本版告示: 投資涉及風險,包括損失本金。閣下不應僅依賴本論壇資料而作出任何投資決定。投資者應該參閱相關產品的章程以獲得更多細節,包括產品特色和風險因素。投資者考慮是否適合投資任何投資產品時,敬請考慮本身之投資目標及情況。
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20180220
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2017年12月26日 : 聖誕長假前夕上市 Vicon照升半成
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[新股] 瑞豐動力(2025)專區 人氣: 602 回覆: 7


  《經濟通通訊社15日專訊》市場消息透露,內地汽車汽缸製造商瑞豐動力或最快下周進行公開招股,於下年年頭上市,料籌約3億元。

  據悉,「國家隊」機構投資者、內地資產管理規模最大的基金有意認購瑞豐。(bn)
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1. 我們的經營規模及超卓的生產能力使我們能夠爭取到部分中國領先汽車製造商。
於2017年6月30日,我們共擁有及運行3條精密鑄造線及13條機械加工線(其中11條用
於缸體、1條用於缸蓋及1條用於其他缸體輔助部件),設計月產能分別約為74,000個缸
體及13,000個缸蓋。
我們的生產設施及流程使我們能夠在很大程度上靈活滿足客戶的多樣化需求。我
們大部分生產線均可進行調整,可增加或更換若干生產設備,而無需大量額外安裝時
間或成本。我們改進及升級生產流程以在一條生產線上生產不同型號產品的能力,對
我們在保持產品質量及品種多樣化的同時削減設備成本而言至關重要。
我們投入大量資源優化生產流程及提高運營效率。根據弗若斯特沙利文報告,我
們是中國少數能夠使用購自KW的先進自動鑄模機運行精密鑄造線,以生產毛坯產品的
汽車發動機配件製造商之一。此外,我們與所聘請的數名行業合作夥伴攜手合作,設
計、建造並開始實施協同智能製造流程,根據弗若斯特沙利文報告,這使我們成為中
國率先採用智能製造方案的汽車發動機配件製造商之一。
2. 我們的產品
我們主要製造用於乘用車、商用車及機動工業車輛等各類汽車的缸體。我們亦製
造缸蓋及缸體的若干其他構件,主要包括主軸承蓋及飛輪。下表載列我們於往績記錄
期間按分部及主要產品類型劃分的收入:
截至12月31日止年度 截至6月30日止六個月
2014年 2015年 2016年 2016年 2017年
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
(未經審核)
銷售缸體
乘用車缸體 19,651 4.6 58,508 12.1 231,981 34.6 93,556 30.3 124,446 38.9
商用車缸體 267,725 62.0 263,466 54.8 252,533 37.7 125,624 40.7 106,231 33.2
機動工業車輛缸體 21,243 4.9 31,864 6.6 54,430 8.2 26,695 8.7 31,882 10.0
小計 308,619 71.5 353,838 73.5 538,944 80.5 245,875 79.7 262,559 82.1
銷售缸蓋 100,390 23.2 97,472 20.3 90,919 13.5 45,065 14.6 45,611 14.3
銷售缸體輔助部件 22,960 5.3 29,817 6.2 40,031 6.0 17,637 5.7 11,778 3.6
合計 431,969 100.0 481,127 100.0 669,894 100.0 308,577 100.0 319,948 100.0
3. 缸體
我們通常向中國主要的汽車製造商及發動機製造商出售缸體。於往績記錄期間,
我們缸體產品的銷量顯著增長。具體而言,中國乘用車銷量的不斷增加推動客戶對乘
用車缸體產品的需求量增長,從而使其銷量及收入大幅提升。因此,乘用車缸體的銷
售收入佔缸體銷售總收入的百分比從2014年的6.4%增至2016年的43.0%,並進一步增
至截至2017年6月30日止六個月的47.4%。
缸蓋
根據弗若斯特沙利文報告,我們是中國為數不多的幾家同時生產缸蓋的大型專業
