本版告示: 投資涉及風險,包括損失本金。閣下不應僅依賴本論壇資料而作出任何投資決定。投資者應該參閱相關產品的章程以獲得更多細節,包括產品特色和風險因素。投資者考慮是否適合投資任何投資產品時,敬請考慮本身之投資目標及情況。
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出一張什麼?


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greatsoup38
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2013-05-27 MT
神冠 今年定單有增長   
....
  神冠主要於內地從事製造及銷售食用膠原蛋白腸衣產品,是亞洲最大食用膠原蛋白腸衣製造商。產品主要市場在內地,佔去年營業額94.5%。

毛利率料回穩

  去年神冠銷售成本上漲21%,令到毛利率下滑,由2011年的61.9%降至58.2%(見圖一)。周亞仙解釋,成本上漲主要受三項因素拖累:一、產能提升及試行新生產綫,因而加大了原材料用量,令到原材料成本增加33%(見表一);二、水電煤成本上升21%;三、工資增加5%。

  然而,她有信心今年毛利率會穩定過來,與去年的水平相若,不會進一步下跌,「首先,去年多增新生產綫才需要增加原材料用量,但這情況今年不再;其次,我們採購較高品質的牛皮,令到原材料使用率提高,可降低成本,故雖然今年牛皮採購價上升了20%,但對我們的負面影響其實只得5%;再者,原材料價格料將穩定過來;最後,我們不斷提升生產綫技術,減少損耗。」

  她表示,神冠的產品售價,過去20年都未曾提價,今年也無意加價,以鞏固市佔率,「我們在內地市佔率達到九成,不想因加價而令到部分市場流失,我們埋手在控制成本方面,便已能維持較高的毛利率。」

產能持續擴張

  神冠持續擴張產能,以捕捉市場的增長潛力。「今年產能料增加10%至15%,至於明年的計劃,暫未決定,但我們已有土地,可供未來增建廠房。」

  財務方面,她表示,截至去年底,神冠負債比率9.7%,持有6億元(人民幣?下同)現金,今年資本開支介乎1億至1.5億元,所持現金足夠資本開支所需。

  神冠去年派發特別股息,令到派息比率提升至55%(見圖二),較2011年的41%高。「去年多派息,是因為考慮到公司有充裕資金,我們的政策是維持上市時的承諾,即40%水平的派息比率。」她表示。

  周亞仙近期多次增持神冠股份,例如4月底曾增持100萬股。「增持股份,是因為喜歡自己的公司,看好前景,未來倘有多餘現金的話,適合時候,我會考慮再增持。」
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sunjcom
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6月10日消息,据香港媒体报道,向来是基金爱股的神冠(829),上市初期业绩增长动辄超过三成。不过,去年收入、纯利增长大幅放缓至单位数。神冠主席周亚仙接受访问时坦言,集团高增长期已过,由于受限于熟练工不足,加上转型需时,“上市时大幅增长的情况,无可能再发生。”

熟练工不足碍扩张计划

作为亚洲区蛋白肠衣龙头,神冠去年纯利仅增8.5%,周亚仙指,集团已有一定规模,短期难以再大幅增长,“以前增长快,因为基数好细;今年销售正常,按产能计增长10至15%,但高增长无可能再发生。”

她解释,市场仍未饱和,惟熟练工不足令集团扩张计划受阻。据了解,神冠工人需接受3年训练,才能上线独立工作。

集团去年新增90条生产线,需进行3个月测试,影响毛利率下跌3.7个百分点,至58.2%。周亚仙指,今年生产已回复正常。

目前,神冠已取得内地逾90%蛋白肠衣市占率。西班手对手Viscofan今年在内地插旗设厂,目标取得15至20%内地市占率。周亚仙认为,集团有自己优势及定价能力,毋须畏惧。

她续指,神冠肠衣价格较对手平,质量、口味更适合内地人,不担心客户被抢。

牛皮为蛋白肠衣主要原材料,周亚仙指,今年平均单价成本已上升3至5%。不过,暂时未有调整价格计划。周亚仙补充,会继续透过提高自动化、改善生产流程来节省成本
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wilyty
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神冠工人需接受3年训练 - must be rocket science smiley
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係囉。。。咩咁巴閉
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94樓提及
神冠工人需接受3年训练 - must be rocket science smiley


