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美國債務上限之爭將拖累經濟 人氣: 36 回覆: 0


  文/新浪財經北美專欄作家 魏欣
  債務議題的三方博弈將會增加美國經濟的不確定性,為再次加速的經濟複蘇投下陰影。
美國債務上限之爭將拖累經濟
  上周五,川普總統出人意料的同對手民主黨人合作,在國會通過了暫緩實施債務上限的法案和哈維風災救援方案。特別值得註意的是,在參議院反對川普總統的17票全部來自於他自己所屬的共和黨。這雖然讓美國債上限問題成功的推遲了三個月,但事實上削弱了共和黨內部的團結,降低了總統與國會在債務問題上達成妥協的可能,實質上增加了美國經濟複蘇的風險。
  而就在八月底,國債上限逐步逼近前,川普總統還發出過強烈威脅,如果國會不為修建墨西哥邊境墻提升債務上限,他寧可關閉政府。當時民調顯示,選民對總統的反對率已經達到了創紀錄的60%,支持率只有可憐的30%多一點。雖然很多共和黨籍議員盡量避免公開批評總統,但在反對聲浪高漲的情況下,在移民和種族這兩個敏感議題上也很難支持政府。所以也難怪同時控制了參議院、眾議院和白宮的共和黨無法通過修建邊境墻這樣的爭議性法案。
  那麽我們不禁要問,為什麽國債上限的提升會受阻?如果政府關閉,對美國經濟又將帶來怎樣的影響呢?
  根據美國憲法第八章第一款,只有國會能夠授權政府代表美國向外舉債。1917年以前,美國政府每次需要借款時都必須上報國會,獲得國會的批準和授權。在那一年,國會通過了”第二自由債券法案“,授權政府在一定債務上限下借貸,為政府在戰爭條件下進行借貸提供了便利。目前美國政府所采用的債務上限規則是根據1939年和1941年國會通過的“公共債務法案”。
  在面臨大額支出時,美國政府一般會傾向於提升債務上限,而不是增加稅收,以減少政治阻力。因為無論美國政府是選擇增稅還是削減開支都會遭到選民的強烈反對。增加稅收的負擔主要落在中產工薪階層身上,往往會招致上班族的不滿。而削減開支通常是削減醫療、社保、教育等福利支出,又會引起低收入階層的反對。但是國債的提升對民眾的財務影響比較間接。而且如果受阻,會導致政府違約關閉,自然反對者相對較少。
  美國債務上限自有記錄的1940 年以來總共上調了104 次,平均每9 個月就要上調一次。近幾屆政府中,里根政府上調18 次,克林頓政府8 次、小布什政府7 次。特別是2009 年奧巴馬上臺後,政府為了推行昂貴的全民醫保計劃,加大支出力度。國家債務規模迅速增長。政府不得不10次提高上限,額度為7.6萬億美元。債務占GDP的比重上升至90%以上。目前美國債務為19.8萬億美元,占GDP比重為103%。
  雖然每次上調看上去都像是例行公事,但國會常常會利用機會捆綁通過一些法案或者阻攔一些法案,讓整個過程變成一場政治交易。例如2011年8月2日,在共和黨控制的眾議院的逼迫下,奧巴馬政府不得不通過了削減赤字法案來限制政府開支,以換取在政府違約前幾個小時提升債務上限。由此帶來的後果是標普公司70年來首次將美國國債評級從AAA調降至AA+。
  而本次川普債務上限的推遲,只不過是將即將到來的政治對決延後三個月而已。共和黨、民主黨和川普總統三方在修建墨西哥邊境墻、“夢想法案”、醫改法案和稅改法案幾個決定國家方向的重大政治議題上存在本質性沖突。可見在12月國會再次審議債務上限時,國會將不得不面臨一次政治博弈。
  如果國會不通過債務上限提升,政府的正常支出受到影響,將無力支付每天數以億計的到期債務,最終導致聯邦政府關閉。屆時,政府要麽等待有足夠資金後再一次性支付所有款項,要麽利用存量現金進行選擇性支付。不論采用哪種方式,政府暫停支付將對美國經濟造成巨大傷害。與此相關數以百萬計的居民、企業和政府部門都將陷入現金流突然斷裂困境,並很有可能形成連鎖反應,造成惡性循環。聯邦政府暫停支付的時間約長,積累的賬單越多,對投資者信心的打擊就越沈重,對經濟的負面影響就越大。
  標普全球經濟學家曾經估計,美國政府每關閉一周將導致65億美元的損失,並且導致GDP增長率下降0.2%。在最近一次2013年奧巴馬政府的關閉中,16天導致了240億美元的經濟產出損失。無怪乎美國媒體認為,關閉政府造成的損失遠遠超過川普政府所建議修建的120億美元的墨西哥邊境墻。如果沒有什麽意外出現,今年12月,從2016年以來就引發巨大爭議的邊境墻議題將會在國會以提升國債上限的形式產生對決。
  從金融市場的角度來看,如果債務上限得到提升,將會引發投資者對美元匯率的擔憂,對美元指數形成壓力。但是如果債務上限得不到提升而導致政府關閉,將引發投資者對美國國債的擔憂,對美國債券市場形成壓力。八月底,惠譽公司已經表示將重新考慮美國國債是否將維持最高的AAA評級。政府和國會在債務上限問題上采取的邊緣策略將是影響評級的主要因素。
  那麽既然債務上限有如此大的負面影響,是否可以將其取消,避免對政府的限制呢?
  在川普總統與民主黨的聯合記者會上,他們已經宣布將共同尋求通過一個法案來永久性的取消國會在債務上限問題上對政府的限制。從川普角度來看,他的政府開支很龐大,包括了基礎建設投資、重振美軍和墨西哥邊境墻。而民主黨的治國理念本就是大政府、高福利,追求社會公平。從他們的角度來看,寄希望於幾年之後重新上臺時不再受到國會的限制,自然也不會反對。
  但在這個議題上,共和黨與川普總統又產生了重大分歧。共和黨的治國理念是小政府,低福利,追求社會效率。國會發言人保羅瑞安對記者說,他反對取消國會對政府債務的限制。畢竟按照憲法,只有國會才能授權政府借貸。這項提議相當於對美國憲法的重大修訂。
  很顯然,在共和黨控制的國會,想一次性取消債務上限,幾乎不太可能通過。但川普總統本次跨黨派尋求民主黨合作,已經證明了共和黨內部的分裂,削弱了政府和國會的執行力。債務議題的三方博弈將會增加美國經濟的不確定性,為再次加速的經濟複蘇投下陰影。


  (本文作者介紹:專欄作家,曾在美國供職於大型共同基金管理公司。)



來源: http://finance.sina.com.cn/zl/in ... ykusey8684934.shtml
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