本版告示: 投資涉及風險,包括損失本金。閣下不應僅依賴本論壇資料而作出任何投資決定。投資者應該參閱相關產品的章程以獲得更多細節,包括產品特色和風險因素。投資者考慮是否適合投資任何投資產品時,敬請考慮本身之投資目標及情況。
Date: 20180724
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江蘇創新環保新材料(2116)區 人氣: 884 回覆: 10


http://www.hl3046.metalsinfo.com/

江苏创新石化有限公司主营石化助剂的生产与销售,是中石油能源一号网络成员,中石化“三剂”会员单位,ISO9001质量体系认证企业。
公司于2002年12月易址注册在江苏宜兴经济开发区,目前主要销售产品有脱硫剂系列、阻垢剂系列、缓蚀剂系列、油品添加剂系列、金属钝化剂及其延伸类系列等约三十多个品种,其中炼油助剂部分几乎涵盖炼油加工工艺所需全部助剂类型。采用连续化生产工艺改建N-甲基二乙醇胺(MDEA)装置,可年产MDEA 3000吨,其单套装置生产能力为国内最大之一。目前公司石化助剂年生产能力达到12000吨。其中催化裂化钝化剂需用三氧化二锑、碳酸铈等等。

公司注重技术水平的提高,自筹资金成立了石化助剂研究所,并与石油大学,华东理工大学,中国石化石油化工科学研究院等国内知名石化专业机构保持紧密联系与合作,不断进行新产品的开发。经中国石化集团石油化工科学研究院(RIPP)考查,本公司还被中国石化集团石油化工科学研究院(RIPP)授权可直接生产该院研发的部分产品,由本公司研究所技术专家与该研究院专家共同承担产品的售前,售后技术跟踪服务。
公司以满足客户需求为己任,始终重视产品的质量、安全、环保工作,诚信经营,安全生产,服务至上,用优质的产品和优良的服务赢得了广大石化客户的信赖。目前,主要客户有中石油、中石化、中海油等公司的四十多家大型石化炼油企业,并远销苏丹、阿尔及利亚、乍得、尼日尔等国家。
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http://finet.hk/Newscenter/news_content/59d4b6f0e4b0d1966a2abd90
內地煉油助劑和油品添加劑生產商江蘇創新環保新材料10月3日向聯交所遞交主板上市申請。公司主要開發、生產及營銷用於減少不良排放物且符合監管要求的煉油助劑和油品添加劑,為該行業前五大企業之一,以2016年國內收益計算市佔率達1.7%,與中石化、中石油及中海油建立長期關係。
公司計劃集資用於升級宜興工廠,包括建造一處產能為25000噸的生產設施;另外將用於建造生產設施,生產現時需要從國外進口供生產柴油抗磨劑原材料替代品;其餘資金用於一般營運。
2014年、2015年及2016年,公司分別收益1.05億元(人民幣,下同)、1.14億元和1.36億元,純利分別為1642萬元、2320萬元和3335萬元。
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主要客戶 三桶油

酒店及招待成本 2016年佔 銷售及營銷開支總額 18%

係唔係行賄…
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1. 我們是同業中最早進入中國煉油助劑和油品添加劑行業者之一。我們的歷史與中國石
化行業的崛起互相吻合。我們相信,我們陪伴我們的長期客戶經歷其各自的里程碑。隨著
時間的推移,我們與三家主導中國石化行業的國有企業集團(即中石化、中石油及中海油)
的多家聯屬公司形成長期關係。根據灼識諮詢的資料,中國二零一六年煉油市場有約72%
被該等三家企業集團佔據。因此,我們相信我們與彼等的關係是我們的一項重要優勢。
截至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月三十一日止年度及截至二零一七年九
月三十日止九個月,向三家國有企業集團聯屬公司的銷售額分別佔我們總收益的92.2%、
92.6%、92.7%及87.7%。
2. 我們提供煉油助劑和油品添加劑,而脫硫劑、柴油抗磨劑及金屬鈍化劑是這兩類產品
中的主要產品。
我們的煉油助劑用於精煉原油,延長煉油裝置的使用壽命、提升經濟效益及減少煉油
廠的不必要工業廢物排放。我們的油品添加劑均用以提高燃料的質量及成效,因石化行業
的客戶不斷尋求遵守更嚴格的強制性排放法規。例如,由於加氫脫硫現在是精煉過程中的
必需部分,我們的客戶採用我們的柴油抗磨劑等油品添加劑以彌補因此而損失的主要燃料
特性。
此外,我們獲授權分銷道達爾提供的柴油抗磨劑及抗靜電劑等油品添加劑,以及歐洲
含能材料的柴油十六烷值改進劑(名為VeryOne十六烷改進劑)。我們銷售來自國際供應商
的脫硫劑,專門用於減少煉油廠硫磺生產裝置排放的尾氣中的H2
S。該脫硫劑能夠通過其他氣體過濾,以達致較少量的硫化合物積聚。該脫硫劑的適當應用可以使燃氣焚化爐關閉,繼而節省能源及成本。我們銷售的產品與我們分銷的產品之間不存在競爭。
3. 下表呈列我們按產品類別及佔所示期間總收益百分比的收益分析:
截至十二月三十一日止年度 截至九月三十日止九個月
二零一四年 二零一五年 二零一六年 二零一六年 二零一七年
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
(未經審核)
銷售的產品
煉油助劑.......................... 88,154 83.9 83,149 72.8 86,705 64.0 73,573 68.8 89,771 61.5
油品添加劑...................... 16,202 15.4 25,982 22.7 33,973 25.0 24,502 22.9 25,491 17.5
分銷的產品
煉油助劑.......................... - - 2,445 2.1 5,346 3.9 2,236 2.0 16,218 11.0
油品添加劑...................... 774 0.7 2,797 2.4 9,626 7.1 6,704 6.3 14,547 10.0