係咪要訓練到整出黎D腸衣好薄好薄, 係的話不如轉型做dom dom啦, 一定好勁.
~qt
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greatsoup
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http://www.e123.hk/ElderlyPro/details/252165/77/
【明報專訊】90%的市場佔有率、45%的純利率,總部位於廣西的神冠(0829)以薄薄腸衣,造就了一間逾百億市值的上市公司,這間民企確實如其名般冠絕神州。不過,神冠2009年上市時,投資者卻幾乎找不到這間公司過往的資料。神冠創辦人、主席兼總裁周亞仙近日接受本報訪問時毫不避諱地說,當時確有投資者質疑公司的真實性,但她認為公司在廠房、現金流及繳稅等都通過了驗證。對於自己能成為中國蛋白腸衣界第一人,她則實在地回應了一句「時勢造英雄」。


◆企業篇

所謂選對行、嫁對郎,然而周亞仙說她當年入行並不是自己的選擇。1979年,周亞仙作為插隊知青被分派到國營的廣西梧州食品加工廠工作。當時中國在人造蛋白腸衣技術方面還是一片空白,製造香腸不是使用天然動物腸衣,就是高價的進口腸衣。梧州食品廠當年也遇到了這個難題,而周亞仙就被指派去開發蛋白腸衣。這在當時是一件沒人要做的開荒工作。


國企指派 堅持不脫隊

「我是特別聽領導話的,領導安排我做什麼就做什麼。領導當時就派我去研究腸衣。」自1979年項目啟動後,之後逾20年時間,蛋白腸衣年年虧損,直至2002年才初見曙光,「當初不是只有我們在研究腸衣,但很多人都熬不住,就只有我們這群笨蛋留下來,只有這個團隊不離不棄堅持到現在」。周亞仙也承認,這其中借助了國家的力量,因為只有國企才有20年蝕錢都不要緊的底氣。


內地市佔達九成 上市曾惹質疑

周亞仙如今掌握4項膠原蛋白腸衣生產方法及設施的國家專利,她說在蛋白腸衣領域,中國只此神冠一家。神冠歷來最引人注目的投資亮點,就是其在中國蛋白腸衣市場的佔有率是90%,這份獨佔市場的霸氣,在中國也只有淘寶做到過。


不過,在沒有同類上市公司可比較、業務又極特別的情况下,神冠高門檻、高技術獲得高市場份額的說法,並不能完全釋除投資者的疑惑。周亞仙對此倒不以為意,她毫不避諱地說:「從外面你們很難找到我們的資料,到了要IPO(招股)的時候就沒辦法了,所有資料要公開。我們當時IPO時人家也覺得你這公司是真的還是假的。」


面對質疑,周亞仙這樣回答:「看一間公司是真是假很簡單,就看三件事:是不是有那麼多工廠、那麼多生產設備?銀行裏是否有那麼高的現金流?在當地是否交那麼多稅?」其中,她認為現金流最關鍵,如果一家零售商賺來的錢馬上拿去開舖,這就不是真的現金流,沒有形成最終銷售。周亞仙說,上市以來一直邀請投資者來實地考察,與神冠的客戶溝通,投資者也對比過歐洲的一些類似公司,在這3方面神冠是通過考驗的。


看現金流廠房稅額 判斷公司真假

事實上,國外腸衣巨頭英國Devro、西班牙Viscofan近年都已在中國設廠,意圖分一杯羹。但周亞仙說,歐洲、日本企業在中國做了那麼多年都搶不到她的份額。這其中有很多原因,包括水土不服,但最重要的是外國公司態度上仍是高高在上,「外國公司是你買便買,不買就算了。神冠是站在客戶一方考慮,引導性地推市場。對雙匯這樣的大客,我們會說你用哪種腸衣你的銷售會更好」。


明報記者 李萌

攝影﹕陳淑安
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盈利降10%,至2.6億,1.3億現金,高現金高負債
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友友2013年8月20日 上午9:26

偉哥829是宝嗎?業績好又跌
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  偉哥2013年8月20日 上午9:42

  盈利輕微倒退,加上存貨大增,業績不算好。

  現價估值開始趨向合理,但又不算很便宜。
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minmin
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湯兄:這一刻你會覺得神冠是老千股如超大嗎?
看數據:毛利率輕微下降, 營業額有增長,盈利似好非好,
但看圖:股價昨天是三年新低。
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greatsoup38
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100樓提及
湯兄:這一刻你會覺得神冠是老千股如超大嗎?
看數據:毛利率輕微下降, 營業額有增長,盈利似好非好,
但看圖:股價昨天是三年新低。