缸體製造商之一。我們的缸蓋主要用於商用車,且通常與缸體一起售予中國的汽車製
造商及發動機製造商。
毛利及毛利率
截 至2014年、2015年 及2016年12月31日止年度以及截至2016年 及2017年6月30
日止六個月,我們的毛利分別為人民幣139.5百萬元、人民幣159.6百萬元、人民幣
193.1百萬元、人民幣86.7百萬元及人民幣94.1百萬元,我們的毛利率分別為32.3%、
33.2%、28.8%、28.1%及29.4%。
4. 下表載列我們於往績記錄期間按分部及主要產品類型劃分的毛利及毛利率:
截至12月31日止年度 截至6月30日止六個月
2014年 2015年 2016年 2016年 2017年
毛利 利潤率 毛利 利潤率 毛利 利潤率 毛利 利潤率 毛利 利潤率
人民幣
千元 %
人民幣
千元 %
人民幣
千元 %
人民幣
千元 %
人民幣
千元 %
(未經審核)
銷售缸體
乘用車缸體 (905) (4.6) 6,991 11.9 37,816 16.3 12,999 13.9 26,418 21.2
商用車缸體 88,282 33.0 95,328 36.2 90,573 35.9 43,728 34.8 38,296 36.0
機動工業車輛缸體 2,259 10.6 5,097 16.0 12,466 22.9 5,539 20.7 8,613 27.0
小計 89,636 29.0 107,416 30.4 140,855 26.1 62,266 25.3 73,327 27.9
銷售缸蓋 43,216 43.0 42,512 43.6 40,189 44.2 19,440 43.1 19,898 43.6
銷售缸體輔助部件 6,668 29.0 9,653 32.4 12,057 30.1 5,028 28.5 893 7.6
合計 139,520 32.3 159,581 33.2 193,101 28.8 86,734 28.1 94,118 29.4
5. 我們的生產流程可大致分為兩個主要步驟:毛坯產品的精密鑄造及對該等毛坯產
品進行機械加工以生產製成品。就我們於往績記錄期間銷售的大部分缸體及缸蓋產品
而言,我們並無自行進行精密鑄造,而是對客戶或第三方供應商提供的毛坯產品進行
機械加工。然而,於往績記錄期間,我們自產的毛坯產品亦日益增多。截至2014年、
2015年及2016年12月31日止年度以及截至2017年6月30日止六個月,我們分別生產約
118,000個、169,000個、287,000個及196,000個缸體及缸蓋(包括我們自製的毛坯產
品),分別約佔我們同期缸體及缸蓋總產量的30.6%、37.5%、42.6%及51.6%。展望未
來,我們計劃繼續增加使用自製毛坯產品製造缸體及缸蓋的比例。
我們的生產設施位於中國河北省衡水市。於2017年6月30日,我們共擁有及運行
3條精密鑄造線及13條機械加工線(其中11條用於缸體、1條用於缸蓋及1條用於其他缸
體輔助部件)。截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度以及截至2017年6月30日
止六個月,我們缸體機械加工線的設計產能分別約為380,000個、424,000個、698,000
個及442,000個,而同期的利用率分別約為74.4%、78.7%、76.4%及75.0%。截至2014
年、2015年、2016年12月31日止年度及截至2017年6月30日止六個月,我們缸蓋機械加
工線的設計產能分別約為230,000個、230,000個、165,000個及76,000個,而同期的利
用率分別約為70.1%、78.5%、96.3%及97.9%。
6. 我們向自選的第三方供應商(總部位於中國)採購原材料及關鍵部件。此外,我
們的部分供應安排涉及向我們客戶或其指定的供應商採購部件及輔助材料。我們採購
的原材料主要包括生鐵、廢鋼、型砂、覆膜砂、煤粉及塗料。我們採購的關鍵部件主
要包括缸體毛坯、缸蓋毛坯、活塞片及鋼板。
截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度以及截至2017年6月30日止六個
月,我們向五大供應商作出的採購額分別為人民幣146.7百萬元、人民幣158.8百萬元、
人民幣205.2百萬元及人民幣102.1百萬元,分別佔我們採購總額的66.9%、64.6%、
56.4%及55.0%,其中我們向最大供應商作出的採購額分別為人民幣74.3百萬元、人民
