本版告示: 投資涉及風險,包括損失本金。閣下不應僅依賴本論壇資料而作出任何投資決定。投資者應該參閱相關產品的章程以獲得更多細節,包括產品特色和風險因素。投資者考慮是否適合投資任何投資產品時,敬請考慮本身之投資目標及情況。
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寶申控股(協眾家電)(8151)專區 人氣: 977 回覆: 14


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滁州市协众家电配件有限公司主要经营:等产品。公司尊崇“踏实、拼搏、责任”的企业精神,并以诚信、共赢、开创经营理念,创造良好的企业环境,以全新的管理模式,完善的技术,周到的服务,卓越的品质为生存根本,我们始终坚持用户至上 用心服务于客户,坚持用自己的服务去打动客户。
欢迎各位新老客户来我公司参观指导工作,我公司具体的地址是:滁州市南谯工业开发区乌衣园双郢路 。
您如果对我们的产品感兴趣或者有任何的疑问,您可以直接给我们留言或直接与我们联络,我们将在收到您的信息后,会第一时间及时与您联络。
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熱烈慶祝 痴峰終於坐監喇~
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auditiontrading4樓提及
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遲d睇睇招股書,但聯合證券就一定不好
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auditiontrading4樓提及
安徽幫


遲d睇睇招股書,但聯合證券就一定不好


可以寫定(關系1239)都得.又是一堆的安徽人做董事,又信達保薦,同埋一堆康健系證券包銷,集資又好少

之後實變妖股
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1. 我們是白色家電塑料及鋼材部件加工商(1),包括製造沖壓部件以及加工噴漆及噴塑外圍
部件(2)。白色家電指日常家務勞動所用的主要家用電器,且通常會塗上白色瓷漆。於本招股
章程內,白色家電僅指家用洗衣機及家用冰箱。我們總部設於安徽省,按二零一六年產量
計,是中國最大的白色家電製造省份。於往績記錄期,我們經營兩個生產基地,即首個基
地及第二基地,沖壓部件及外圍部件的平均年製造及加工產出分別約為5.8百萬件及7.1百萬
件。目前,我們主要從事對鋼材部件進行噴漆、噴塑及烤漆、對塑料部件進行噴漆及UV噴
漆以及沖壓部件的沖壓。
我們的客戶一般為知名領導品牌(包括美的及TCL)白色家電部件加工商及製造商。我
們對與客戶的長期業務關係引以為傲。董事認為,這歸功於(其中包括)我們的優質產品,
以我們獲ISO 9001:2008認證為證。於往績記錄期,我們實現大幅增長,我們的收益由二零
一五年約人民幣55.7百萬元增長約42.2%至二零一六年約人民幣79.2百萬元,並進一步增長
約22.9%至二零一七年的人民幣97.3百萬元。

2. 下表載列我們於往績記錄期按客戶類別劃分的收益明細:
截至十二月三十一日止年度
二零一五年 二零一六年 二零一七年
佔收益 佔收益 佔收益
人民幣千元 百分比 人民幣千元 百分比 人民幣千元 百分比
白色家電製造商 23,169 41.6 38,947 49.2 57,634 59.2
各類獨立部件加工商 26,825 48.2 36,166 45.7 36,462 37.5
其他 5,689 10.2 4,054 5.1 3,228 3.3
55,683 100.0 79,167 100.0 97,324 100.0
3. 下表載列於往績記錄期首個基地及第二基地的設計製造或加工能力、實際製造或加工
量及利用率:
截至十二月三十一日止年度
二零一五年 二零一六年 二零一七年
設計 實際 利用率(5) 設計 實際 利用率(5) 設計 實際 利用率(5)
製造或 製造或 製造或 製造或 製造或 製造或
加工能力 加工量 加工能力 加工量 加工能力 加工量
(1)、(2)、(3)及(4) (1)、(2)、(3)及(4) (1)、(2)、(3)及(4)
(百萬件 (百萬件 (百萬件 (百萬件 (百萬件 (百萬件
(概約)) (概約)) (%) (概約)) (概約)) (%) (概約)) (概約)) (%)
首個基地 噴塑 1.3 2.0 153.8(6) 5.4 3.8 70.4 5.4 4.0 74.1
外圍部件
第二基地 沖壓部件 5.3 4.6 86.8 5.7 6.3 110.5(6) 6.5 6.4 98.5
噴漆外圍部件 2.6 2.9 111.5(6) 3.2 3.4 106.3(6) 3.5 3.8 108.6(6)
4. 我們主要將沖壓部件及外圍部件售予白色家電製造商(彼等繼而使用我們的部件製造白
色家電)及我們經營所在相同行業的多名獨立部件加工商。於往績記錄期,我們亦因獨立第
