入的59.7%。如下图所示:
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在公共巴士及渡轮清洁方面,行业同样高度集中,2015年前五大供应商占领了100%的市场份额,万成环球为这一业务的绝对老大,市场份额为86.3%,排名第二第三的为上述两家上市公司,市场占有率共约10%。截至2016年3月31日年度,万成环球在该业务的收入占总收入的11.8%。如下图所示:
街道.png
智通财经还了解到,香港的清洁服务行业准入门槛较高,不仅需要较大的启动资金,以用于购置清洁设备和车辆等。同时,政府部门客户招标较为严格,需要服务商提前提供履约按金或履约担保金。据悉,目前万成环球67.7%的收入来自于政府客户,可能预示着未来的收入将会比较稳定。
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