幣79.0百萬元、人民幣65.1百萬元及人民幣33.4百萬元,分別佔我們同期採購總額的
33.9%、32.1%、17.9%及18.0%。
7. 於最後可行日期,我們成立了一個專業研發部門,由約36名工程人員組成。我們
的研發團隊具備豐富的生產流程設計經驗,能夠挑選出最適合的生產設備及流程,並
運用先進的製造工藝開發與製造符合客戶具體要求及實際需求的產品。我們的工程師
亦直接與客戶合作,根據客戶尚無既定設計圖紙亦未制定所有相關規格的模型、原型
或概念開發新產品或改進現有產品。於往績記錄期間,我們的研發部幫助客戶成功開
發及生產八種新缸體模型及兩種新缸蓋模型。於最後可行日期,在與缸體及缸蓋製造
相關的自主開發的生產設備及流程方面,我們擁有12項中國專利,包括11項實用新型
專利及1項發明專利。除內部研發能力外,我們亦與中國一流大學及研究機構建立了戰
略合作關係。
8. 我們的客戶主要為位於中國的大型汽車製造商及發動機生產商。截至2016年12月
31日止年度,我們向超過100名客戶銷售產品,且我們該年度64.9%的收入來自於2016
年12月31日已與我們維持五年以上關係的客戶。我們的客戶包括中國多家頂尖汽車製
造商,其中包括江鈴汽車、北汽福田汽車、江西五十鈴、安徽江淮汽車集團及長城汽
車。截至2014年、2015年及2016年12月31日止三個年度以及截至2017年6月30日止六
個月,我們的客戶分別包括中國十大汽車製造商中的四家、六家、六家及五家,合共
分別約佔我們各年度╱期間總收入的13.4%、24.5%、41.4%及24.0%。
截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度以及截至2017年6月30日止六個
月,我們向五大客戶作出的銷售額分別為人民幣323.4百萬元、人民幣336.5百萬元、
人民幣444.5百萬元及人民幣202.0百萬元,分別佔我們總收入的74.8%、70.0%、66.4%
及63.1%,而向最大客戶作出的銷售額則分別為人民幣200.2百萬元、人民幣180.8百萬
元、人民幣137.0百萬元及人民幣51.9百萬元,分別佔我們總收入的46.3%、37.6%、
20.5%及16.2%。
9. 為我們主要客戶兼主要供應商的實體
於往績記錄期間,就董事所深知及確信,我們其中三名主要客戶及╱或與彼等
屬同一集團的關聯公司亦為我們的主要供應商。該等客戶包括一家汽車製造商和兩家
汽車發動機製造商。我們向該等客戶採購缸體毛坯及╱或缸蓋毛坯,用於生產缸體
及缸蓋製成品。根據弗若斯特沙利文報告,缸體及缸蓋製造商向客戶採購毛坯產品再
將製成品售予同一客戶並不罕見。截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度以及
截至2017年6月30日止六個月,我們向該等客戶作出的銷售額分別約佔我們總收入的
52.0%、45.8%、33.9%及23.7%。同期,我們向該等客戶作出的採購額分別約佔我們原
材料採購總額的59.1%、50.6%、36.2%及25.3%。
10. 我們截至2017年10月31日止十個月的業務及財務表現較截至2016年10月31日止十
個月略有改善。此改善歸因於缸體的銷售有所增長。根據我們的未經審核管理賬目,
我們截至2017年10月31日止十個月的月均收入較截至2016年10月31日止十個月有所增
長。
11. 於往績記錄期間,我們產生的上市開支為人民幣13.3百萬元,其中人民幣10.0百
萬元已從我們於往績記錄期間的合併損益及其他全面收益表中扣除,人民幣3.3百萬元
已計入貿易及其他應收款項,且隨後將於上市完成後從權益中扣除。我們預計於2017
年6月30日後將產生包銷佣金及其他額外上市開支約人民幣25.9百萬元(假設發售價為
每股股份1.64港元,即本招股章程所述發售價範圍的中位數),其中約人民幣12.1百萬
元將從2017年6月30日後的合併損益及其他全面收益表中扣除,人民幣13.8百萬元將於
上市完成後從權益中扣除。上述上市開支為最新可行估計,僅供參考。實際金額可能
有別於此估計金額。
12. 本公司並無訂明股息支付率的固定股息政策。股息的宣派、派付及金額將由我們
酌情決定。根據相關法律的許可,我們僅可以可分配利潤派付股息。概無法保證我們
將能夠宣派或分派任何董事會計劃所載的任何股息金額,或根本無法宣派或分派任何
股息。於2014年及2015年,本集團並未向其權益持有人宣派或派付任何股息。於2016
