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[明報][周顯][投資二三事]周顯﹕說是保障 實是坑了投資者 人氣: 120 回覆: 0


【明報專訊】前兩天講起嚐高美集團(8371),違反招股書承諾,只有12倍超額認購,卻把公開發售數目回撥至50%,結果果然跌穿了上市價,抽新股者個個輸錢,不在話下。

要知道,這機制的基本原則,是之所以要增加公開發售數量,皆因股票太受市場歡迎,需求太大,因此要增加供應,以平衡需求。但是,如果需求並不是那麼大,貿然增加供應,股價必然下跌,這是不易的真理。

根據以往的經驗,超過15倍才開始回撥,超過50倍才回撥至50%,對市場是最適合的,也即是說,對上市價以及上市以後的價格穩定、成交量和流通量,是最有利的,也是市場已經習慣了的,如果貿然改動,先不講有沒有改進,市場必然不習慣,首先的壞後果,就是有人遭殃、輸錢。

無按機制回撥 輸死認購者

抽大飛、甚至是頂頭槌飛,以至券商,對新股借出90%,以至95%孖展,其基本原則,都是如此:中得多,意即市場流通量少;中得少,意即受歡迎,因為認為輸贏波幅不會超過10%,才會有九成孖展的新股政策。

如果個個頂頭槌都中足100%,真的是跳樓都唔掂,就像嚐高美,3條友各中幾百萬,人人輸一百幾十萬,喊都無謂。換言之,這其實是動搖了整個市場某些基礎。

倘是證監所為 令人髮指

在上篇文章,我罵的是上市的book runner,但細看公告資訊和聽市場消息,卻應該是監管當局認為它流通量不夠,暗示要它超額回撥。這實在令人髮指:申請不夠,發回要它重新招股就可以了,也可以效法同日上市的金泰豐(8479),上市文件講明一半公開發售,股民也輸死無怨。如今突然改掉招股條件,股民給打個措手不及,九成孖展申請者更會輸凸,這做法究竟叫保障投資者,還是明坑投資者?

[周顯 投資二三事]
                    

來源: http://www.mpfinance.com/fin/col ... 3008&issue=20180122
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