本版告示: 投資涉及風險,包括損失本金。閣下不應僅依賴本論壇資料而作出任何投資決定。投資者應該參閱相關產品的章程以獲得更多細節,包括產品特色和風險因素。投資者考慮是否適合投資任何投資產品時,敬請考慮本身之投資目標及情況。
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盈利降5%,至19億,重債
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盈利增1.2倍,至10.1億,重債
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何車500:上實明年PB0.57倍

年初至今,上實股價只升6%,有追落後條件。 

恒指1997年最高16820,現時29680,較當年高出76%。紅指當年最高6466,現時4342,較當年仍低33%。

回歸20年,紅指仍要下跌,最大原因是當年紅籌炒得過火,上海實業(363)是火種之一,當年最高59元(較招股價高逾7倍),現價22.2元,較當年仍低62%。攀得高,摔得慘,上實當年PE近50倍,現時不足當年2成。

1)上實業務主要包括國內房地產;基建設施如收費公路、水務、光伏電站;消費品等。今年上半年,營業額121.41億元,按年大增32%,純利16.21億元,微增5.4%。擁有72%的上實城開(563)去年同期完成出售「城開中心」項目權益獲額外盈利,剔除此項盈利,今年上半年業績,實際大增36%。期內,上實城開盈利3.23億元,增3%;基建設施業務盈利8.13億元,增長24%,佔總盈利一半;消費品業務盈利5.45億元,增9%。去年中期息0.36元,另特息0.10元,今年中期息0.46元。

目標價升3成

2)彭博綜合預測,今年盈利31億元,增7%,明年33.2億元,再璔7%。現價往績PE8.3倍,今年預期7.8倍,明年7.2倍。過去8年,上實平均PE9.6倍,明年PE較8年平均折讓25%。紅指明預期PE10.4倍,上實同期PE較指數平均折讓3成。

3)上實明年預期PB僅0.57倍,較8年平均0.91倍折讓37%,較紅指平均預期PB1.14倍剛好大折讓一半。

4)上實大量現金在手,亦有大量銀行借貸。6月底,現金328.1億元,借貸496.1億元,即淨借貸168億元,淨借貸/股東資金比率26%,以中資公司而言屬低水平。估計收購資產項目,陸續有來。

★年初至今,上實股價只升6%,有追落後條件。明年預期PE0.57倍,吸引力十足。即使PB以區區的0.74倍為目標,股價已有上升空間30%,即目標價28.9元。

何車
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隻野只能慢慢增長,所以估值偏低
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BUY PROPERTY
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董事會欣然宣佈,上實環境已於二零一七年十二月二十二日向聯交所遞交上市申請,以申請
批准上實環境股份以介紹方式於聯交所主板上市及買賣。
建議雙重主板上市須待(其中包括)聯交所批准股份於聯交所主板上市及買賣以及(倘適用
或規定)其他法律及監管批准,包括上實環境股東的批准。
概無保證聯交所及其他相關機構將會批准建議雙重主板上市及上實環境股份於聯交所主板上
市及買賣及/或將會獲得上實環境股東的批准。因此,並無確定建議雙重主板上市可能發
生。股東於買賣股份時務須審慎行事及不要採取可能損害彼等利益的任何行動。股東及其他
投資者如有疑問,彼等應諮詢彼等的證券經紀、銀行經理、律師、會計師或其他專業顧問。
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轉主板
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盈利增5.67倍,至20億,重債
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363認中國同幅
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【名家搶先睇】PB:上實0.47倍,粵投2.1倍﹙何車﹚
  
上實是上海市政府公司,今年預測股息率6.5厘,遠高於粵投的4厘。(資料圖片)
  
7月30日於18.56元薦買上海實業(363),題為「鹹豆價錢買上實」。上實上月尾宣佈意料之外理想中績,曾見19.8元,現再回落至17.8元,繼續可以鹹豆價錢買入。

1)今年上半年,上實營業額153.39億元,按年増長26%;純利19.82億元,上升23%。期內,基建業務(水資源、固體廢料、清潔能源、土壤修復、收費路橋)純利9.63億元,按年升18%,佔總數近一半。其他業務有地産與消費品,發展平穩。

PE僅5.2倍

上實今年盈利預測37億元,增長17%。現價往績PE 6.1倍,今年預測5.2倍,較9年平均11倍折讓一半。今年預測PB 0.47倍,較9年平均0.9倍折讓近一半。

2)上實是上海市政府公司,粵海投資(270)是廣東省政府公司,兩者業務有7成相似。粵投今年上半年盈利倒退29%,預測全年少賺13%,往績PE 15.5倍,今年預測17.9倍,預測PB 2.1倍。上實PE與PB,較粵投分別折讓近7成及近8成。另外,上實今年預測股息率6.5厘,亦遠高於粵投的4厘。

3)上實上半年的有效稅率是39%(賺100元繳稅39元),遠高於粵投的20%,亦遠高於正常的25%,應是因為一些附屬公司見紅,依例未能與獲利附屬公司抵銷,一旦恢復盈利,可先行抵免稅項。集團有效稅率一旦回復正常,純利增長將更突出。上實現時有效稅率特高,將來可能「壞事變好事」。

4)今年以來,上實跌21%,紅指跌4%,粵投大升30%。上實與粵投越拉越遠,現時再跟紅頂白不如追落後。

*上實目標價27.4元,潛在升幅54%,折合今年PE不過8倍(粵投現時17.9倍),及PB 0.72倍(粵投現時2.1倍)。

何車
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隻野太重債,高息整死他
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