年及截至2017年6月30日止六個月,本集團分別向其權益持有人宣派2015年股息人民幣
1.5百萬元及2016年股息人民幣2.4百萬元。於2017年10月31日,全部相關股息均已全額
派付。於2017年6月30日後,本公司並無向其權益持有人宣派任何股息。
13. 發售統計數據
基於每股發售
股份1.60港元
的發售價
基於每股發售
股份1.68港元
的發售價
上市時的市值(港元) 1,280百萬 1,344百萬
未經審核備考經調整每股有形資產淨值(港元) 1.12 1.14
14. 假設超額配售權未獲行使,並經扣除包銷佣金及其他估計發售開支後,假設最初
發售價為每股股份1.64港元(即本招股章程封面頁所載指示性發售價範圍的中位數),
我們估計將獲得全球發售所得款項淨額約283.3百萬港元。倘超額配售權獲悉數行使,
並經扣除包銷佣金及我們的估計開支後,假設發售價為每股股份1.64港元,我們估計
全球發售所得款項淨額將約為330.8百萬港元。
我們擬按下文所載金額及用途使用全球發售所得款項:
• 約43.3%(即122.5百萬港元)預計將主要用於優化我們的智能製造流程,包
括:
- 約35.7%(即100.9百萬港元)將用於購買自動生產機械及設備;及
- 約7.6%(即21.6百萬港元)將用於開發及安裝我們的智能製造系統;
• 約8.5%(即24.1百萬港元)預計將主要用於購買設備及作為有關加強與第三
方行業合作夥伴合作的其他成本,包括(i)約11.0百萬港元用於與日本合作
夥伴建立中外合資企業,以生產鋁合金缸體及缸蓋;及(ii)約13.1百萬港元
用於力求與瑞士技術服務供應商建立戰略夥伴關係,以共同開發熱噴塗技
術;
• 約16.3%(即46.1百萬港元)預計將主要用於償還我們的部分短期借款;
截至2017年
6月30日
的未清償金額 到期日 利率 借款用途
中國工商銀行 人民幣40,000,000元 2018年2月 4.75% 營運資金
• 約15.1%(即42.8百萬港元)預計將用於新建機械加工線以及添置機械及設
備以進一步提高產能,包括:
- 約11.2%(即31.8百萬港元)將用於新建一條新型缸體產品的機械加工
線;及
- 約3.9%(即11.0百萬港元)將用於添置機械及設備以升級我們現有的
生產線;
• 約12.0%(即34.1百萬港元)預計將用於加強我們的研發能力,包括:
- 約8.3%(即23.6百萬港元)將用於購買我們有關清潔能源汽車所用發
動機零部件的研發項目所用的設備、機械及材料;
- 約3.4%(即9.7百萬港元)將用於擴充內部研發團隊;及
- 約0.3%(即0.8百萬港元)將用於與中國知名大學及研究機構合作以開
展更多研發項目;及
• 約4.8%(即13.7百萬港元)預計將用作營運資金及一般企業用途。
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15. 風險:產品、設備利用率、需求、擴大客戶群、收入來自少數客戶、原材料、依賴少數供應商、沒有長期供應協議、AR、競爭、稅收、技術、新能源汽車取代、智能製造系統、產品召回、生產質量、收購整合、擴張、折舊增加、人、存貨、產能、知識產權、融資、五險一金、季節性、保險、外匯
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16. 2002年幾人合作搞、持續擴大客戶,股權逐步集中,上市
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17. 繼續實施智能製造以提高運營效率
為進一步優化生產流程並提高運營效率,我們計劃繼續在生產中實施智能製造流
程。我們與三家企業合作夥伴共同設計、建造及實施了將用於我們智能製造流程的個
別智能製造系統。作為實施我們智能製造流程的一部分,於2017年6月30日,我們已
建成用於生產若干輕型缸體及缸蓋產品的三條自動加工線,並建立「智能工廠」網絡平
台。該等三條自動加工線已於2017年11月開始大量生產。我們目前正在設計及開發剩
餘的智能製造系統,並將該等系統相互連接,以便在三條現有自動加工線建立全面的
集成智能製造流程。展望未來,我們計劃通過新建兩條製造輕型缸體及缸蓋產品的加
工線(我們預計於2019年開始投產)繼續實施智能製造流程。
下表載列我們於所示各年度按產品類型劃分的、新增自動加工線開始投產後增加
的設計年產能明細:
截至12月31日止年度