三方偶然下達採購訂單而從非白色家電(如汽車、照明產品及電腦)外圍部件加工產生小部
分收益。展望未來,我們預期會發揮競爭優勢並專注於生產白色家電沖壓部件及外圍部件
加工。除本招股章程「業務-分包」一段所披露的偶爾分包外,我們在兩個生產基地製造所
有沖壓部件及加工所有外圍部件。
5. 截至最後實際可行日期,我們於往績記錄期的五大客戶主要包括有兩年以上至六年以
上業務關係的知名白色家電品牌的白色家電製造商。截至二零一五年、二零一六年及二零
一七年十二月三十一日止年度,我們的五大客戶產生的收益分別佔我們總收益約65.6%、
67.8%及73.4%,而同期我們最大客戶分別佔我們總收益約18.6%、17.2%及33.8%。具體而
言,截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度,集團A分別為我們
的第三大、最大及最大客戶。有關我們與集團A的關係的進一步詳情,請參閱本招股章程
「業務-與最大客戶的關係」一段。
本集團所用的主要原材料包括鋼材、鋼製品、塑料零件、油漆及塗料粉。我們一般自
合資格供應商名單內的供應商購買中國原材料。截至二零一五年、二零一六年及二零一七
年十二月三十一日止年度,我們於往績記錄期對五大供應商(彼等與我們於截至最後實際可
行日期有一年以下至六年以上業務關係)的採購總額分別佔我們總採購額約47.2%、55.8%及
62.6%,而同期對最大供應商的採購總額分別佔我們總採購額約12.2%、14.2%及19.3%。
於往績記錄期,我們的部分主要客戶/供應商(多半包括白色家電製造商或獨立部件加
工商)亦為我們的供應商/客戶。董事認為,就質量及成本控制而言,白色家電製造商要求
部件加工商利用其自行或其指定供應商供應的原材料及/或半製成外圍部件製造沖壓部件
及/或外圍部件,並不罕見。此外,獨立部件加工商可在其產能或生產計劃無法滿足客戶
訂單時向我們購買沖壓或外圍部件。
6. 於二零一六年四月一日,周先生透過Season Empire Group同意按代價36.9百萬港元認
購2,875股股份,有關代價乃經訂約方之間計及本集團的潛在增長進行公平磋商後釐定並於
二零一六年五月五日結清。周先生由父親介紹予樊先生,其後周先生決定投資本集團,因
為彼經過若干盡職審查工作後,包括與我們高級管理層討論、觀察探求我們的製造、加工
及產品情況及研究行業在中國的前景,認為本集團具有良好業務前景。有關周先生的資
料,請參閱本招股章程「董事及高級管理層-董事-執行董事」一段。緊隨股份發售及資本
化發行完成後,預期周先生透過Season Empire Group持有的股份佔本公司已發行股本約
21.75%(不計及因發售量調整權或根據購股權計劃可能授出的任何購股權獲行使而可能將予
發行的任何股份),但不會被視為公眾持股量的一部分。截至最後實際可行日期,本集團將
首次公開發售前投資所得款項中約19.1百萬港元(約人民幣15.4百萬元)作一般營運資本之
用、支付上市開支以及支付樊先生及禮美作為收購協眾家電(重組之一部分)的代價,餘款
計劃作我們一般營運資本之用。
7. 上市開支
假設發售價為每股發售股份0.5港元(即本招股章程所述指示性發售價範圍的中位數),
上市開支(包括包銷佣金)估計約人民幣25.9百萬元(約32.0百萬港元)。與上市有關的開支具
有非經常性質。約人民幣9.0百萬元(約11.1百萬港元)直接來自發售股份的發行並預期於上
市後列作股權扣除。在餘下金額約人民幣16.9百萬元(約20.9百萬港元)之中,約人民幣4.9
百萬元(約6.1百萬港元)及約人民幣10.5百萬元(約13.0百萬港元)已分別於截至二零一六年
十二月三十一日止年度及截至二零一七年十二月三十一日止年度的綜合損益及其他全面收
入表內確認,另約人民幣1.5百萬元(約1.8百萬港元)預期將於截至二零一八年十二月三十一
日止財政年度的綜合損益及其他全面收入表內確認。上述上市開支乃是估計,僅供參考,
將予確認的實際金額或會根據審核及變量與假設的變化而調整。
8. 股息
除於截至二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度分別宣派及派付約人民幣1.9
百萬元及人民幣4.3百萬元股息予我們當時的股東外,於往績記錄期及直至最後實際可行日
期,我們並無向本公司股東宣派或派付任何股息。
9. 於往績記錄期後及直至本招股章程日期,我們繼續專注於我們沖壓部件製造及白色家
電噴漆及噴塑外圍部件加工的主要業務。根據我們截至二零一八年二月二十八日止兩個月
的未經審核財務資料,我們的收益較截至二零一七年二月二十八日止相應兩個月增加約
4.1%至約人民幣14.8百萬元。我們預期我們截至二零一八年十二月三十一日止年度的財務
表現及經營業績將因為以下因素而受到不利影響,(i)確認非經常性上市開支,及(ii)鋼材平
均採購價的預期上漲,鋼材為我們的主要原材料之一。
10. 重大的發售統計數據
按指示性發售價 按指示性發售價
每股發售股份 每股發售股份
0.48港元計算 0.52港元計算
市值(附註1) 201.6百萬港元 218.4百萬港元
每股備考經調整有形資產淨值(附註2) 20.89港仙 21.81港仙
11.