總收益................................. 105,130 100.0 114,373 100.0 135,650 100.0 107,015 100.0 146,027 100.0
4. 下表載列於所示期間我們按產品類別劃分的毛利及毛利率:
截至十二月三十一日止年度 截至九月三十日止九個月
二零一四年 二零一五年 二零一六年 二零一六年 二零一七年
毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
(未經審核)
銷售的產品
煉油助劑.......................... 35,536 40.3 38,945 46.8 46,010 53.1 38,791 52.7 33,897 37.8
油品添加劑...................... 4,915 30.3 8,894 34.2 12,074 35.5 8,292 33.8 10,330 40.5
分銷的產品
煉油助劑.......................... - - 185 7.6 704 13.2 169 7.6 4,775 29.4
油品添加劑...................... 161 20.8 494 17.7 2,348 24.4 1,495 22.3 4,220 29.0
總毛利╱毛利率 .................. 40,612 38.6 48,518 42.4 61,136 45.1 48,747 45.6 53,222 36.4
5. 下表載列於所示期間關於宜興工廠的數據:
煉油助劑
截至十二月三十一日止年度
截至
二零一七年
九月三十日
二零一四年 二零一五年 二零一六年 止九個月
產能(噸)(1) .................................. 8,350.0 8,350.0 8,350.0 6,262.5
產量(噸)..................................... 4,409.6 4,506.4 4,872.6 6.206.1
產能利用率(%) .......................... 52.8 54.0 58.4 99.1
油品添加劑
截至十二月三十一日止年度
截至
二零一七年
九月三十日
二零一四年 二零一五年 二零一六年 止九個月
產能(噸)(1) .................................. 2,100.0 2,100.0 2,100.0 1,575.0
產量(噸)..................................... 976.4 1,348.3 1,870.5 1,508.8
產能利用率(%) .......................... 46.5 64.2 89.1 95.8
6. 我們相信,研發對我們的業務增長至關重要。截至最後實際可行日期,我們的研發部
由13名成員組成,其中五名持有學士學位。研發團隊的成員在工程、應用化學、石油加工
及煉油技術等我們經營的關鍵學科領域獲得專科或學位。截至最後實際可行日期,我們擁
有三項發明專利及15項實用新型專利。憑藉我們的研發努力,截至最後實際可行日期,我
們在中國開發了兩項發明專利及15項實用新型專利。我們亦向江蘇創科石化有限公司(由
顧先生的兄弟擁有的公司)收購一項發明專利。截至二零一四年、二零一五年及二零一六年
十二月三十一日止年度及截至二零一六年及二零一七年九月三十日止九個月,我們的研發
開支分別為人民幣4.8百萬元、人民幣5.2百萬元、人民幣5.5百萬元、人民幣3.5百萬元及
人民幣5.4百萬元,分別佔我們總收益的4.6%、4.5%、4.1%、3.2%及3.7%。
7. 銷售及市場推廣
於往績記錄期內,我們透過銷售部門直接向客戶銷售煉油助劑及油品添加劑。我們的
客戶主要為石化行業內經營煉油廠的企業。於往績記錄期內,我們大部分中國客戶為中國
三大國有集團公司(即中石化、中石油及中海油)的聯屬公司。我們的中國客戶基礎遍佈
中國各地區。截至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月三十一日止年度以及截至
二零一七年九月三十日止九個月,向五大客戶的銷售額分別為人民幣71.4百萬元、人民
幣74.5百萬元、人民幣91.7百萬元及人民幣77.4百萬元,分別佔我們總收益的68.0%、
65.2%、67.6%及53.0%。
根據灼識諮詢的資料,中國政府乃石化行業的積極參與者,透過三間國有集團公司
投資於世界各地的石油及燃氣項目。舉例而言,中石油及蘇丹能源和礦業部﹙透過其控
制的企業﹚曾於一九九七年七月合資成立Khartoum Refinery Company Ltd(. 「Khartoum
Refinery」);我們自二零零三年起向Khartoum Refinery供應煉油助劑。
下表列示本公司於所示期間按國家及地區劃分的收益、毛利及毛利率明細:
截至十二月三十一日止年度 截至九月三十日止九個月
二零一四年 二零一五年 二零一六年 二零一六年 二零一七年
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
(未經審核)
中國
收益............................. 85,579 81.4 94,447 82.6 102,680 75.7 75,652 70.7 124,877 85.5
毛利╱毛利率 .............. 28,511 33.3 34,855 36.9 37,189 36.2 25,746 34.0 38,054 30.5
蘇丹
收益............................. 17,014 16.2 17,251 15.1 29,555 21.8 27,948 26.1 18,687 12.8
毛利╱毛利率 .............. 10,826 63.6 12,099 70.1 21,606 73.1 20,664 73.9 13,486 72.2
其他 (1)
收益............................. 2,537 2.4 2,675 2.3 3,415 2.5 3,415 3.2 2,463 1.7
