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港資產難逃陰乾格局 盧志威 人氣: 164 回覆: 0


2016-11-22 Metro

美元、債息、美股齊升,說穿了其實是塘水滾塘魚的遊戲,剛剛出來的資金流報告,可以見到美股入市的資金,差不多等於債券、新興市場的流出數量,就知道特朗普當選後的走勢,只是一場財富大轉移,以及資金之間的博弈,基本因素未有大變。

日本股市近期雖然破頂,但扣除匯率因素後,以美元計價其實是在原地踏步,這現象不只是日本,環球多國股市以美元計算都是向下的,各位在評估投資表現時,應該計入這項因素。港股由於聯繫匯率因素,匯價相對固定,所以壓力反映在股價以至樓價,尤幸港股通因為人民幣貶值,所以日日有資金捧場,表現才不致太難看,但始終美元上升,香港資產不會太抵買,所以難逃陰乾格局。

美國10年期債息看來已站穩2厘樓上,差別是會否由2.3再升至2.5厘,30年期債息已升穿3厘,如果站穩再升至3.5厘的話,對於投資者打擊更大,試想像現在有4厘以上已經叫高息股,若買長期國債已有3.5厘,資金一定轉投「最安全」的國債。由於美元和美債息均走出上升趨勢,暫時未知走到幾時。不過,可以肯定的是港股整體不會太強,最多只是炒板塊移動,唯獨是美股受惠於資金流入,因而可以一直維持在高位。

理論上,債息只要不是升得過快,暫時環球投資市場不會出現危機,但很多美國企業實行全球化戰略,海外業務比重較大的公司基本因素將受損。要看看特朗普有無法寶,可以抵銷「強美元、高債息」這對投資雙煞。

盧志威

(逢周二見報)

豐盛資產管理組合交易經理
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