所得款項用途
根據發售價每股發售股份0.50港元(即指示性發售價範圍的中位數)計算,我們估計股份
發售所得款項淨值(經扣除有關股份發售的包銷費及估計開支並假設發售量調整權並無獲行
使)將約為20.5百萬港元。我們擬將股份發售所得款項淨額分配作下列用途:
‧ 股份發售所得款項淨額約22.1%或約4.5百萬港元將用於通過收購兩條自動化輥軋生產
線、七台沖壓機及相關額外勞工成本來提高沖壓部件的產能,其中約2.3百萬港元及2.2
百萬港元將分別於截至二零一八年十二月三十一日止六個月及截至二零一九年六月三
十日止六個月前動用;
‧ 股份發售所得款項淨額約22.7%或約4.7百萬港元將用於通過於截至二零一九年六月三
十日止六個月前收購一條新加工線及相關額外勞工成本來提高噴塑外圍部件的產能;
‧ 股份發售所得款項淨額約14.9%或約3.1百萬港元將用於通過於截至二零一九年六月三
十日止六個月前收購一條新生產線來提高噴漆部件的產能;
‧ 股份發售所得款項淨額約36.2%或約7.4百萬港元將於截至二零一八年十二月三十一日
止六個月前用於償還我們的部分銀行貸款;及
‧ 股份發售所得款項淨額約4.1%或約0.8百萬港元將用作一般營運資金。
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12. 風險; 集中某客戶、銷售成本、集中於製造及加工最終用於家電產品的部件、短期單為主、依賴第三方原材料、員工、AR、資金、加工、補貼、申索、電力、設備生產中斷、保險、擴張、融資、人、質量、行業變化、家電市場、競爭激烈、勞工
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13. 2010 年搞,2年後擴廠、向壞人融資,上市
14. 於二零一五年八月十八日,禮美(一家在香港註冊成立的公司,由周先生間接全資擁有)
與樊先生訂立股權轉讓協議,據此,樊先生同意按代價人民幣4.08百萬元將其於協眾家電的
29%股權轉讓予禮美。該代價乃經訂約方之間進行公平磋商後及參考協眾家電於二零一四年
十二月三十一日的經評估資產淨值約人民幣13.99百萬元而釐定。該代價已於二零一五年十
月二十七日結清。據中國法律顧問告知,上述股權轉讓已於二零一五年九月十五日由中國主
管政府機關批准並於二零一五年九月二十五日經中國主管政府機構登記。於完成上述股權轉
讓後,協眾家電成為一家中外合資公司,由樊先生及禮美分別擁有71%及29%權益。
於二零一六年四月一日,Season Empire Group與本公司訂立認購協議,據此,Season
Empire Group同意按代價36.9百萬港元認購2,875股股份。該代價乃經訂約方之間計及本集
團的潛在增長進行公平磋商後釐定。於二零一六年四月一日,Season Empire Group獲配發
及發行2,875股股份,代價已於二零一六年五月五日結清。
於二零一六年五月八日,作為重組的部分,禮美與龍昇發展訂立一項股權轉讓協議,
據此,禮美同意按代價人民幣4.08百萬元向龍昇發展轉讓於協眾家電的29%股權。
首次公開發售前投資的詳情概述如下:
投資者名稱 Season Empire Group
就首次公開發售前 二零一六年四月一日
   投資訂立協議的日期
已付代價款項 36,900,000港元
支付代價日期 二零一六年五月五日 
已付每股實際成本 約0.40港元(附註)
較股價折讓 約20%
上市後持股量 91,350,000股股份,佔本公司於上市後已發行股本21.75%
(附註)
所得款項淨額的用途 首次公開發售前投資的所得款項已經用作本公司的一般營
 以及本公司對其的使用 運資金、支付上市費用及就收購協眾家電向樊先生及禮美
支付代價,誠如本節「-重組-(F)龍昇發展收購協眾家
電」所載。
於最後實際可行日期,約17.8百萬港元的首次公開發售前
投資(相當於約人民幣14.4百萬元)尚未動用。我們擬繼續
將剩餘所得款項用作一般營運資金。
上市後於本公司的持股量 21.75%
(並無計及發售量調整權
 及根據購股權計劃可能
 授予的購股權獲行使而
 將予發行的股份)
公眾持股量 由於Season Empire Group將在上市後為本公司主要股東
及因此為本公司關連人士,Season Empire Group持有的
所有股份不會被視為GEM上市規則第11.23條所指的公眾
持股量的一部分。
15. 1239、1106垃圾
周先生由其父親介紹予樊先生。周先生的父親周鵬鷹先生為一名於包裝物料業務及投
資方面擁有逾二十年經驗的商人。周鵬鷹先生及其配偶於一九九七年在中國成立滁州創策
包裝材料有限公司(「滁州創策」,前稱滁州景達包裝有限公司),主要在中國從事包裝產品
的設計、製造及銷售,該等包裝產品主要以發泡聚苯乙烯(EPS)及膨脹聚烯烴(EPO)製造,
用於消費者電器的包裝,例如電視機、冷氣機、洗衣機及雪櫃。二零一一年前後重組後,
滁州創策成為金寶寶控股有限公司的一部分,該公司現稱Teamway International Group
Holdings Limited,於二零一一年十一月在香港聯合交易所有限公司主板上市,股份代號為
1239。周鵬鷹先生為金寶寶控股有限公司的主席、行政總裁、執行董事及控股股東。周鵬