毛利╱毛利率 .............. 1,275 50.3 1,564 58.5 2,341 68.6 2,337 68.4 1,682 68.3
總收益............................. 105,130 100.0 114,373 100.0 135,650 100.0 107,015 100.0 146,027 100.0
總毛利╱毛利率 .............. 40,612 38.6 48,518 42.4 61,136 45.1 48,747 45.6 53,222 36.4
8. 原材料及供應商
我們的煉油助劑及油品添加劑以50至60種原材料製成,其中包括甲基二乙醇胺、妥爾
油脂肪酸、三氧化二銻及T154。截至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月三十一
日止年度及截至二零一六年及二零一七年九月三十日止九個月,我們的原材料成本佔總銷
售成本分別95.2%、89.9%、80.7%、84.6%及74.6%。
我們大部分原材料來自合資格中國供應商。我們亦從芬蘭採購妥爾油脂肪酸。我們根
據供應、價格及質量等因素決定我們將會採購原材料的地區。於挑選我們的供應商時,我
們根據該等相同因素考慮地點、聲譽、產品質量及交易條款等因素並定期審閱供應商清
單。我們亦持續尋求更佳的原材料以生產煉油助劑及油品添加劑。我們亦分銷國際供應
商、道達爾及歐洲含能材料的若干產品。截至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二
月三十一日止年度以及截至二零一七年九月三十日止九個月,來自五大供應商的採購額分
別為人民幣37.5百萬元、人民幣39.4百萬元、人民幣56.4百萬元及人民幣72.9百萬元,分
別佔我們總採購額的56.2%、53.7%、60.9%及67.4%。
9. 我們的業務於往績記錄期後維持穩定。截至二零一七年十二月三十一日止年度,我
們錄得的收益較截至二零一六年十二月三十一日止年度增加37.7%,與我們的銷量增加一
致。根據灼識諮詢的資料,於可見未來,中國煉油助劑及油品添加劑行業的市場規模預計
將因環保產品日益受到關注而增加。我們認為,該市場趨勢將為我們帶來更多商業機遇,
同時有利於我們充分發揮自身強大的研發能力。截至二零一七年十二月三十一日止年度,
我們錄得的毛利亦較截至二零一六年十二月三十一日止年度有所增加。然而,我們截至二
零一七年十二月三十一日止年度的毛利率下降,原因是二零一七年大量採購訂單所產生的
毛利率為10.7%,低於我們的平均毛利率。我們不時降低我們的毛利率以在業內同類產品
中獲得龐大的市場份額。有關更多資料,請參閱「財務資料-影響我們經營業績及財務狀況
的因素-出於戰略原因調整售價」及「財務資料-經營業績-截至二零一七年九月三十日止
九個月與截至二零一六年九月三十日止九個月比較-毛利及毛利率」。
我們認為我們有能力保持我們在中國煉油助劑及油品添加劑行業的前五強市場地位。
除了我們常規的業務運營外,我們已開始計劃擴建我們的宜興工廠,將我們的產能增加至
25,000噸,以更好的滿足不斷增加的客戶需求。我們已就有關擴建計劃獲得有關政府機構
的批准,並有信心擴建計劃將精簡我們的生產過程及提高效率。詳情請參閱「未來計劃及所
得款項用途-所得款項用途」。我們亦正計劃生產若干關鍵的原材料,以降低採購成本及更
好地控制產品質量。我們目前正處於甄選工程、採購及建造服務提供商階段。詳情請參閱
「未來計劃及所得款項用途-所得款項用途」。此外,我們正積極開發新客戶(如非國有煉油
廠),以擴大我們的客戶群,同時繼續盡最大努力鞏固我們與長期客戶(即中石化、中石油
及中海油的聯屬公司)的關係。
截至二零一八年一月三十一日,我們有銀行借款人民幣18.0百萬元,並有未動用銀行
融資人民幣2.0百萬元。該等銀行借款以我們的土地使用權及物業的抵押權益作抵押。
董事確認截至本招股章程日期,自二零一七年九月三十日(即我們的綜合財務報表的報
告期結算日期)以來,我們的財務或經營狀況、債務、按揭、或然負債、擔保或前景並無重
大不利變動。
10. 於往績記錄期,我們向若干名蘇丹客戶出售非美國原產產品,即煉油助劑及油品添加
劑。蘇丹於二零一七年十月十二日前根據《蘇丹制裁法案》(Sudanese Sanctions Regulations)
(「蘇丹制裁法案」)受限於海外資產控制辦公室的全面制裁計劃。有關更多資料,請參閱「業
務-於受國際制裁國家的業務活動」。
截至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月三十一日止年度及截至二零一七
年九月三十日止九個月,我們向蘇丹客戶進行銷售的所得收益分別為人民幣17.0百萬
元、人民幣17.3百萬元、人民幣29.6百萬元及人民幣 18.7百萬元,分別佔我們收益總額
的16.2%、15.1%、21.8%及12.8%。更多資料請參閱「業務-於受國際制裁國家的業務活
動」。誠如國際制裁法律顧問所告知,於二零一三年及二零一四年,蘇丹客戶的若干付款以
美元計值並經美國金融體系處理後才由本集團收到,似乎潛在違反當時適用於蘇丹交易的
美國制裁規例。我們由二零一四年八月起終止收取蘇丹客戶的所有美元付款。然而,經諮
詢我們的國際制裁法律顧問後,我們於二零一七年九月十九日向海外資產控制辦公室提交
一份自願性質自我披露資料(「自願自我披露」),內容有關我們於蘇丹進行的以美元計值的
交易。有關更多資料,請參閱「財務資料-或然負債」。根據所有事實及情況以及我們國際
制裁法律顧問所作的評估,董事認為自願自我披露最可能的結果是海外資產控制辦公室發
出「警告」函了結此事,而不會施加任何處罰。然而,倘發生較低概率的情況,即我們因潛
在違反制裁措施而受到海外資產控制辦公室施加行政處罰,董事認為,根據我們向國際制
裁法律顧問諮詢所得的意見,即使被施加有關處罰,我們的財務狀況或經營業績亦不大可
能受到重大不利影響。我們的國際制裁法律顧問指出,除該潛在行政處罰外,根據我們從
蘇丹客戶收取的美元款項,並無可預見的其他刑事或民事處罰。
11. 股份發售統計數據
下表的統計數據乃基於以下假設得出:(i)股份發售已完成及股份發售中120,000,000 股
