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陸龜 -大陸經濟最後狂牛的先聲? 人氣: 439 回覆: 0


今個星期原本想講克強指數的,但今日兩件事令我不得不沉默一下,轉講這兩件事。



第一件,肯肯定是李克強在博鰲亞洲論壇年會中提到建立上海與香港股票市場交易的互聯互通機制。互聯互通是甚麼市面上已經有各式的解釋,無須多談。

要講的,反而是互聯互通的規模以及影響。在初步的協議之中,可以見到初期容許到香港的大陸資金是二千五百億人民幣,而容許到大陸的香港資金卻有三千億人民幣,兩者並不如一般貿易一樣對稱。可見,互聯互通的條款,其實是有意引香港資本流入大陸股市,以抬升估值十分低殘的A股股票資產價格,幫大陸的股東製造財富效應。

另外,早前在《大陸債務系統與房地產:保增長還是保匯率》提過的樓盤降價,近幾個星期由三四級城市逐步蔓延至一線大城市的深圳。在樓價見頂以及有關的資產價格無可避免下跌的前提下,互聯互通的出現以及有機會出現的大陸股市上漲,則有希望以股票所製造的財富效應以蓋過由樓價下滑所毀滅的財富效應。甚至將部份原本已經資不抵債的債務以及公司,透過抵押股價已經上升的股票續借原有債務,降低壞帳率,一舉三得。

只不過,如果這個世界這樣容易就蒙混過關的話,美國2008年就不會次按爆煲啦。



另一件,並不是今日公佈的外貿數據,而是一般人甚少留意的大陸央行以及金融系統的外匯佔款數據。昨日所公佈的,是人民幣急跌期間的二月數據。早在當時,市場上絕大部份分析員都認為,今次人民幣下跌是央行想打擊人民幣的炒賣行為,停止人民幣單邊升值預期的行徑。

如果上述的假設成立的話,昨日公佈的外匯佔款數據中,就會看到央行因為在市場大量買美元沽人民幣,央行的外匯佔款會比金融系統的外匯佔款多出很多。只不過,昨日的數據反其道而行,央行買入的外匯不單沒有比銀行體系多,反而是更少。這樣的情況去年發生過兩次,分別是去年四月以及十二月,兩次人民幣分別由一美元兌6.2147升至6.1652以及6.0824升至6.0518。再加上去年年底銀行拆息上漲變相加息,以及今年二月期間央行多次進行市場回購收回流動性,可以推斷二月期間央行不但沒有貶值的意圖,而且央行有意壓抑人民幣的貶值情況,與早前《大陸債務系統與房地產:保增長還是保匯率》一文的觀點一致。



那些認為大陸政府萬能所以大陸經濟不會出事的人,炒完這狂牛之後,小心睇路呀。
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