鷹先生於八至十年前透過自已的僱員介紹予樊先生。隨後,周先生表示有意投資於本集
團,繼而獲邀對本集團進行數次參觀。據周先生確認,為作出合理投資決定,其已進行若
干盡職審查工作,包括與我們的高級管理層討論、研究我們的製造、加工及產品、對我們
所處行業在中國的前景開展研究。有關盡職審查及檢討過後,加上其教育背景及工作經驗
(進一步詳情,請參閱本招股章程「董事及高級管理層」一節),其認為本集團業務前景良好
並決定投資於我們。考慮到彼於滁州包裝物料業務的投資經驗,周先生的父親認為滁州屬
投資好地方,並已給予周先生37百萬港元作為禮物以供周先生本身使用及投資。除本招股
章程所披露者外,周先生確認(a)其從未涉足與董事、控股股東、本集團任何成員公司及彼
等各自的任何聯繫人的任何買賣或交易;(b)其並無以我們的關連人士直接或間接提供的資
金獲得本公司權益;及(c)其並無就收購、出售、投票或以其他方式處置其於本公司權益聽
從我們關連人士的指示。
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16. 附註:
1. 截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度,就董事所知及所信,我們
十大供應商中的4名、2名及4名供應商亦分別為我們的客戶,而我們十大客戶中的4名、3名及
3名客戶亦分別為我們的供應商。有關進一步詳情,請參閱本節「同時為我們的主要客戶及供應
商的實體」一段。該等客戶及/或供應商主要為白色家電製造商或各種獨立部件加工商。董事
認為,在我們經營所在行業,白色家電製造商要求部件加工商使用白色家電製造商自身或其指
定供應商供應的原材料及/或外圍部件半成品製造及/或加工沖壓部件及/或外圍部件並不罕
見,原因是(i)為確保部件加工商所製造及/或加工沖壓部件及/或外圍部件成品的質量;(ii)為
控制原材料成本。對於各類獨立部件加工商,其未必能在指定時間內按客戶要求供應所有種類
沖壓部件及/或外圍部件,因此可能需要向我們採購沖壓及/或外圍部件以補充其生產需要。
17. 下表按產品載列往績記錄期我們收益的詳情:
截至十二月三十一日止年度
二零一五年 二零一六年 二零一七年
佔總收益 佔總收益 佔總收益
人民幣千元 百分比 人民幣千元 百分比 人民幣千元 百分比
沖壓部件 12,204 21.9 19,567 24.7 16,947 17.4
外圍部件 43,479 78.1 59,600 75.3 80,377 82.6
55,683 100.0 79,167 100.0 97,324 100.0
18. 我們的外圍部件根據採用工藝類型(即噴漆及噴塑)可分類為噴漆外圍部件及噴塑外圍
部件。下表載列於往績記錄期按所採用工藝類型劃分的外圍部件收益的明細:
截至十二月三十一日止年度
二零一五年 二零一六年 二零一七年
佔外圍部件 佔外圍部件 佔外圍部件
所得總收益 所得總收益 所得總收益
人民幣千元 百分比 人民幣千元 百分比 人民幣千元 百分比
噴漆外圍部件 33,090 76.1 37,778 63.4 44,380 55.2
噴塑外圍部件 10,389 23.9 21,822 36.6 35,997 44.8
外圍部件所得總收益 43,479 100.0 59,600 100.0 80,377 100.0
19. 機械及設備
於最後實際可行日期,我們製造及加工過程中所用的全部主要製造及加工機械及設備
的主要零部件(包括一條機器人生產線、兩條金屬噴塑生產線、一條金屬烤漆線、一條塑料
噴漆地軌線、一條高光噴漆生產線、一條UV噴漆生產線、一條沖壓線及一條單工位手動噴
漆線)均受售後租回安排所規限。進一步資料請參閱下文「售後租回及按揭安排」一段。
於最後實際可行日期,我們生產線介乎一年以上至六年以上。截至二零一五年、二零
一六年及二零一七年十二月三十一日止年度,我們的沖壓部件製造線的保養及維修總計劃
停工期分別約為894小時、903小時及829小時,噴漆外圍部件加工線的保養及維修總計劃停
工期分別約為712小時、764小時及842小時,噴塑外圍部件加工線的保養及維修總計劃停工
期分別約為683小時、757小時及763小時。
我們定期對製造及加工機械及設備進行整體清潔及保養。我們於往績記錄期已升級製
造及加工設施及透過增置製造及加工線、機械以及提高製造及加工效率擴大製造及加工能
力。於往績記錄期及直至最後實際可行日期,業務營運並無因機械或設備故障受到任何重
大破壞。
20. 儘管我們於往績記錄期在首個基地及第二基地製造及加工我們的大部份䀣壓部件及外
圍部件,惟我們將小部分沖壓部件的生產工作分包予我們的分包商(均為獨立第三方),以
補充我們的製造能力。我們供應我們的分包商在生產我們的產品過程中將須使用的核心原
材料。我們從我們的分包商收到半成品後進行質量檢驗。有關我們分包商及分包商挑選標
準的詳情,請參閱本節「採購-分包商」各段。
21. 擴張現有製造及加工設施:
鑒於(i)截至二零一七年十二月三十一日止年度,我們的沖壓部件、噴塑外圍部件及噴
漆外圍部件製造及加工線的利用率已分別達到約98.5%、74.1%及108.6%,導致我們日後獲
取新採購訂單的能力受到限制;(ii)根據Ipsos報告,預期中國於二零一七年至二零二一年的