產品類型 2017年(1) 2018年 2019年(2)
產量(個)
缸體 50,000 – 100,000
缸蓋 50,000 – 50,000
缸體輔助部件 50,000 – –
我們認為,全面的集成智能製造流程將有助於我們優化製造流程、縮短產品開發
週期並降低生產成本,從而提高整體運營效率。我們估計智能製造流程將於2019年底
前全面實施,我們就該項目作出的投資總額將約為人民幣259.5百萬元。於2017年6月
30日,我們在實施智能製造流程上已累計投資人民幣101.0百萬元。我們預計,剩餘投
資成本的一部分將主要由全球發售所得款項提供資金,而餘下部分則將通過銀行貸款
及╱或內部資金獲得。

18. 下表載列我們於所示各年度按產品類型劃分的、新增生產線(不包括本節「-我
們的業務策略-繼續實施智能製造以提高運營效率」一段所披露的自動加工線)開始
投產後增加的設計年產能明細:
截至12月31日止年度
產品類型 2017年(1) 2018年(2) 2019年
產量(個)
缸體
乘用車缸體 110,000 – –
商用車缸體 50,000 50,000 –
合計 160,000 50,000 –為實施我們的策略,我們預計產生合共約人民幣37.1百萬元(約合42.8百萬港
元),其中包括(i)約人民幣27.6百萬元(約合31.8百萬港元)將用於新建一條新型缸體的
機械加工線,及(ii)約人民幣9.5百萬元(約合11.0百萬港元)將用於添置機械及設備以
升級我們現有的生產線,預計所有款項均由全球發售所得款項提供資金
19. 我們於2003年4月開始生產及銷售缸體。我們通常向中國主要的汽車製造商及發
動機製造商出售缸體。截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度以及截至2016
年及2017年6月30日止六個月,我們分別售出約274,000個、322,000個、548,000個、
245,000個及296,000個缸體,平均售價分別約為每個人民幣1,125.1元、每個人民幣
1,097.4元、每個人民幣983.5元、每個人民幣1,004.5元及每個人民幣886.4元。
根據使用缸體的不同汽車類型,我們主要將缸體產品分為三類,即乘用車、商用
車及機動工業車輛缸體。
於往績記錄期間,我們缸體產品的銷量顯著增長。具體而言,中國乘用車銷量的
不斷增加推動客戶對乘用車缸體產品的需求量增長,從而使其銷量及收入大幅提升。
因此,乘用車缸體的銷售收入佔缸體銷售總收入的百分比從2014年的6.4%增至2016年
的43.0%,並進一步增至截至2017年6月30日止六個月的47.4%。
20. 我們於2003年11月開始生產及銷售缸蓋。我們的缸蓋主要用於商用車,且通常會
連同缸體一起售予中國的汽車製造商及發動機製造商。截至2014年、2015年及2016年
12月31日止年度以及截至2016年及2017年6月30日止六個月,我們分別售出約165,000
個、171,000個、159,000個、80,000個及78,000個缸蓋,平均售價分別約為每個人民幣
608.7元、每個人民幣570.4元、每個人民幣572.7元、每個人民幣561.7元及每個人民幣
586.9元。
21. 於往績記錄期間,除缸體及缸蓋外,我們亦生產及銷售缸體的其他構件,主要包
括主軸承蓋及飛輪:
• 主軸承蓋:主軸承蓋用於活塞發動機,以將曲軸固定在缸體上。我們的主
軸承蓋通過向曲柄施力將往復運動轉化為旋轉運動,克服活塞產生並傳輸
至曲軸的力。
• 飛輪:飛輪用於在未施力時確保缸體內的曲軸運行順暢。我們的飛輪易於
安裝,且抗銹及抗腐蝕性強。於2017年6月30日,我們已生產並售出20餘種
不同型號的飛輪,以滿足客戶的多樣化需求及要求。
截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度以及截至2016年及2017年6月30日
止六個月,缸體輔助部件的銷售收入分別為人民幣23.0百萬元、人民幣29.8百萬元、
人民幣40.0百萬元、人民幣17.6百萬元及人民幣11.8百萬元,分別佔該等期間總收入的
5.3%、6.2%、6.0%、5.7%及3.6%。
鑒於缸體輔助部件的數量相對有限,自2017年初起,我們開始將大部分缸體輔助
部件的機械加工外包予第三方承包商,同時自身繼續從事部件毛坯的精密鑄造。我們
認為,該安排能使我們更好地利用自身資源並專注核心業務。