股份已發行及發售;(ii)超額配股權未獲行使且不計及因根據購股權計劃可能授出的任何購
股權獲行使而可能發行的任何股份;及(iii) 股份發售完成後480,000,000 股股份已發行及流
通在外。
按發售價
每股發售股份
1.00港元計算
按發售價
每股發售股份
1.25港元計算
股份市值 ............................................................... 480,000,000 港元 600,000,000 港元
每股未經審核備考經調整有形資產淨值(1) ............ 0.47港元 0.53港元
12. 所得款項用途
假設超額配股權未獲行使,且不計及根據購股權計劃可能授出的任何購股權獲行使而
可能發行的任何股份,並假設發售價為每股股份 1.13港元(即本招股章程封面頁載列的指示
性發售價範圍的中位數),我們估計,經扣除我們就股份發售應付的包銷佣金及其他估計開
支後,我們將從股份發售中收取的所得款項淨額約為 105.5百萬港元。我們擬按下列用途及
金額使用股份發售所得款項:
‧ 約41.0%或約42.8百萬港元將用於升級宜興工廠,通過採購新的機器、設備及分
析儀器擴大產能及符合更加嚴格的強制性排放規定。我們已收到監管批文,獲准
建造一處產能為25,000噸的生產設施。我們計劃於二零一八年上半年完成擴充廠
房的設計及準備工作,並於二零一八年第三季開始安裝機器及設備。我們預期將
於二零一九年第一季展開商業化生產;
‧ 約51.0%或約53.9百萬港元用於建造生產設施,生產我們現時需要從國外進口,
生產柴油抗磨劑所需成本較低的原材料替代品高純度油酸。該設施將在宜興工廠
所處的同一物業建造。我們預期將於二零一八年第四季向宜興經濟技術開發區經
濟科技發展局申請備案,並向錫市環境保護局及宜興經濟技術開發區規劃建設局
申請相關批文,於二零一九年第一季開始興建,並於二零一九年第四季展開商業
化生產;及
‧ 約8.0%或約8.8百萬港元,將用於一般業務經營及營運資金。
13. 股息
董事視乎我們的經營業績、營運資金、財務狀況、未來前景及資本需求,以及任何董
事可能考慮的相關其他因素酌情決定宣派股息。我們於二零一四年、二零一六年以及截至
二零一七年六月三十日止六個月期間作出溢利分派人民幣17.5百萬元、人民幣43.0百萬元
及人民20.4百萬元。自二零一七年六月三十日起及直至最後實際可行日期,我們並無額外
宣派任何股息。無法保證我們將能夠宣派任何董事會計劃所載的金額的任何股息或宣派任
何股息。我們目前並無任何股息政策,亦無任何計劃於不久將來宣派或派付任何股息。
14. 上市開支
我們預期將產生上市開支總額(包括專業費用、包銷佣金及其他費用)約30.1百萬港元
(根據指示性發售價範圍中位數),當中約20.1百萬港元預期將於損益中扣除,而約10.0百
萬港元預期將於上市後予以資本化。於往績記錄期,我們產生約13.8百萬港元上市開支,
其中約10.7百萬港元已計入損益,而約3.1百萬港元則已作資本化。上述上市開支乃最新估
計,僅供參考,且實際金額可能有別於該估計。截至二零一七年十二月三十一日止年度的
財務業績乃因於損益中扣除非經常性上市開支而受到影響。
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15. 風險: 集中少數客戶、研發失敗、改建宜興廠、制裁國家銷售、海外銷售、稅、供應商、存貨、災難、中國經濟、電動車、保險、產品、人、系統、員工、高層、外匯
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16. 2002年成立,公司持續擴張,重組上市
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17. 下表按主要產品類別載列所示期間我們的收益明細及佔總收益的百分比:
截至十二月三十一日止年度 截至九月三十日止九個月
二零一四年 二零一五年 二零一六年 二零一六年 二零一七年
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
(未經審核)
銷售的產品
煉油助劑.......................... 88,154 83.9 83,149 72.8 86,705 64.0 73,573 68.8 89,771 61.5
脫硫劑.......................... 31,792 30.3 27,424 24.1 24,972 18.5 20,279 19.0 41,631 28.5
抗垢劑...................... 18,698 17.8 16,476 14.4 20,204 14.9 16,815 15.8 16,265 11.1
金屬鈍化劑............... 14,222 13.5 10,760 9.4 14,454 10.7 11,504 10.7 10,163 7.0
緩蝕劑...................... 7,109 6.8 7,106 6.2 4,802 3.5 3,863 3.6 7,907 5.4
其他 ............................. 16,333 15.5 21,383 18.7 22,273 16.4 21,112 19.7 13,805 9.5
油品添加劑...................... 16,202 15.4 25,982 22.7 33,973 25.0 24,502 22.9 25,491 17.5
柴油抗磨劑 .................. 12,787 12.2 24,426 21.3 32,095 23.6 23,266 21.7 25,281 17.4
其他 ............................. 3,415 3.2 1,556 1.4 1,878 1.4 1,236 1.2 210 0.1
分銷的產品
煉油助劑.......................... - 0.0 2,445 2.1 5,346 3.9 2,236 2.1 16,218 11.0