白色家電產量將以複合年增長率2.7%增長,而這繼而提高對我們產品的需求;及(iii)尤其
是,由於我們將部分沖壓部件用作加工外圍部件的原材料,沖壓部件產能有限令我們無法
提高外圍部件的加工能力,我們計劃擴充(i)沖壓部件、(ii)噴塑外圍部件及(iii)噴漆外圍部
件製造及加工線,以為未來發展進一步增強我們的製造及加工能力。此外,我們預計有關
其他家電產品的沖壓部件、噴漆外圍部件及噴塑外圍部件的需求將持續增長。例如,根據
Ipsos報告,於二零一七年至二零二一年期間,抽油煙機及電爐的產量預期將分別以複合年
增長率5.9%及9.6%增長。作為豐富和擴大我們所提供產品的策略,我們於二零一六年開始
加工抽油煙機的噴漆外圍部件,並於二零一七年十月獲一個知名白色家電品牌評定為合格
供應商可加工電爐的噴漆外圍部件。
我們計劃購買沖壓部件的兩條自動化輥軋製造線及七台製造機器,詳情如下:
位置: 第二基地
預期購買年份: 二零一八年下半年 沖壓部件的一條自動化
輥軋製造線及四台製造機器
二零一九年上半年 沖壓部件的一條自動化
輥軋製造線及三台製造機器
預期開始製造年份: 二零一九年上半年 沖壓部件的一條自動化
輥軋製造線及四台製造機器
二零一九年下半年 沖壓部件的一條自動化
輥軋製造線及三台製造機器
預期年產能增加: 約1.8百萬件沖壓部件
估計資本開支: 約2.3百萬港元,預期其中約1.2百萬港元及約1.1百萬港元
將分別於二零一八年下半年及二零一九年上半年支付
資金來源: 股份發售所得款項淨額
估計投資回本期(1): 約32個月
估計收支平衡期(2): 約11個月
鑒於沖壓部件製造屬勞動密集型,董事認為,通過採購自動化輥軋製造線提高自動化
水平會有助於我們在沖壓部件製造中長期降低勞工成本。
(b) 噴塑外圍部件:
我們計劃購買一條噴塑外圍部件加工線,詳情如下:
位置: 第二基地
預期竣工年份: 二零一九年上半年
預期開始加工年份: 二零一九年下半年
預期加工能力增加: 約4.3百萬個噴塑外圍部件
估計資本開支: 約3.6百萬港元,預期將於二零一九年上半年支付
資金來源: 股份發售所得款項淨額
估計投資回本期(1): 約56個月
估計收支平衡期(2): 約18個月
(c) 噴漆外圍部件:
我們計劃購買一條噴漆外圍部件加工線,詳情如下:
位置: 首個基地
預期竣工年份: 二零一九年上半年
預期開始加工年份: 二零一九年下半年
預期年加工能力增加: 約380,000個塑料噴漆外圍部件
估計資本開支: 約2.1百萬港元,預期將於二零一九年上半年支付
資金來源: 股份發售所得款項淨額
估計投資回本期(1): 約18個月
估計收支平衡期(2): 約8個月
22. 我們製造及加工沖壓部件及外圍部件時所用的主要原材料包括鋼材、鋼製品、塑料零
件、油漆及塗料粉。截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度,
我們的原材料成本分別佔我們總採購額約53.4%、54.7%及58.9%。
於往績記錄期,我們在中國購買所有的原材料並以人民幣結算有關購買。對於我們的
主要原材料之一鋼鐵,我們在發出採購訂單時向供應商支付一筆預付按金,而供應商則就
剩餘金額給予本集團60天信用期。對於其他原材料,我們獲給予30至180天信用期。於往績
記錄期,我們在經營過程中並無遇到任何重大原材料質量問題或原材料短缺,在獲得對我
們經營有重大影響的原材料替代供應商方面亦無遇到任何困難。董事認為,我們主要原材
料價格於往績記錄期內的波動受多項因素影響,包括中國政府法規及政策、運輸成本、製
造及加工成本及中國該等原材料的供需情況。有關我們原材料價格波動的影響的詳情,請
參閱本招股章程「財務資料-影響我們經營業績和財務狀況的重要因素-原材料成本」一
節。為管理原材料價格的波動,我們曾推出多項措施,如不時審查原材料價格大幅波動的
可能性。倘我們預見在不久將來原材料價格有任何大幅上漲,我們或會提前採購原材料,
旨在控制我們對較高製造或加工成本的風險,我們亦已採取多項措施,透過優化製造及加
工監控原材料的使用。
根據Ipsos報告,冷軋鋼(我們使用的主要類型鋼材)的價格於二零一五年至二零一六年
上漲8.7%。受環保政策及鋼鐵行業減產改革的影響,鋼鐵供應驟減,每噸鋼鐵平均價格大
幅增至二零一七年一月的人民幣5,667元,儘管鋼鐵價格於二零一七年五月下降至每噸人民
幣4,027元,其於二零一七年十二月仍增至每噸人民幣5,167元。為減輕原材料價格波動對我
們盈利能力的影響,我們推出多項措施降低原材料的採購成本,該等措施包括(i)監控鋼材
價格的波動;(ii)儲備資金購買一般規格的一定數量鋼材;(iii)向新供應商採購;(iv)與客戶
磋商價格調整;及(v)開發新客戶及新產品,專注於帶來較高毛利率的噴漆產品。此外,我
們亦已採取措施優化製造及加工程序,例如通過將工人的工資與其生產水平部分掛漖而提
高生產力、升級噴漆加工設備及購置自動機械加工線及機器人以提高加工的自動化水平。
23. 我們一般自採購部所保存之合資格供應商名單內的供應商購買中國原材料。我們為名
單內每種主要原材料至少保存三名供應商。由於原材料質量將會影響產品質量,因此我們
按照內部供應商評價流程挑選新供應商。該流程包含一套嚴格標準,包括品質、價格、產