22. 我們的業務受季節性波動的影響。我們缸體及缸蓋產品的銷量通常於每年第四季
度增長,創造的收入亦更高,這大致反映了中國汽車行業的季節性模式。
23. 我們缸體及缸蓋的生產流程可大致分為兩個主要步驟:毛坯產品的精密鑄造及
對該等毛坯產品進行機械加工以生產製成品。就我們於往績記錄期間售出的大部分缸
體及缸蓋產品而言,我們並無自行進行精密鑄造,而是對客戶或第三方供應商提供的
毛坯產品進行機械加工。我們自產的毛坯產品亦日益增多,於該情況下,機械加工前
須經過精密鑄造流程。截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度以及截至2017
年6月30日止六個月,我們生產的缸體及缸蓋中,分別約有118,000個、169,000個、
287,000個及196,000個缸體及缸蓋使用我們自製的毛坯產品,分別約佔我們同期缸體及
缸蓋總產量的30.6%、37.5%、42.6%及51.6%。
展望未來,我們計劃提高使用自製毛坯產品製造缸體及缸蓋的比例。該生產模式
的毛利通常相對較高,且根據弗若斯特沙利文報告,我們認為,汽車製造商及發動機
生產商日益傾向於將發動機毛坯配件的鑄造外包予外部專業生產商。
此外,我們以往從事精密鑄造及機械加工,生產有限數量的缸體輔助部件,包括
主軸承蓋及飛輪。然而,自2017年初起,我們開始將該等缸體部件的機械加工外包予
第三方承包商,同時繼續從事毛坯部件的精密鑄造,以提高我們利用資本、人力及其
他資源的效率。
24. 於2017年6月30日,我們擁有及運行三條生產毛坯產品的精密鑄造線,包括:
• KW自動鑄造線:我們其中一條鑄造線使用購自KW的自動鑄模機建成,可
生產缸體毛坯及缸蓋毛坯。我們於2012年12月開始建造KW自動鑄模機,
並於2014年5月開始商業生產。KW自動鑄模機採用多活塞壓頭及先進的壓
實技術,生產複雜、優質的毛坯產品。此外,KW自動鑄模機包含多種模塊
化部件,有助於靈活地進行設備配置,以生產出符合客戶多樣化要求及特
殊需求的缸體毛坯及缸蓋毛坯。
• 消失模鑄造線:我們運行一條使用我們自主開發的消失模鑄造線的獨立缸
體鑄造線。我們的消失模鑄造線採用實型法,將聚苯乙烯泡沫模型注入預
熱模具中並使用熔融金屬分解。熔融金屬取代泡沫模型,並精確複製該模
型的所有特徵。該鑄造線有利於複雜鑄件,且由於其並不需要砂及其他化
學品製成毛坯產品的模型,該鑄造線被認為更加環保且更具成本效益。於
2017年7月,我們就自主開發的消失模鑄造線從中國國家知識產權局取得發
明專利。
• 垂直分型自動鑄造線:我們運行一條生產少量缸體輔助部件毛坯的垂直分
型自動鑄造線。我們的垂直分型自動鑄造線主要由一台ZZ416BCT成型機
與一台自動鑄模輸送機組成。自動鑄模輸送機確保鑄造流程中砂模與鑄模
的高精度同步。該鑄造線亦使用射砂及液壓成型技術,防止毛坯產品移
位、變形或錯位。
下表載列於往績記錄期間缸體毛坯精密鑄造線的設計產能、實際產量及利用率:
缸體毛坯生產(1)
截至12月31日止年度
截至2017年
6月30日止
2014年 2015年 2016年 六個月
設計產能(個)(2) 142,895 261,586 466,793 333,096
實際產量(個)(3) 97,436 183,976 279,874 215,560
利用率(%)(4) 68.2 70.3 60.0 64.7
25. 缸體機械加工線
於2017年6月30日,我們擁有及運行11條機械加工線,用於生產缸體產品。我們
每條缸體機械加工線均包括以下主要設備類型,其中包括:數控銑床、鏜床、立式加
工中心、自動車床、清洗機及珩磨機。
下表載列於往績記錄期間缸體機械加工線的設計年產能、實際產量及利用率:
截至2017年
6月30日
止六個月
截至12月31日止年度
缸體生產 2014年 2015年 2016年
設計產能(個)(1) 380,391 424,936 698,482 441,569
實際產量(個) 283,195 334,486 533,811 331,230
利用率(%)(2) 74.4 78.7 76.4 75.0
26. 缸蓋機械加工線
於2017年6月30日,我們擁有及運行一條機械加工線,用於生產缸蓋產品。我們
的缸蓋機械加工線包括以下主要設備類型,其中包括:數控銑床、鏜床、鑽床、立式
加工中心、自動車床、清洗機及珩磨機。
下表載列於往績記錄期間缸蓋機械加工線的設計產能、實際產量及利用率:
缸蓋生產
截至12月31日止年度
截至2017年