脫硫劑.......................... - 0.0 2,445 2.1 5,346 3.9 2,236 2.1 16,218 11.0
油品添加劑...................... 774 0.7 2,797 2.4 9,626 7.1 6,704 6.3 14,547 10.0
柴油抗磨劑 .................. - 0.0 659 0.6 4,918 3.6 4,214 4.0 9,351 6.4
汽油安定性添加劑 ....... 327 0.3 796 0.7 3,618 2.7 2,138 2.0 5,196 3.6
其他 ............................. 447 0.4 1,342 1.1 1,090 0.8 352 0.3 - 0.0
總收益................................. 105,130 100.0 114,373 84.3 135,650 100.0 107,015 100.0 146,027 100.0
18. 下表載列所示期間按主要產品類別劃分的毛利及毛利率:
截至十二月三十一日止年度 截至九月三十日止九個月
二零一四年 二零一五年 二零一六年 二零一六年 二零一七年
毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率
(人民幣千元) % (人民幣千元) % (人民幣千元) % (人民幣千元) % (人民幣千元) %
銷售的產品
煉油助劑.......................... 35,536 40.3% 38,945 46.8% 46,010 53.1% 38,791 52.7% 33,897 37.8%
脫硫劑.......................... 9,875 31.1% 9,108 33.2% 8,130 32.6% 6,147 30.3% 7,590 18.2%
抗垢劑...................... 8,187 43.8% 9,694 58.8% 12,083 59.8% 9,717 57.8% 8,944 55.0%
金屬鈍化劑............... 4,851 34.1% 4,765 44.3% 6,379 44.1% 4,889 42.5% 3,548 34.9%
緩蝕劑...................... 3,762 52.9% 3,950 55.6% 2,917 60.7% 2,369 61.3% 4,820 61.0%
其他 ............................. 8,861 54.3% 11,428 53.4% 16,501 74.1% 15,669 74.2% 8,995 65.2%
油品添加劑...................... 4,915 30.3% 8,894 34.2% 12,074 35.5% 8,292 33.8% 10,330 40.5%
柴油抗磨劑 .................. 3,126 24.4% 8,150 33.4% 11,206 34.9% 7,444 32.0% 10,231 40.5%
其他 ............................. 1,789 52.4% 744 47.8% 868 46.2% 848 68.6% 99 47.1%
分銷的產品
煉油助劑.......................... — — 185 7.6% 704 13.2% 169 7.6% 4,775 29.4%
脫硫劑.......................... — — 185 7.6% 704 13.2% 169 7.6% 4,775 29.4%
油品添加劑...................... 161 20.8% 494 17.7% 2,348 24.4% 1,495 22.3% 4,220 29.0%
柴油抗磨劑 .................. — — 21 3.2% 836 17.0% 740 17.6% 2,336 25.0%
汽油安定性添加劑 ....... 80 24.5% 166 20.9% 1,250 34.5% 678 31.7% 1,884 36.3%
其他 ............................. 81 18.1% 307 22.9% 262 24.0% 77 21.9% — —
總毛利╱毛利率 .................. 40,612 38.6% 48,518 42.4% 61,136 45.1% 48,747 45.6% 53,222 36.4%
19. 本公司大部分中國客戶為三間國有集團公司的聯屬公司,反映中國石化行業的獨特形
勢所致。根據灼識諮詢的資料,於二零一六年,按煉油量計,中國約72%的煉油市場被中
石化、中石油及中海油佔據。銷售予三間國有集團公司的聯屬公司佔我們於往績記錄期總
收益的大部分。截至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月三十一日止年度及截至
二零一七年九月三十日止九個月,向中石化、中石油及中海油的聯屬公司的銷售額分別為
人民幣97.0百萬元、人民幣105.9百萬元、人民幣125.7百萬元及人民幣128.1百萬元,分
別佔我們總收益的92.2%、92.6%、92.7%及87.7%。截至二零一四年、二零一五年及二零
一六年十二月三十一日止年度,我們向中石油聯屬公司銷售的所得收益,較向中石化或中
海油聯屬公司銷售各自所得收益為多。截至二零一七年九月三十日止九個月,我們向中石
化聯屬公司銷售的所得收益較向中石油或中海油聯屬公司銷售各自所得收益為多。截至二
零一四年、二零一五年及二零一六年十二月三十一日止年度以及截至二零一七年九月三十
日止九個月,向中石化聯屬公司的銷售額分別為人民幣30.0百萬元、人民幣46.5百萬元、
人民幣55.9百萬元及人民幣55.7百萬元,分別佔我們總收益的28.5%、40.6%、41.2%及
38.1%。另一方面,截至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月三十一日止年度以