我自己覺得隻股是假貨,現金水平有d唔 logic
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minmin
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101樓提及
100樓提及
湯兄:這一刻你會覺得神冠是老千股如超大嗎?
看數據:毛利率輕微下降, 營業額有增長,盈利似好非好,
但看圖:股價昨天是三年新低。


我自己覺得隻股是假貨,現金水平有d唔 logic


但她的息率都有4.8里,我還以為她最假是高毛利率,你會想是現金水平。
你會覺得她的現金是假的,還是現金是真,大股東用方法,像67,用方法cap走。
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這隻股市值不細,可以沽空,有誘因讓有心人做功課smiley
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湯兄:這一刻你會覺得神冠是老千股如超大嗎?
看數據:毛利率輕微下降, 營業額有增長,盈利似好非好,
但看圖:股價昨天是三年新低。


我自己覺得隻股是假貨,現金水平有d唔 logic


但她的息率都有4.8里,我還以為她最假是高毛利率,你會想是現金水平。
你會覺得她的現金是假的,還是現金是真,大股東用方法,像67,用方法cap走。


資本開支有些不正常,4.8厘不如何高,集資的錢好像還沒用完
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minmin
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103樓提及
這隻股市值不細,可以沽空,有誘因讓有心人做功課smiley


做功課空佢,我無做空倉,現在做法就是避開老千股。
買股票,輸業積就無話可說,但輸老千股就好唔底。
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lemonwongwong
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資本開支怎樣不妥?
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greatsoup38
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資本開支怎樣不妥?


營業額唔去,他仲投資
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minmin
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106樓提及
資本開支怎樣不妥?


營業額唔去,他仲投資


會不會在投資過程中偷錢。D財技書成日講。
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greatsoup38
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108樓提及
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資本開支怎樣不妥?


營業額唔去,他仲投資


會不會在投資過程中偷錢。D財技書成日講。


財技書那些唔關事,是作大左盈利吧
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今晚搵來搵好,搵著好多好似OK但又有問題的股票(67),唉。
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其實佢純利寫得咁高, 又龍頭, 又亞洲剩. 但個價都係咁.
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每股淨值同股價差咁遠.
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其實佢純利寫得咁高, 又龍頭, 又亞洲剩. 但個價都係咁.


造假就造假啦
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kennyice111樓提及
其實佢純利寫得咁高, 又龍頭, 又亞洲剩. 但個價都係咁.


造假就造假啦


洗耳恭聽
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其實佢純利寫得咁高, 又龍頭, 又亞洲剩. 但個價都係咁.


造假就造假啦


洗耳恭聽


隻股盈利多,毛利率高,賺到錢就投固定資產,但利潤唔多
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盈利增3%,至6.9億,2.1億現金,高現金有債
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神冠 今年定單目標 單位數增長   

  神冠控股(00829)主席兼總裁周亞仙表示,今年以來已接的定單理想,今年全年定單目標是取得單位數的增長。

  展望今年前景,周亞仙表示樂觀,「去年新客戶增加了約8%,今年我們期望續有5%以上的新客增長,加上下游公司網絡擴張,我們有WET6新產品推出,皆帶動我們的定單上升。」神冠主要於內地從事製造及銷售食用膠原蛋白腸衣產品,是亞洲最大食用膠原蛋白腸衣製造商,產品主要市場在內地。

  「內地經濟持續擴張和人均收入不斷提升、城市化不斷推進,將改善內地城鎮居民生活水平和改變其生活模式,將繼續支持食品行業的發展,並同時帶動對加工肉類產品的需求,以及加速蛋白腸衣代替天然腸衣的進程。」

行業獲政策扶持

  「我們的行業前景正面,因為有國家政策支持。」她說,首先,「十二五規劃」已確立國家肉類行業的發展目標:加工肉製品供應將增加,中國加工肉製品佔肉類總產量的比例將由2010年的15.1%增加至2015年前的17%,即相等於肉製品產量在2010年至2015年期間錄得25%的增幅。

  此外,神冠位於廣西的生產基地處於優越的位置,享受西部開發優惠政策,同時受惠於即將上升國家戰略的「西江經濟帶建設」;此外,國家正在籌建與東南亞國家合作的「21世紀海上絲綢之路」「粵桂合作區」正在申報列入國家規劃,神冠將抓住此次發展機會。

  她預期內地對腸衣的需求將保持長期的增長。「肉類行業在產業結構及產品組合的優化,對產業的長遠發展十分關鍵。此外,內地膠原蛋白腸衣產品滲透率仍然遠低於其他發達國家。」