能及信譽(涉及評估所提供原材料樣本的質量)。各供應商均須接受我們每年對所提供原材
料質量的評價。在收到原材料後,我們一般進行質量檢查,並有權將不符合質量標準的原
材料退還供應商。有關我們原材料質量控制措施的進一步詳情,請參閱本節「質量控制-進
廠質量控制」一段。
就我們的主要原材料鋼材而言,我們於下達採購訂單時向供應商預付定金,而對於餘
額,供應商給予本集團60天的信用期。對於其他原材料,我們獲授30天至180天的信用期。
於往績記錄期及直至最後實際可行日期,我們並無經歷任何對我們的製造業務產生重大影
響的與供應商提供的原材料質量有關的重大問題、原材料供應短缺或延遲交付情況。
截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度,我們對五大供應
商的採購總額分別佔我們總採購額約47.2%、55.8%及62.6%,而同期對最大供應商的採購
總額分別佔我們總採購額約12.2%、14.2%及19.3%。於最後實際可行日期,與五大供應商
維持業務關係的時間介乎約不足一年至六年以上。五大供應商均為獨立第三方。就董事所
知,於往績記錄期,概無董事或其各自聯繫人或任何擁有我們已發行股本5%或以上的股東
於我們任何五大供應商之中擁有任何權益。於往績記錄期及直至最後實際可行日期,我們
概無與供應商產生任何重大糾紛。
24. 分包商
於往績記錄期,我們將小部分沖壓部件的生產分包予七名分包商(全部為獨立第三
方),以補充我們的產能。我們於截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一
日止年度產生的分包費用分別約為人民幣0.5百萬元、人民幣1.2百萬元及人民幣1.7百萬元,
分別佔我們總銷售成本約1.3%、2.1%及2.2%。
於往績記錄期,我們與上述七名分包商中的兩名訂立年度分包協議。於最後實際可行
日期,我們與分包商的業務關係介於一年以上至四年以上。我們通常根據其技術實力、價
格、實現生產計劃的能力及其生產質量挑選分包商。我們與該等分包商之間的年度分包協
議的主要條款主要包括:
‧ 年期:一年;
‧ 品質規格:根據訂約雙方協定的要求製造沖壓部件及進行質量檢查;
‧ 信用期:取得發票後60天內;
‧ 交付:分包商負責將產品交付至訂約各方協定的指定地點;及
‧ 價格:固定單價。
此外,作為一項質量控制措施,我們通常向分包商供應原材料以供其用於生產沖壓部
件。我們亦於分包商向我們交付時對沖壓部件半成品進行質檢。於往績記錄期及直至最後
實際可行日期,我們並無經歷任何與分包商提供的產品質量有關且對我們的業務產生重大
影響的重大問題。
就董事所知,於往績記錄期,概無董事或彼等各自的聯繫人或擁有我們已發行股本5%
或以上的任何股東於我們任何分包商中擁有任何權益。
25. 客戶
我們的客戶通常為中國知名白色家電品牌的白色家電製造商及各類獨立部件加工商。
截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度,我們的五大客戶(包括
知名品牌)產生的收益分別佔我們總收益約65.6%、67.8%及73.4%,而同期我們的最大客戶
產生的總收益分別佔我們總收益約18.6%、17.2%及33.8%。我們的客戶通常透過電匯及銀
行承兌匯票結算發票。我們於往績記錄期的五大客戶包括白色家電製造商美的及TCL。於
最後實際可行日期,我們與五大客戶的業務關係介乎約兩年以上至六年以上。
26. 同時為我們的主要客戶及供應商的實體
截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度,就董事所知及所
信,我們於有關年度的十大供應商中分別有4名、2名及4名亦為我們的客戶。截至二零一五
年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度,我們對該等供應商的採購額分別約
為人民幣4.5百萬元、人民幣6.3百萬元及人民幣17.7百萬元,分別佔同期我們總採購額約
20.7%、16.8%及34.3%。同期,自該等客戶產生的收益分別約為人民幣22.9百萬元、人民幣
27.1百萬元及人民幣48.5百萬元,分別佔我們總收益約41.1%、34.3%及49.9%。截至二零一
五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度,向該等客戶出售產品的毛利分別
約為人民幣7.6百萬元、人民幣6.6百萬元及人民幣7.9百萬元,毛利率分別約為33.0%、
24.5%及16.2%。
截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度,就董事所知及所
信,我們於同期的十大客戶中分別有4名、3名及3名亦為我們的供應商。截至二零一五年、
二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度,自該等客戶產生的收益分別約為人民幣
24.2百萬元、人民幣37.0百萬元及人民幣58.1百萬元,或分別佔同期我們總收益約43.4%、
46.7%及59.7%,而對該等客戶的採購額分別約為人民幣4.4百萬元、人民幣6.3百萬元及人