及截至二零一七年九月三十日止九個月,向中石油聯屬公司的銷售額分別為人民幣63.4百
萬元、人民幣53.5百萬元、人民幣64.1百萬元及人民幣52.4百萬元,分別佔我們總收益
的60.3%、46.7%、47.3%及35.9%。截至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月
三十一日止年度以及截至二零一七年九月三十日止九個月,向中海油聯屬公司的銷售額分
別為人民幣3.6百萬元、人民幣6.0百萬元、人民幣5.7百萬元及人民幣20.1百萬元,分別佔
我們總收益的3.4%、5.3%、4.2%及13.8%。
詳情請參閱「風險因素-與我們業務及行業有關的風險-我們的大部分收益來自一個集
中的客戶群體」。
儘管客戶集中,但董事認為經計及下列因素後該集中不會影響我們上市的適合性。
(i) 根據灼識諮詢的資料,中國石油天然氣行業在二十世紀八十年代初以前一直由中
國政府直接控制。二十世紀八十年代中石化、中石油及中海油成立後,中國國有
煉油廠以及其他石油及天然氣企業逐漸併入這三家國有企業集團。中國石油天然
氣行業直至最近才對中國私營企業開放。這三家國有大型企業集團於二零一六年
約佔中國煉油總量的72%。因此,煉油助劑及油品添加劑製造商的大部分銷售均
向這三家國有企業集團的下屬煉油廠作出實乃屢見不鮮。因此,依賴的風險並非
我們特有,而是同一行業所有公司的普遍現象;
(ii) 根據灼識諮詢的資料,如上文所述,石油天氣然行業一直且預計繼續由三家國有
企業集團主導。然而,隨著中國石化行業發展壯大,一批非國有煉油廠正在擴大
及提高彼等的技術實力。我們擬利用我們自身行業及客戶行業的關係網接洽該等
潛在客戶。我們目前正在積極擴大客戶群,以將來自非國有煉油廠的收入來源多
元化,並開始增加與該等煉油廠高級管理人員的聯繫。有關更多資料,請參閱「-
擴大客戶基礎以使我們的收入來源多元化」;
(iii) 根據灼識諮詢的資料,由於日益嚴格的環保要求,這三家國有企業集團對原材料
採用越來越高的標準。小型供應商或新進入市場的企業很難滿足該等要求。董事
認為,我們是三家國有企業集團聯屬人士的重要供應商,鑒於我們長期的合作關
係及質量優良的過往記錄,彼等將繼續向我們採購原材料;及
(iv) 誠如「-銷售及營銷-營銷」中所解釋,標書乃中石化、中石油及中海油的聯屬人
士委聘煉油助劑及油品添加劑供應商所用。當現有或潛在客戶發起招標時,我們
相信我們更可能中標,因為我們在開發及製造煉油助劑及油品添加劑方面已積累
寶貴經驗。我們預計由於市場需求的不斷增加及原材料質量標準的日益提高,這
三家國有企業集團所得收入將會增加。
我們相信,我們受惠於與三家國有企業集團的聯屬公司的長期關係,此乃一直以來持
續的業務發展努力所致。本公司自二零零三年起與中石化及中石油的聯屬人士合作,並自
二零零八年起與中國海油的聯屬人士合作。於往績記錄期,其中一項風險管理政策為挑選
由國家政府擁有或附屬於國家政府的客戶。
20. 下表載列於往績記錄期所提交的標書數目及中標率。
截至十二月三十一日止年度
二零一四年 二零一五年 二零一六年
截至二零一七年
九月三十日止九個月 總計
所提交
的標書
數目
已獲批
項目的
標書數目
所提交
的標書
數目
已獲批
項目的
標書數目
所提交
的標書
數目
已獲批
項目的
標書數目
所提交
的標書
數目
已獲批
項目的
標書數目
所提交
的標書
數目
已獲批
項目的
標書數目 中標率
中石化............ 15 15 28 28 13 11 4 4 60 58 96.7%
中石油............ 24 12 20 10 36 9 24 7 104 38 36.5%
中海油............ 1 6 3 7 3 42.9%
非國有煉油廠. 3 3 3 3 100.0%
小計 ............... 42 30 48 38 50 20 34 14 174 102 58.6%
中標率............ 71.4% 79.2% 40.0% 41.2% 58.6%
21. 原材料
我們的煉油助劑和油品添加劑以50至60種原材料製成,其中包括MDEA、妥爾油脂肪
酸、三氧化二銻及T154。截至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月三十一日止年
度及截至二零一六年及二零一七年九月三十日止九個月,我們的原材料成本佔總銷售成本
分別95.2%、89.9%、80.7%、84.6%及74.6%。
為監察原材料的價格波動,我們藉向我們的供應商詢價及監察網絡上原材料價格,定
期分析市價走勢。我們能透過審查Asian Metal Ltd.網站(網址為http://www.asianmetal.com/)管
理風險。其提供有關定價、消息及其他數據或金屬市場統計數字的最新資枓,被行業專業
人士視為權威。例如:我們將考慮該網站內所載的三氧化二銻的價格並選取我們認為條款
合理的供應商。三氧化二銻的價格與市場上的供應相符。此外,我們就各種原材料的價格
走勢定時向經甄選的供應商查詢原材料價格。例如,倘若基於我們所收集及分析的資料,
某一原材料價格可能下降,我們隨後會與供應商磋商以獲取與預期市場走勢相符的優惠價
格。此外,我們與多個供應商保持聯繫,一般每種原材料至少兩個供應商,以免依賴任何
單一供應來源。
倘我們不能管理價格波動情況,我們將透過價格調整機制或透過我們產品的定價可能
波動將成本的增加轉移給客戶。有關更多資料,請參閱「銷售及市場推廣-定價政策」。有
關我們原材料成本變動的敏感度及收支平衡分析,請參閱「財務資料-敏感度及收支平衡分
析」。於往績記錄期,我們未曾出現原材料供應嚴重短缺或延誤的情況。然而,我們於二零
一七年受到非我們所能控制的因素影響,我們面對三氧化二銻價格波動。該等因素包括(i)
二零一七年有色金屬價格波動;及(ii)供應商預計二零一七年初三氧化二銻產量將受到全國
環境保護工作執行檢查限制。三氧化二銻價格其後於二零一七年下半年下跌,這是由於本
年初時價格高企導致市場需求下降。根據灼識諮詢的資料,由於受中國經濟復甦所推動令
市場需求日增,長遠來說,三氧化二銻價格將穩步上揚。我們受「風險因素-與我們的業務
