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[明報][周顯][投資二三事]周顯﹕股巿長期漲幅 影響大過波幅 人氣: 231 回覆: 0


【明報專訊】話說很多人都說過,在未來的股市暴跌,將會是最慘烈的一次,抱這種說法的人,甚至包括了著名的羅傑斯在內。

OK,在分析這問題之前,我們首先要明白一個基本原理,就是長期而言,股市總是向上,原因是: (一)經濟增長、(二)通貨膨脹。不過,由於這兩個因素合起來,每年平均漲幅只有不到5%,但是每年股市的波幅,卻可達到幾成,因此短期而言,波幅的影響力大於漲幅。

然而,長期而言,漲幅便會發揮威力,這種數學好比開賭場,賭徒有贏有輸,但長期而言,賭場永遠是贏家。同樣道理,股市也永遠不會回到1967年的50點,或1987年的4000點。

如果港股遇上大熊市,將會調整至幾多點?如果美國遇上大熊市,又將會回到幾多點?這當然是要視乎熊市的原因而定,如果只是加息和去槓桿,而不涉及大規模的銀行系統崩潰,應該跌極也有個譜吧?如果是戰爭,股市反會上升,因為通脹加劇、貨幣貶值。

升得愈高 潛在跌幅愈大

簡單點說,港股三萬三,美股二萬六,最多跌一半,跌夠六成好未?又怎可能是史上最慘烈的暴跌呢?以現價位計,金融海嘯肯定慘烈得多。如果真的要累積動力,跌到阿媽都唔認得,那只有一個可能性,就是現價位再升五成至一倍,正所謂升得高,跌得深,股市愈升,潛在跌幅便更巨大,才是最危險的時候。

[周顯 投資二三事]
                    

來源: http://www.mpfinance.com/fin/col ... 0495&issue=20180221
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