6月30日止
2014年 2015年 2016年 六個月
設計產能(個)(1) 230,400 230,400 164,716 75,789
實際產量(個) 161,453 180,971 158,698 74,221
利用率(%)(2) 70.1 78.5 96.3 97.9
27. 我們的擴張計劃
根據弗若斯特沙利文報告,中國汽車及缸體市場於過去數年均穩步增長,預計未
來將會繼續快速增長。此外,根據弗若斯特沙利文報告,中國汽車製造商愈加趨向於
將發動機零部件的製造外包予外部專業生產商。於往績記錄期間,我們已擴充產能以
應對產品需求增長及市場趨勢變動。我們認為,我們的製造設施得到妥善維護、運行
狀況良好且適合其當前用途。為滿足客戶的多樣化需求及要求,我們須不時作出資本
開支購買機械及設備,以調整現有生產線或新建生產線,為我們自客戶獲取的新合約
及╱或採購訂單提高產能。儘管我們生產線的利用率尚未達到其最高水平,但由於我
們的產品性質為高度定制化,該等資本開支仍屬必要。
根據市況及客戶需求,我們擬繼續提高我們的產能。於2017年6月30日,我們已
為兩名現有客戶生產兩種新型缸體購置部分所需生產機械及設備,以調整我們其中兩
條現有機械加工線。我們用於購置生產該等兩種新型缸體所需的生產機械及設備的資
本開支預算總額分別約為人民幣9.3百萬元及人民幣7.9百萬元,其中於2017年6月30日
我們已分別合共產生人民幣2.5百萬元及人民幣2.3百萬元。我們預計利用經營所得現金
為剩餘的資本開支提供資金。下表載列有關我們生產該等兩種新型缸體的相關擴張計劃的節選資料。
產品類型
計劃設計
年產能
目標
投產日期
資本開支
預算總額
於2017年
6月30日
產生的實際
資本開支
截至2017年底的
估計資本開支
(個) (人民幣千元) (人民幣千元) (人民幣千元)
型號A 50,000 2017年11月 9,269 2,519 6,750
型號B 30,000 2017年7月 7,894 2,259 5,635
除調整我們現有的生產線外,我們亦計劃新建生產線以擴充產能。於2017年5
月,我們與一名新客戶訂立合約,據此,我們受聘為該客戶開發及製造新系列缸體。
該名新客戶為客戶A的間接非全資附屬公司,主要從事汽車、汽車發動機及其零部件
的生產及銷售,以及技術開發、諮詢及其他技術相關服務。考慮到(i)截至2016年12月
31日止年度,我們現有的缸體機械加工線的利用率約為76.4%,根據弗若斯特沙利文報
告,此利用率已達到缸體製造的最佳水平(通常介乎70%至80%);(ii)為應對該新系列
缸體的預計市場需求量,我們須購買特定生產機械及設備;(iii)我們現有的機械加工線
已全部用於生產現有客戶要求的產品,無法為生產其他產品進行頻繁調整或重整;及
(iv)為應對不斷變化的市場需求,新機械加工線將可靈活調整,以滿足其他客戶的多樣
化需求,故我們已決定在現有生產設施的基礎上新建一條機械加工線。
28. 我們亦計劃添置建立該條新機械加工線所需的機械及設備,其中包括臥式加工中
心夾具、地軌機器人、自動車床及清洗機,以幫助我們進一步提高生產流程的自動化
水平及功能性。我們估計,添置該條新機械加工線的資本開支總額將約為人民幣27.6
百萬元(約合31.8百萬港元),預計將利用全球發售所得款項為其提供全部資金。詳情
請參閱本招股章程「未來計劃及所得款項用途-所得款項用途」一節。
我們的擴張計劃或會引起多項風險,包括但不限於產能過剩以及若干生產機械
及設備產生的折舊及攤銷開支大幅增加,而我們的收入及利潤未必會隨著我們的產能
提高及擴張而成比例增加。詳情請參閱本招股章程「風險因素-實施我們的擴張計劃
可能會增加折舊開支,從而可能對我們的利潤率造成不利影響」一段。然而,我們認
為,我們將能夠使我們的管理及資源合理化,並維護或改善成本結構、提高資金流動
性、毛利率及競爭力,且預期擴張計劃不會對我們的風險狀況及資金流動性造成任何
重大影響。我們亦認為,我們的擴張計劃將使我們能夠應對未來需求的預期增長,並
提高我們的收入及盈利能力,從而進一步鞏固我們的市場地位。
29. 我們估計實施智能製造流程的資本開支預算總額約為人民幣259.5百萬元(約合
261.3百萬港元),其中人民幣106.4百萬元(約合122.5百萬港元)將由全球發售所得款
項淨額提供資金,而剩餘部分則由內部資金及銀行貸款提供資金。
30. 我們基於諸多因素挑選供應商,其中包括與彼等的過往關係、產品質量、供應能