及行業有關的風險-我們可能會遇到供應短缺或原材料價格波動的情況。」所述風險的影響。
22. 身兼我們客戶的主要供應商
於往績記錄期,國際供應商向我們採購脫硫劑,同時亦向我們供應並授權我們分銷硫
磺尾氣專用脫硫劑,專門用於減少煉油廠硫磺生產裝置排放的尾氣中的H2
S。我們作出此
安排主要是由於我們希望與國際供應商維持長期互惠的合作關係。國際供應商向我們採購
脫硫劑用於其生產流程,有關脫硫劑有別於其向我們出售的特定脫硫劑種類。我們自二零
一五年起與該客戶維持業務關係。截至二零一五年及二零一六年十二月三十一日止年度以
及截至二零一七年九月三十日止九個月,向國際供應商的銷售額分別為人民幣1.3百萬元、
人民幣1.7百萬元及人民幣8.3百萬元,分別佔我們總收益的1.2%、1.3%及5.7%。截至二
零一五年及二零一六年十二月三十一日止年度以及截至二零一七年九月三十日止九個月,
向國際供應商的分銷貨品採購額分別為人民幣2.3百萬元、人民幣4.6百萬元及人民幣11.4
百萬元,分別佔同期我們銷售成本的3.4%、6.2%及12.3%。截至二零一五年及二零一六年
十二月三十一日止年度以及截至二零一七年九月三十日止九個月,我們向國際供應商銷售
的毛利分別為人民幣0.1百萬元、人民幣(0.1)百萬元及人民幣1.0百萬元。董事確認,向
該客戶銷售及採購的條款乃按公平基準磋商。儘管向國際供應商銷售的毛利率於往績記錄
期相對較低,我們董事認為我們與國際供應商的交易乃公平交易,原因為與國際供應商維
持良好業務關係對我們保持成為國際供應商在中國的獨家分銷商至關重要。董事進一步確
認,彼等於往績記錄期於該客戶並無任何權益。除該客戶外,概無其他客戶於往績記錄期
向我們供應原材料。
23. 提升宜興工廠的計劃
於二零一六年三月二十一日,我們向宜興市經濟和信息化委員會提交提升宜興工廠並
將其產能擴大至25,000噸的計劃獲得批准。於二零一七年九月八日,無錫市環境保護局
就宜興工廠的改造工程計劃發出批准意見。我們將優化生產線,以便部分脫硫劑生產線改
造為柴油抗磨劑生產線,其餘部分則繼續用於生產脫硫劑。在改造工程完成後,我們預期
脫硫劑及柴油抗磨劑產能將增加。我們不再使用我們擬改造的部分脫硫劑生產線,原因是
其先前用於透過低成本而高效的方法生產脫硫劑。我們亦計劃購置新機械、設備及分析儀
器。預期未來幾年對煉油助劑及油品添加劑計劃增加的產能所得的額外產品有充足的需
求,原因是預期煉油助劑及油品添加劑因中國汽車行業不斷發展及中國政府在預測期間更
高的燃油質量標準導致需求上升。
即使方案的關係,宜興工廠搬遷的機會不大。宜興工廠位於化工園區,並不在方案所
涵蓋的太湖保護區之內。化工園區乃專為化學相關產品製造商而設,有關產品工序符合政
府的嚴格環境規定。宜興經濟技術開發區安全生產和環境保護局於日期為二零一七年六月
二十一日的函件特別指出,宜興工廠符合政府行業政策及化工園區的安全及環境要求,達
到化工園區的指定目的。根據商務部官方網站(http://www.mofcom.gov.cn)及宜興經濟技術
開發區官方網站(http://www.yixing.gov.cn)的公開資料,宜興經濟技術開發區是一個國家級
經濟技術開發區。根據商務部及國土資源部於二零零六年七月二十一日印發的《國家級經濟
技術開發區經濟社會發展「十一五」規劃綱要》(「十一五規劃綱要」),國家級開發區的管理機
構並非所在行政區域管理機構的同一實體。國家級開發區的管理機構一般是所在地市級以
上人民政府的派出機構,根據授權行使同級人民政府行政審批、經濟協調與管理等職能。
根據「十一五」規劃及《江蘇省政府關於公佈國家級開發區全鏈審批賦權清單的決定》並經
與宜興市經濟技術開發區有關安全生產和環境保護局主任的電話會談進一步確認,我們的
中國法律顧問確認,宜興經濟技術開發區安全生產和環境保護局為確認本公司符合相關規
定的主管機構。此外,關於宜興工廠的擴充計劃,我們已獲取不同層級地方政府的批文。
倘若宜興工廠有任何搬遷的風險,則獲取有關批文幾乎絕不可能。即或落入機會不大的情
況,即方案確是與宜興工廠有關,由於我們已經符合現時嚴格環境規定,確保了我們能夠
達到方案的環境規定。因此,宜興工廠搬遷的可能性不大
24. 要求。我們的責任是提供可協助彼等作出上述各項的煉油助劑及油品添加劑。
我們相信,我們的研發成功有賴我們的研發部與石科院之間的合作。截至最後實際可
行日期,我們的研發部由13名成員組成,其中五名持有學士學位。研發團隊成員已在工
程、應用化學、石油加工及煉油技術等對我們的經營而言屬重要的領域取得專科或學位。
該部門由我們的副總經理兼研發總監黃先生監督。黃先生為高級工程師,在加入我們之前
曾於中石化任職。
截至最後實際可行日期,我們於中國擁有三項發明專利及15項實用新型專利。由於
我們的產品屬於為特定功能及用途研制的混合物性質,故我們亦擁有生產煉油助劑及油品
添加劑的技術知識及商業秘密。為表揚我們的研發實力,我們榮獲多個獎項,如於二零零
八年的「2007 - 2008化工百強百佳企業」、中國石油大連石化有限公司「2011年度優秀供應
商」以及中國石化上海石油化工股份有限公司於二零一三年的「六期工程優秀供應商」及二零
一七年的「2014 - 2016年度優秀供應商」。我們已於二零一三年獲認證為「高新技術企業」。
於二零一三年十一月,我們的研發中心獲無錫市科技局認證為無錫市科技研發機構,為期
五年。
截至最後實際可行日期,我們擁有三項發明專利及15項實用新型專利。於往績記錄期
及直至最後實際可行日期,我們合共完成16個研究項目並開發14項實用新型專利及一項發
明專利。我們的研發主要聚焦於以下主要範疇:
‧ 催化裂化合成抗垢劑。新型抗垢劑及噴射設備,為重質原油催化裂化裝置提供經
濟、有效及便捷的解決方案,我們持有一項實用新型專利。我們於二零一四年四
月至二零一五年八月進行研究,開支為人民幣1.6百萬元。
‧ 複配中和緩蝕劑。一種複配中和緩蝕劑的胺液回收系統,我們持有一項實用新型
專利。我們於二零一五年一月至二零一五年十二月進行研究,開支為人民幣1.6百
萬元。
‧ 多用途金屬鈍化劑。更有效及鈍化效果更穩定的新型金屬鈍化劑。我們於二零
一六年三月至二零一七年八月進行研究,開支為人民幣1.5百萬元。
至二零一四年、二零一五年及二零一六年十二月三十一日止年度及截至二零一六年