民幣14.7百萬元,分別佔同期我們總採購額約20.0%、16.9%及28.6%。截至二零一五年、二
零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度,向該等客戶銷售產品的毛利分別約為人民
幣7.8百萬元、人民幣8.9百萬元及人民幣8.2百萬元,而毛利率則分別約為32.3%、24.0%及
14.1%。
就董事所知及所信,上述實體及其最終實益擁有人均為獨立第三方。該等客戶及/或
供應商主要為白色家電製造商或多家獨立部件加工商。就白色家電製造商而言,根據Ipsos
報告及董事認為,白色家電製造商要求部件加工商使用白色家電製造商自身或彼等委任的
供應商所供應的原材料及/或半成品外圍部件生產及/或加工沖壓部件及/或外圍部件實
屬常見,原因如下:(i)確保部件加工商生產及/或加工的沖壓部件及/或外圍部件成品的
質量;及(ii)控制採購成本。就獨立部件加工商而言,彼等可能無法在規定期間內按照客戶
的規定供應所有類別沖壓及/或外圍部件,因此可能須向我們購買沖壓及/或外圍部件,
以補充其製造及/或加工需求。
我們與集團A的業務關係始於二零一二年我們的中國營運附屬公司成立之後。截至二零
一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度,集團A分別為我們的第三大、最
大及最大客戶,分別佔我們總收益約14.8%、17.2%及33.8%,而同期的整體毛利率分別為
19.1%、16.4%及7.3%。
於往績記錄期內,我們加工了若干毛利潤相對較低的噴塑外圍部件(而就我們董事所
知,其將由集團A用作生產家用冰箱),作為我們為集團A其加工的整個產品系列的一部
分。截至二零一七年十二月三十一日止年度,我們的噴塑外圍部件銷售額佔總銷售額約
37.0%,其中上述用作家用冰箱的若干噴塑外圍部件的銷售額約為人民幣13.5百萬元,佔截
至二零一七年十二月三十一日止年度噴塑外圍部件總銷售額約37.6%。特別是,來自該等用
作家用冰箱的噴塑外圍部件的毛利率於截至二零一七年十二月三十一日止年度約為3.0%。
毛利率相對較低的該等用作家用冰箱的噴塑外圍部件的銷售額導致我們截至二零一七年十
二月三十一日止年度的毛利率較截至二零一六年十二月三十一日止年度有所下滑。
考慮到以下因素:(i)根據Ipsos報告,白色家電製造商向部件加工商下達採購訂單的一
項條件是授予有關部件加工商其他無利可圖產品的採購訂單,此情況並不罕見;及(ii)截至
二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度,集團A分別為我們的第三
大、最大及最大客戶,董事認為,倘我們停止為集團A加工用作家用冰箱的噴塑外圍部件,
集團A向我們下達的訂單可能會減少,尤其是過往毛利率較高的訂單,並可能損害我們與集
團A的業務關係。倘出現上述情況,我們的業務營運及財務狀況可能受到不利影響。因此,
董事認為,儘管存在上述缺點,但繼續為集團A加工用作家用冰箱的噴塑外圍部件符合本集
團的利益。
截至二零一七年十二月三十一日止年度,我們亦自集團A取得較高毛利率的產品(包括
家用冰箱及抽油煙機的噴塑外圍部件)。截至二零一七年十二月三十一日止年度,來自家用
冰箱及抽油煙機噴塑外圍部件的銷售額約為人民幣5.0百萬元,佔來自我們噴塑外圍部件總
銷售額約11.3%。截至二零一七年十二月三十一日止年度,該等家用冰箱噴塑外圍部件的毛
利率約為22.3%。就我們自二零一六年開始為集團A加工的抽油煙機噴塑外圍部件而言,截
至二零一七年十二月三十一日止年度的毛利率約為59.2%。
我們的董事相信,作為接受毛利較低的噴塑外圍部件訂單的回報,我們自集團A取得較
多毛利較高的訂單。例如,來自集團A抽油煙機噴塑外圍部件的銷售由截至二零一六年十二
月三十一日止年度約人民幣43,000元(毛利率約44.2%)增加約17.9倍至截至二零一七年十二
月三十一日止年度約人民幣0.8百萬元(毛利率約為59.2%)。
27. 減少對主要客戶的依賴
我們已採取以下措施減少我們對主要客戶的依賴,以實現更為持續的長期發展:
開發及吸引新客戶:我們已作出很大努力以開發更多元化的客戶基礎,並致力於拓展
及開發與其他潛在客戶的合作機會。於二零一七年,我們已開發四名新客戶,即江蘇上菱
電器有限公司、客戶D、客戶E及客戶F。本集團於截至二零一七年十二月三十一日止年度
及截至二零一八年二月二十八日止兩個月錄得總收益約人民幣2.1百萬元及自上述四名新客
戶分別錄得未經審核總收益約人民幣0.9百萬元。
對委聘新客戶並無限制:根據我們與主要客戶的銷售協議,我們與其他客戶合作不受
限制。此舉為我們提供了靈活性,可在物色新客戶同時維持與現有客戶合作。
豐富及擴大我們的產能種類:就多家獨立部件加工商而言,董事認為將當部件加工商
產能不足無法滿足客戶需求及完成訂單時將部分生產外包予同系行業夥伴對部件加工商而
言在商業上屬明智之舉。
升級我們的製造及加工設施:我們擬透過升級製造及加工設施來提高競爭力,以捕捉
新商機及獲得來自新客戶的新採購訂單。有關進一步資料,請參閱「業務策略-我們擬升級
製造及加工設施以提高競爭力」及「擴張計劃」各段。
銷售及營銷力度:於往績記錄期,我們致力於透過我們的銷售及營銷策略擴大我們的
