系統主任
abbychau (亞貝)
rbenabled
avatar
127.0.0.1
金錢: 13751.55
帖數: 32022
GP: 5040
LV: 179
交易所: 13150616.50

[明報][譚新強][中環新譚]譚新強﹕一個成年人看加密貨幣 人氣: 139 回覆: 0


【明報專訊】年初在一個研討會上討論黃金,不少與會人士都表示看好。我則指出黄金的「代貨幣」地位正開始被Bitcoin(比特幣)取替。今年美元走弱,朝鮮半島局勢緊張,很多投資者尋找資金避難所,今年黃金表現不錯,升了約15%,但Bitcoin表現更厲害,升近4倍!似乎我的預言正在實現。

金融海嘯後發明 原意反霸權

年輕人總是理想化和反叛的(有好處,也有壞處)。經歷2008年金融海嘯後,不少人認為很多問題都是源於央行亂印鈔票,所以全球第一隻「加密貨幣」Bitcoin就在2009年應運而生。創造者的原意是發展一種不受任何國家和央行控制的虛擬新貨幣,供應的增長速度受制於一個需要利用大量電腦計算和電力的解碼過程,被稱為「mining」(採礦)。

非常重要的一點是,比特幣利用一種叫Blockchain(區塊鏈)的 「分佈式數據庫」技術,被吹捧成一種能醫百病、萬能和神化的突破,能取替所有中介者,包括央行、銀行以至交易所云云。Blockchain技術令人覺得比特幣有實在價值,不是一個簡單「荷蘭鬱金香」式純泡沫。全世界政府、央行、金融機構、投資者,以至普通人,都被Blockchain忽悠了,不懂的被認為是out,所以不懂都要學習或扮懂。連央行都必須研究Blockchain技術,可能因此阻慢了很多國家立例監管Bitcoin和其他加密貨幣,情況跟Uber、Airbnb的灰色地帶有些相似。

全球使用 傷害或比金融巨頭更大

Bitcoin看似先進,但其實背後的理念非常古老和天真。它的理念是要回歸到一種像用黃金支持的貨幣制度(gold standard),沒有央行,不可亂印貨幣。所以Bitcoin用mining這個字眼去形容增發貨幣的過程。但現代經濟複雜,的確需要較靈活的貨幣政策去掌控宏觀經濟,所以貨幣增長速度不應該永遠一樣或受控於黃金的挖掘速度。Bitcoin的總量增長更是按照一個複雜解碼程式來運行,隨時間逐漸減慢,總量上限為2100萬(現時已開發了1650萬個)。

2011年時,每年總量增長速度非常高,超過30%,但現時已減至約4%。有人形容Bitcoin執行的是一種通縮貨幣政策,會令到貨品和服務的Bitcoin價趨向下跌。現時規模尚小,總價值700多億美元,玩吓炒吓無所謂,但如全球經濟都只用它,對實體經濟的傷害可能比他們痛恨的央行貨幣政策更大。

年輕人的特徵是除了對成年人的控制不滿外,更經常反對其他年輕人的建議,大家都是平等的,我為什麼要聽你話?既然一班神秘人能搞個Bitcoin出來,其他人為何不可?况且Bitcoin那麼多漏洞和缺點,如交易量太少,速度太慢,價格太高,缺乏smart contract,採礦太耗能等。

  結果一如所料,過去數年全球創造了數百種加密貨幣,較出名的有Ethereum,從Bitcoin分拆出來的Bitcash和中國的Neo平台等。這百花齊放的情况並非好事,製造大量問題。首先,如Bitcoin原意是不滿傳統貨幣氾濫,所以嚴控發行量,那麼突然多了數百種新加密貨幣,總價值已達1600多億美元,單是Ethereum今年已升了近40倍,不是更誇張?

爆炸式出現 等同印銀紙資金氾濫

除此之外,任何「貨幣」的成功與否取決於它的流通性和認售性(其實法律地位更重要)。Bitcoin才剛爭取到一點大眾的注意力,流通性逐漸增加時(號稱超過300萬人用過),突然多了那麼多競爭對手,攤薄交易量,更容易出現市場操控、欺詐和訛騙等行為。

Ethereum的夢想更大,除本身是一種加密貨幣外,更企圖提供一個關放式平台來發展所謂Distributed Applications(DAPPs)。概念很糢糊,吹噓用途包括利用smart contract來進行商業交易,甚至提供某些分佈式政府功能(完全一嚿雲)。聽不明不重要,反正就是超偉大!

踩進融資市場 監管機構頭痕

隨便講講無所謂,但Ethereum提供一個ICO(Initial Coin Offering)平台,為某些人和團體融資,對監管機構就非常有所謂。表面上Ethereum是一個生態圈,融資是以ether為貨幣。經ICO發行的代幣(coins)更虛無飄渺,是個三不像,勉強亦可算是加密貨幣,但最多只可算是Ethereum為基礎的衍生產品,ICO亦類似IPO,反正就是圈錢的遊戲(ether是可以換回美元的!),最後亦有點像眾籌,因為代幣投資者擁有的既非股、亦非債,一般較似某些未來貨品或服務的預售券。加起來就是一嚿很大的雲,絕大部分的ICO都只有一份概念式的白皮書。說白了,基本上是龐氏騙局,所以有什麼辦法中國、美國、韓國以至香港政府不出手呢?

中國宣布禁止ICO,所有加密貨幣馬上應聲下跌,ether跌了17%,Bitcoin初時跌近10%,但近兩日已反彈近半。如Ethereum失敗,Bitcoin將受惠。連黃金都升至今年高位,有人甚至說人幣的強勢都跟此有關,有點誇張。AMD和Nvidia的股票都受到影響,下跌近3%,原因是很多人用AMD的GPU來採Ethereum的鑛,上季AMD業績比預期好8%,估計全來自採礦。另外Ethereum計劃從Proof of Work(POW)發行代幣模式改為耗電較少的Proof of Stake(POS),不需再採礦,改為forging(嘿?)。

業務正路 低買Nvidia機會來臨

這是個低買Nvidia的機會。它的GPU價格太高(炒到有溢價),用來採礦老早就不划算。據聞現在採Bitcoin的已不再是業餘宅男,全都是用性價比最佳的ASIC芯片的專業大機構。Nvidia GPU的主要應用是遊戲和AI Deep Learning,比ICO正路很多!

今年全球ICO圈了約16億美元,只中國都近20億元人民幣。我完全贊成監管甚至乎禁止ICO,因為實在比創業板更離譜很多!

(中環資產持有Nvidia的財務權益)

中環資產投資行政總裁

[譚新強 中環新譚]
                    

來源: http://www.mpfinance.com/fin/col ... 3824&issue=20170908
訪客
Guest (IP: 54.198.246.116) avatar
(提示:如要觀看隱藏內容, 按此回到第一頁)
此版不容許訪客發貼, 請先登入。

Home RealBlog Stock Endless Choice Fancy Buzz Gloomy Sunday ZKIZ Wiki RealWidgets

geo stats
Powered by RealForum
Paged in 36ms (Q=8 + R=5) @ 2017-11-22 07:05 AM Asia/Hong_Kong
Archiver | 廣告聯繫: abbychau (at) gmail.com