及二零一七年九月三十日止九個月,我們的總研發開支分別為人民幣4.8百萬元、人民幣
5.2百萬元、人民幣5.5百萬元、人民幣3.5百萬元及人民幣5.4百萬元,分別佔我們總收益
的4.6%、4.5%、4.1%、3.2%及3.7%。我們以營運現金支付有關開支。我們預期於二零
一七年及二零一八年分別分配約人民幣7.0百萬元及人民幣7.5百萬元進行研發工作。
25. 與石科院合作
石科院於一九五六年創立,自一九六零年代起在現代煤油精煉技術方面取得多項突
破,包括與(其中包括)催化裂化及延遲焦化有關的技術,對中國的煤油精煉行業帶來重大
貢獻。石科院目前專注於生產清潔燃油及減少不當排放技術。
由二零零四年起,我們與石科院就生產緩蝕劑、消泡劑及脫鐵劑的技術及專業知識進
行合作。我們的內部研發部提供技術及用途理論,而石科院的研究人員則進行相關測試及
實驗。
我們與石科院的安排乃根據授權我們生產研發成果煉油助劑及油品添加劑的證明,每
四至五年簽署及重續。該等與石科院的安排針對產品的研發合作,我們過往並無向石科院
銷售任何產品。
26. 我們的研發主要集中於能透過提升產品表現、減低生產成本及擴充產品應用,預期將
達致長期及可持續增長的技術。截至最後實際可行日期,我們共有六項持續進行的研發項
目。我們將把我們的研發活動集中於以下主要範疇:
‧ 原油破乳劑。破乳劑主要用於分離水與油。我們於二零一七年一月開始產品研
發,並計劃於二零一八年四月完成,估計開支人民幣1.3百萬元。
‧ 蠟油加氫防污劑。根據灼識諮詢,蠟油加氫防污劑為延後膠狀物形成但同時維持
高熱效能的其中一項最高效及經濟的方法。我們於二零一七年八月開始產品研
發,並計劃於二零一八年五月完成,估計開支人民幣1.8百萬元。
‧ 燃油寶。 我們擬進入中國燃油寶市場,目前正在進行初步市場及技術研究。燃油
寶乃直接用於汽車燃油的油品添加劑。過去,燃油管道因沉澱及其他化學反應而
造成黏稠的沉積物。燃油寶會將與燃油混合,以溶解阻隔物並因而提升發動機的
效能。我們於二零一七年九月開始產品研發,並計劃於二零一八年十月完成,估
計開支人民幣1.6百萬元。
27. 部門而言,新聘員工必須通過三級培訓課程,方獲委派特定職責。
截至最後實際可行日期,本公司共有76名員工,其中17名為退休返聘人員。全體員工
均位於中國。下表列示本公司全職僱員按職能劃分的明細:
僱員數目
管理 .................................................................................................... 5
行政 .................................................................................................... 18
財務 .................................................................................................... 4
銷售及市場推廣 .................................................................................. 5
採購 .................................................................................................... 4
存貨管理............................................................................................. 3
生產管理............................................................................................. 16
品質監控............................................................................................. 8
研究及開發 ......................................................................................... 13
總計 .................................................................................................... 76
28, 截至二零一七年九月三十日(即我們綜合財務報表的最近報告期結束之日),本公司物
業權益(定義見上市規則第5.01(3)條)的賬面值為人民幣 11.4百萬元,佔總資產的6.8%。因
此,本招股章程並無載入物業估值報告。
截至最後實際可行日期,本公司於宜興擁有一幅土地的土地使用權,總建築面積為
68,653.2平方米。本公司亦於宜興擁有九項物業,總樓面面積為10,791.77平方米,主要用
作廠房及辦公室。據中國法律顧問告知,本公司有權根據產權證列明的用途佔用及使用該
物業。
截至最後實際可行日期,我們並無任何租賃物業。截至二零一七年九月三十日,本集
團已抵押賬面值為人民幣5.3百萬元的若干物業及賬面值為人民幣3.5百萬元的土地使用權
作為一項人民幣18.0百萬元的銀行貸款的擔保。更多資料請參閱本招股章程附錄一所載會
計師報告附註11及附註12。
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30. 樊鵬:3799
31. 管東濤:1300(宜興朋友)
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32. 畢馬威
33. 2016年45%,至3,030萬,2017年首9月降17%,至2,290萬,輕債

總結: 宜興的要小心
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