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[6月29日]本月底美聯儲結束QE2 不變之中蘊含變數 人氣: 1141 回覆: 0


http://www.sina.com.cn  2011年06月29日01:59  每日經濟新聞
  “人類失去聯想,世界將會怎樣?”早已成為IT行業巨頭的聯想集團,在20年前的這句廣告語,至今讓人印象深刻。不妨拿來套用一下,在本月底美聯儲結束QE2後,市場將會怎樣?
  6月22日,美聯儲6月議息會議如期結束,維持聯邦基準利率不變、按期結束QE2的“兩不變”結果未超預期。但看似不變的結果,並未打消疑慮,QE2結束後的貨幣政策取向,仍是各方關注的話題。
  有必要進一步解讀美聯儲在議息會議前後的表態,仔細品味可以發現,不變之中蘊含變數。
  美聯儲或許會提高對通脹率的忍受程度。就在議息會議的前4天,有美國媒體援引消息人士的話稱,在美聯儲主席伯南克的支持下,美聯儲內部正在就制定準確的通脹目標展開探討,而且這一目標很可能是5% 。假如這一消息得以證實,則表明,美聯儲或將認可會有更多的寬鬆資金來推高通脹,據此,有機構分析這已經是變相的“QE3”。
  到期債券本金再投資的力度仍然很大。數據顯示,美聯儲現有的證券和貸款資產規模高達2.832萬億美元,即便在年底前的6個月內能夠降至目標值2.654萬億美元,每個月需要減少的規模也不過300億元,高規模下的債券到期所得收益再投資,仍會是一個龐大的數字。
  以目前美聯儲的動作來看,退出政策分三步走的基本考慮沒有改變,即先結束QE2、再結束收益再投資、最後再啟動加息,問題是,在美經濟復甦放緩的現實下,結束再投資和啟動加息看上去還比較遙遠,尤其是在美聯儲剛剛大幅下調對美國經濟增速的預測後。
  伯南克在議息會議結束後的聲明或表明,美聯儲的貨幣政策有可能進入觀望期。觀望期下,投資者不妨也密切觀望。但需要注意的是,結束QE2,並不代表美貨幣政策立刻就會轉為緊縮,美加息動作尚難看到下,美元可能會繼續弱勢,目前的回升,更像是反彈而非反轉,而在中美利差將繼續保持甚至有可能擴大的現狀下,資金繼續留在中國“淘金”的可能性依然很大,大規模流出難以看到。
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