客戶基礎並鞏固我們的現有客戶網絡。進一步資料,請參閱「銷售及營銷」及「業務策略-我
們擬擴大市場份額」段落。
透過增強公司形象提升競爭力:董事認為,於上市後我們能評估我們的企業形象及地
位,並向我們的客戶提供更多保證及對潛在客戶更具吸引力。有關進一步詳情,請參閱本
招股章程「未來計劃及所得款項用途-上市的理由-通過提升企業形象及企業管治增強競爭
力」一段。
董事認為,上述努力已讓我們維持穩定及成熟的客戶基礎並將為我們提供日後進一步
擴大客戶網絡的業務機遇。
董事的意見
市場多樣化及依賴性:根據Ipsos報告,白色家電行業高度集中,按二零一六年銷售收
益計,五大家用洗衣機品牌佔總市場份額的78.7%及五大家用冰箱品牌佔總市場份額的
76.9%。因此,作為業務策略,董事認為,塑料及鋼材部件加工商與白色家電龍頭品牌維持
穩定的合作關係及可觀交易量並非罕見。
收入可持續性:我們認為我們擁有本節內「競爭優勢」一段所討論的競爭優勢,且我們
將致力於透過實施上文「業務策略」一節所述策略把握我們經營所在行業的增長機會。
與其他主要客戶的長期關係:我們透過採取上述措施實現客戶基礎多元化,於往績記
錄期,我們與五大客戶於最後實際可行日期建立兩年以上至六年以上的長期穩定業務關
係,為我們向現有客戶及潛在客戶爭取日後銷售協議及採購訂單過程中提供了一個獨特優
勢,此乃基於我們於過往年度所累計對我們經營所在行業及客戶需求的瞭解。

28. 僱員
於二零一七年十二月三十一日以及於最後實際可行日期,我們分別共有298名及289名
全職僱員及26及23名派遣工人。以下載列於所示日期按職能劃分的僱員人數:

二零一七年十二月三十一日 最後實際可行日期
全職佔 總數 派遣工人 佔總數 全職 佔總數 派遣工人 佔總數
僱員人數 百分比 人數 百分比 僱員人數 百分比 人數 百分比
(概約) (概約) (概約) (概約)
管理 2 0.7 無 不適用 2 0.7 無 不適用
銷售及營銷 23 7.7 無 不適用 23 8.0 無 不適用
生產 242 81.2 26 100 234 81.0 23 100
採購 3 1.0 無 不適用 3 1.0 無 不適用
財務 7 2.4 無 不適用 7 2.4 無 不適用
人力資源 1 0.3 無 不適用 1 0.3 無 不適用
物控部 9 3.0 無 不適用 9 3.1 無 不適用
其他 11 3.7 無 不適用 10 3.5 無 不適用
總計 298 100 26 100 289 100 23 100
29. 自二零一四年一月至二零一五年十一月(「有關期間」),協眾家電與滁州皖東農村商業
銀行股份有限公司(「銀行」)訂立16份貸款合約(「貸款合約」)。根據貸款合約的條款,所有
貸款所得款項應用於支付原材料款項。據銀行日期為二零一七年八月二十二日的確認書所
確認,貸款所得款項的用途已經修訂及/或更改為採購原材料及補充協眾家電的營運資
金,並自各別貸款合約簽署日期起追溯生效。於有關期間,已提取總額人民幣90,800,000元
而所有貸款所得款項(「不合規貸款」)已於銀行將貸款所得款項轉至協眾家電於銀行開設的
賬目同日轉至滁州市立華工貿有限公司(「滁州立華」)。於有關期間,滁州立華由樊先生的
姊姊凡寶萍女士以及樊先生的嫂子史有芹女士分別擁有50%。由於協眾家電與滁州立華之間
並無發生實際相關交易,滁州立華其後將所有貸款所得款項匯轉予協眾家電。由於協眾家
電與滁州立華之間並無實際相關交易,滁州立華隨後已於協眾家電透過協眾家電在銀行開
設的賬目將貸款所得款項轉至滁州立華當日要求後,將所得貸款所得款項轉至協眾家電,
惟一筆人民幣7,500,000元的貸款所得款項已分5期於銀行將貸款所得款項轉至滁州立華當日
後分別於第8天、第10天、第37天、第63天及第63天轉至協眾家電。該等貸款所得款項其後
用於補充協眾家電的營運資金及結算其他供應合約(「不合規貸款融資安排」)。
下表載列於往績記錄期未償還貸款所得款項的變動及不合規貸款的數目:
截至二零一五年十二月三十一日止年度
不合規
人民幣千元 貸款數目
於二零一五年一月一日的未償還不合規貸款數目
 及未償還結餘金額 35,800 8
於二零一五年申請的不合規貸款數目及收取的
 所得款項金額 55,000 8
於二零一五年的不合規貸款數目及所償還貸款金額 61,800 12
於二零一五年十二月三十一日的未償還不合規貸款數目
 及未償還結餘金額 29,000 4
截至二零一六年六月三十日止六個月
人民幣千元 貸款數目
於二零一六年一月一日的未償還不合規貸款數目
 及未償還結餘金額 29,000 4
於截至二零一六年六月三十日止六個月申請的
 不合規貸款數目及收取的所得款項金額 零 零
於截至二零一六年六月三十日止六個月的
 不合規貸款數目及所償還貸款金額 29,000 4
於二零一六年六月三十日的未償還不合規貸款數目
 及未償還結餘金額 零 零
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31. 周振鶇:1239、1106
32. 何家進:389
33. 陳駿志:1239、1106、563
34. 蔡嘉誠:1239、1106
結論: 老千
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