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[Sina China][海外來風]2015年歐洲經濟更可能下行 人氣: 23830 回覆: 3








  


  文/新浪財經北美撰稿人 陳思進

  2015年,北歐的增長會比較強勁,但西歐國家的增長會很適度,而南歐則相對少一些,整個歐洲經濟下行的可能性,要比上行的可能更大。當世界第三大經濟體歐元區處於危險之中,也將拖住美國經濟複蘇的後腿。

2015年歐洲經濟更可能下行

  2014年12月29日歐元兌美元跌至兩年半低位。主要因為希臘總統選舉最後一輪投票失敗,希臘將舉行大選,這使得市場投資者擔憂該國與債權人的援助計劃受到威脅。也給整個歐元區明年經濟打下了底色……

  2015年對歐元區來說,不像會是一個繁榮的好年頭。

  今年(2014年)夏天,繼歐元區第三大經濟體意大利又陷入衰退之後,連歐元區里最大的經濟體德國也放慢了腳步,在2014年第二季度,德國經濟景氣指標ZEW(對德國經濟的健康調查)公布:自2013年第一季度起,便大幅下跌18.5,落到了8.6的低水平。這是2012年以來的最低點,這一數據對進入2015年的德國來說,並不是一個好兆頭。

  而歐元區第二大經濟體法國,其經濟也處於一個危險的境地,已陷入衰退的邊緣。在2014年上半年,法國的國內生產總產值為零,經濟基本處於停滯的狀態。此外,法國面臨不斷增長的赤字,以及創紀錄的高失業率。2014年法國的GDP和2013年一樣,只有可憐的0.4%。

  總之,2015年,北歐的增長會比較強勁,但西歐國家的增長會很適度,而南歐則相對少一些,整個歐洲經濟下行的可能性,要比上行的可能更大。

  當世界第三大經濟體歐元區處於危險之中,將拖住美國經濟複蘇的後腿。因為在組成標準普爾500指數的上市公司中,大約40%的銷售都來自於歐洲。如果歐元區經濟面臨增長持續放緩,那麽美國公司的企業盈利就將大受影響,其結果美國也無法加速經濟增長。畢竟,美國自身的經濟也還不夠強勁,接近零利率的貨幣政策已持續了六年,購買債券的刺激政策也才剛結束。

  因此,美國經濟是否可以承受更高的利率,甚至能否在2015年的下半年開始加息,也都還是很值得懷疑的。考慮到這一點,面對全球經濟放緩的趨勢,很難想象美國可以毫發無損。不過,只要美國保持超低利率,美國股市就能夠持續欣欣向榮。

  最初,美聯儲表示不會提高利率,直到美國經濟具有牢固的基礎,這意味著失業率低於6.5%,通貨膨脹率維持2.5%的水平。目前美國的失業率為6.1%,已經低於它的目標下方,但通脹率接近1.5%,通縮邊緣。而與此同時,還有更多的美國經濟指標需要考慮,在2015年美國經濟將達到這些指標,美聯儲至今無法決定是否加息,因為市場還有太多的不確定性。如烏克蘭的沖突、歐洲政局、油價波動……

  於是,市場期待2015年3月18日的到來,這一天美聯儲將公布是否提高利率、結束零利率的貨幣政策。如果美聯儲的加息早於市場預期,說明經濟納入了正確的軌道上,那麽股市將經歷一個短期回調。假如利率上升50個基點,可能會產生負面影響,使個人和企業的借貸和放貸更加困難。如果這種情況發生的話,投資者可能要考慮銀行股和成長股。

  因為預期美聯儲2015年10月可能加息,美國主要股指便會吸納加息的預期,而什麽樣的企業希望高利率呢?當然是銀行了。美國大銀行在大衰退和寬松政策的環境下,已經賺的缽滿瓢盆,成了最大的贏家。

  當美國金融體系處於崩潰的邊緣時,美聯儲和美國政府救助六大銀1600億美元,並借給他們高達4600億;他們卻利用納稅人的慷慨資助從中獲利。比如,摩根大通的股價攀升了近350%,摩根士丹利股價升幅為450%,我的老東家美國銀行(Bank of America)自2009年初以來,股價漲幅超過500%,而富國銀行的股價上升超過625%。

  即使在低利率環境下,美國大銀行都賺了這多錢。一旦利率開始攀升,金融貸款機構收取的貸款利率,比他們支出的存款利率要高。對於這些美國大銀行,高利率立刻就將轉化為更高的利潤。

  為何又分析了那麽多美國的經濟,因為,美國複蘇的力度也將直接反過來影響歐洲的經濟複蘇。可謂一損俱損、一榮俱榮。

  再說回歐洲吧。

  特別值得註意的是,目前歐洲經濟徘徊在通縮邊緣。而由於德國的制肘,歐元區推出QE的可能性也不大;即使推出的話,力度也肯定有限。而如果國際油價跌勢持續,包括最大經濟體德國在內的最少10個歐洲國家均將陷入通縮。不過,如果油價持續低迷的話,對經濟增長卻有提振作用,不過效果非常溫和。

  總之,看來2015年的歐洲經濟不會給我們帶來特別的驚喜。

    (本文作者介紹:某國際金融財團風險管理部資深顧問。)   本文為作者獨家授權新浪財經使用,請勿轉載。所發表言論不代表本站觀點。



來源: http://finance.sina.com.cn/zl/in ... /074621259582.shtml
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