普通會員
freecow
rbenabled
avatar
42.3.160.247
金錢: 1928.20
帖數: 2121
GP: 82
LV: 47
交易所:

陸龜 -大陸央行有三萬八千億美金又如何? 人氣: 243 回覆: 0


大約近兩年來,大家大概感覺到「大新聞」的重量和密度迅速上升,本地層面固然令人擔憂,諸如各類自由倒退、一男子搗亂香港局勢、又或者西環毫無忌憚介入香港。大陸,東亞以及經濟層面亦不好:大陸權鬥一度危及習近平性命,亦因而重燃反貪之火。大陸去年中的錢荒顯示,過度依賴借貸的經濟發展模式走到盡頭 ,連索羅斯都警告由大陸所引起的金融危機正在逼近。大陸的內部矛盾以及遠東各國民族主義高漲加劇東海及南海爭端,大陸近幾個月聲色俱厲批評日本,火藥味甚濃。再加上美國要重返亞太,過去兩年「大新聞」頻頻出現,令連淫照門都能夠上頭條的那些「歌舞昇平」日子,一掃而空。

歷史上,無論是主要戰爭或者是各類內部衝突爆發,經濟問題往往都和社會及政治問題並駕齊驅。一戰有巴爾幹火藥庫以及歐洲大國爭奪經濟勢力範圍;二戰有大蕭條以及納粹興起;蘇聯瓦解前政治上有自由化壓力,經濟上有石油價格大跌導致外匯不足。今時今日圍繞住大陸的問題,大家或許會想到與金融海嘯後的美國。但其實問題的源頭在太平洋另一端的大陸。



非驢非馬貨幣系統的Achilles’ heel

《物價上升不在聯匯,在大陸貨幣政策》一文曾經介紹,大陸的貨幣系統一方面在發行機制上使用貨幣發行局制度,人民幣的發行需要外匯的流入。另一方面,貨幣浮動機制卻是以自由浮動之名,進行持續及有限的升值。表面上,貨幣發行局的發行機制防止貨幣濫發,而持續及有限的升值為人民幣提供了貨幣溢價以促進人民幣國際化。理想很美滿,但現實又如何呢﹖

其中一個經濟上親北京的論者經常提到的論點就是,大陸有三萬多億的外匯儲備,無懼任何風雨,所以大陸是很好的靠山。沒錯,大陸外匯管理局顯示,二零一三年十二月底時,大陸有外匯儲備38,213.15億美元。由於外匯管制,外匯流入大陸時會留在中央銀行,同時印出人民幣,印出的人民幣就成為中國人民銀行的外匯佔款。截至二零一三年十二月底,中國人民銀行資產負債表中的外匯佔款有264,270.04億人民幣,佔整個資產負債表中資產部份的八成三。情況的確很美好(好似係)。

問題來了,假如人民銀行中的外匯佔款今日突然間要全數以一美元兌6.1人民幣兌回美元的話,人民銀行需要43,322.95億美元才能兌付。對於擁有三萬八千億美元的央行來說,就等同直接破產,甚至乎貶值的預期都會令資金外流,從而令外匯儲備減少,央行蒙受損失。因此,大陸的外匯儲備雖然看似很多,但是人民幣系統有兩個死穴:外匯儲備只能多不能少;人民幣只能升不能跌。但任何人都知,這種事總有一日會完結。

而正當美國開始逐步減少買債,部署退出量化寬鬆的今日,隨着美元系統的回報重新上升,人民幣系統的回報低於美元系統,外匯流出大陸的日子或者已經來臨。而外匯儲備不能跌以及人民幣不能跌兩件事,大概就是近兩年各樣事情的主軸。
訪客
Guest (IP: 3.234.244.18) avatar
(提示:如要觀看隱藏內容, 按此回到第一頁)
此版不容許訪客發貼, 請先登入。

Home RealBlog Stock Endless Choice Fancy Buzz Gloomy Sunday ZKIZ Wiki RealWidgets

geo stats
Powered by RealForum
Paged in 14.4ms (Q=5 + R=4) @ 2020-4-8 02:04 AM Asia/Hong_Kong
Archiver | 廣告聯繫: abbychau (at) gmail.com