力、研發能力、價格及交付時間。為避免依賴任何單一供應商,我們的政策為,每種
主要原材料及關鍵部件向至少三家不同供應商採購。此外,若干客戶要求我們使用其
指定供應商的缸體毛坯及缸蓋毛坯生產製成品,以便更好地控制生產流程及其最終產
品的質量。另外,我們亦直接向該等客戶及╱或其同集團關聯公司採購原材料、缸體
毛坯或缸蓋毛坯。
31. 同年,我們的客戶分別
包括截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度以及截至2017年6月30日止六個月
中國十大汽車製造商中的四家、六家、六家及五家,合共分別約佔我們各年度╱期間
總收入的13.4%、24.5%、41.4%及24.0%。
32. 截至2014年、2015年及2016年12月31日止年度以及截至2017年6月30日止六個
月,我們向五大客戶作出的銷售額分別為人民幣323.4百萬元、人民幣336.5百萬元、
人民幣444.5百萬元及人民幣202.0百萬元,分別佔我們總收入的74.8%、70.0%、66.4%
及63.1%,而向最大客戶作出的銷售額則分別為人民幣200.2百萬元、人民幣180.8百萬
元、人民幣137.0百萬元及人民幣51.9百萬元,分別佔我們總收入的46.3%、37.6%、
20.5%及16.2%。於往績記錄期間,我們與五大客戶維持了三至八年的關係。就我們所
出售的產品而言,我們通常不是客戶的唯一供應商。
33. 為我們主要客戶兼主要供應商的實體
於往績記錄期間,就董事所深知及確信,我們其中三名主要客戶及╱或與彼等
屬同一集團的關聯公司亦為我們的主要供應商。該等客戶包括一家汽車製造商及兩家
汽車發動機製造商。我們向該等客戶採購缸體毛坯及╱或缸蓋毛坯,用於生產缸體及
缸蓋製成品。我們會與客戶進行單獨協商,並考慮產品規格及特性、我們的產能、我
們豐富供應來源的需要、我們產品的售價及我們與個人客戶的關係性質等多項因素,
以決定是否向客戶或第三方供應商直接採購該等毛坯產品,或自產該等毛坯產品。根
據弗若斯特沙利文報告,缸體及缸蓋製造商向客戶採購毛坯產品再將製成品售予同一
客戶並不罕見。下表載列於往績記錄期間同時為我們主要供應商的三名主要客戶的收入、原材料
採購額、毛利及毛利率明細:
截至12月31日止年度
截至2017年
6月30日止
2014年 2015年 2016年 六個月
收入(人民幣千元) 224,806 220,319 226,907 75,889
佔總收入百分比(%) 52.0% 45.8% 33.9% 23.7%
原材料採購額
(人民幣千元) 129,448 124,455 131,474 47,026
佔原材料採購總額
百分比(%) 59.1% 50.6% 36.2% 25.3%
毛利(人民幣千元) 74,957 69,643 59,378 20,210
毛利率(%) 33.3% 31.6% 26.2% 26.6%
就董事所深知及確信,該等客戶及其最終實益擁有人均為獨立第三方。
向該等客戶銷售及採購既非相互關聯亦非互為條件。我們通常授予該等客戶30至
60日的信貸期,與我們授予其他客戶的信貸期一致。我們與該等客戶訂立的交易條款
符合市場慣例,且與我們與其他客戶及供應商訂立的交易條款相似,惟我們向該等客
戶採購原材料的付款通常自應收該等客戶的款項中扣除者除外。
34. 我們就不再適用於生產或銷售的陳舊及滯銷存貨(尤其是賬齡超過一年的存貨)
作出撥備。在考慮是否作出適當撥備時,我們會考慮多項因素,包括原材料的過往及
預測消耗情況以及產品的適銷性。於2014年、2015年及2016年12月31日以及2017年6
月30日,我們分別錄得存貨撥備人民幣1.6百萬元、人民幣2.2百萬元、人民幣2.4百萬
元及人民幣1.8百萬元
35. 下表載列我們於最後可行日期按職能劃分的僱員總數:
職能 僱員人數
佔總人數的
百分比(%)
執行董事及高級管理層 10 1.2
研發 36 4.1
生產 653 75.2
採購 14 1.6
銷售及營銷 27 3.1
質量控制 49 5.6
財務 8 0.9
行政及後勤 72 8.3
合計 869 100.0
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39. 2016年增33%,至9,200萬,2017年降5%,至3,700萬,重債
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