  「根據第七屆中國冷鏈產業大會相關報導,預計冷鏈產業將新投入人民幣70億元至冷鏈技術裝備市場,同時,冷鏈產業於2014年將增長20%左右。冷鏈產業的擴張,有利於低溫肉製品的發展,並從城市向城鎮、向農村銷售的擴張。」

  神冠擁有提取膠原蛋白的核心技術,該技術除了可以用於生產膠原蛋白腸衣外,亦適用於保健、醫藥、食品等應用,如藥品膠囊、食品添加劑等。長遠而言,神冠有意擴濶該核心技術的應用,使收入來源更多元化。

毛利率料穩定

  她有信心今年毛利率會維持穩定,今年目標水平是介乎57%至58%,與過去兩年的58%水平(見圖一)相若。「為加強成本控制,我們將繼續提高生產線效率,改善其節能技術,並提升機械化水平。我們又會加強內部管理、精簡生產程序並提高效率。」

  她表示,神冠的產品售價,過去20年都未曾提價,今年也無意加價,「我們在內地市佔率達到九成,不想因加價而令到部分市場流失,我們致力鞏固市佔率。」

  神冠去年派息比率進一步上升至65%,較2012年、2011年的55%、41%多,主要因為期間派發了特別股息。

  至於未來派息政策,周亞仙說要視乎盈利表現而定。
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賺2.62億,降2%,1.1億現金
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狙撃報告
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新浪財經訊 9月3日消息,據財華社報道,內地民企連續兩日遭到狙擊。沽空機構Emerson Analytics對從事腸衣製造的神冠控股(00829-HK)發出沽空報告,指控神冠賬目存有問題,並指出神冠的目標價只有1.1元,較上日收市價2.8元有60%的潛在空間。受到Emerson Analytics發表的狙擊報告拖累,神冠股價在午後下跌3.2%後停牌,市值蒸發了3億元。

面對來自Emerson Analytics的狙擊,本社曾致電神冠的發言人,發言人表示會爭取在今午或明早,就有關報告的內容作出回應。

Emerson Analytics在9月2日發表了一份長達43頁的報告,對神冠賬目作出質疑。Emerson Analytics于報告內率先對神冠的原料成本作出質疑。該機構指出,經過調查後,假設神冠在2013年合共購入了7萬噸牛內部皮膚作用核心原材料,以平均價為7,200元(人民幣。下同)計算,即用於購買牛內部皮膚成本為4.3億元,較該公司在報表內披露的2.955億元為高。該沽空機構進一步指出,神冠用於購買原料成本應為6.62億元,而總銷售成本應為10.54億元,有關銷售成本金額,較神冠披露的金額高出53.5%。該沽空機構認為,神冠有將部份成本移離,以粉飾其賬目之嫌。

Emerson Analytics于報告內又指出,通過分析發現神冠對其最大客戶供貨時,收取的價格較其他客戶平均高出41.3%,直言是不合理。同時指出神冠的整體平均售價,較其披露的售價低13%。

Emerson Analytics在報告內亦指出,神冠涉嫌偽造對客戶的銷售金額。Emerson Analytics于報告內指出,根據神冠的招股文件,中山得福是神冠的5大客戶之一,而對中山得福的銷售占神冠在2006年的銷售額12.8%。但是從中山得福的數據,其銷售成本較神冠宣稱向中山得福銷售金額為低。據Emerson Analytics于報告內顯示,在2006年及2007年,中山得福的銷售成本分別為167.9萬元及665.5萬元,可是神冠卻指出,在前述2年分別從中山得福錄得的銷售額為2,290萬元及2,880萬元。同時指出中山得福是由關連人士控制。

在過去數年神冠錄得的除稅息前利潤率(EBIT Margin)平均為53%,較世界上兩大大型生產商Viscofan Group及Devro PLC錄得的EBIT Margin為高。神冠錄得的毛利率高達55至60%,較其在內地較小型的競爭對手Liuzhou Hon-sen為高。

Emerson Analytics在報告內指控神控的賬目內,存有多項違規。其中核數師羅兵咸永道只對神冠在本港的附屬公司進行核數,而神冠在內地的附屬公司,則由內地核數公司深圳鵬城進行。而在過去2年,神冠每月用於工人開支下降,這是不可能。而神多每年研發開支占銷售額13%,亦是不可能。(自然)
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