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[7月5日]希臘救助方案受挫:標普威脅稱選擇性違約 人氣: 1236 回覆: 0


http://www.sina.com.cn  2011年07月05日07:41  第一財經日報
  嚴婷
  每一次希臘危機暫緩似乎總是暴風雨前的寧靜。
  國際三大信用評級機構之一的標普公司7月4日稱,由於投資者承擔了損失,法國提出的希臘債務展期方案將會被視為“選擇性違約”。儘管沒有下調希臘債務評級,但標普卻警告稱將依據希臘政府債券2011年的再融資情況給予到期債券D評級。
  分析人士認為,上述言論在危機關鍵時刻無疑將產生十分惡劣的影響,標普的觀點或將成為“選擇性違約”事件的導火索。
  標普威脅再降希臘評級
  希臘有640億歐元的國債將在未來三年到期。歐洲聯盟國家官員上周同意有條件對希臘實施第二輪援助,避免後者發生債務違約,但要求私人部門分擔救助壓力。
  因此法國銀行聯合會(FBF)提出了將希臘債務展期的兩種方案,歐元區成員國財長支持以此作為幫助希臘恢復財政秩序的其中一個方法。
  然而,根據標普規定的相關標準,法國銀行聯合會的希臘債務展期意見會被看做是“選擇性違約”。
  “在我們看來,FBF提出的兩套方案均可能被我們視作違約。我們認為,上述兩種提議都是對希臘減值債務的拋售,這樣做,投資者得到的回報不足以彌補初始投資。”標普在周一的聲明中表示。
  在標普看來,“任何融資政策的目的都應該是降低希臘短期債務違約或者債務重組的風險,讓希臘政府獲得更多時間去實施財政整頓”,而不是給投資者遭受損失。
  “一旦這兩套方案中的任何一套被執行,我們將在短期內就我們對希臘主權信用風險的展望作出新的評級。”
  標普並沒有調整希臘主權信用評級,依舊維持於CCC不變。但卻警告稱,依據希臘政府債券2011年的再融資情況,該機構將給予到期希臘政府債券一個“D”的評級。
  另一家國際評級機構惠譽曾於6月15日表示,如果歐盟領導人繼續其投資者自願延展債務的計劃,惠譽極有可能將維持希臘政府債券評級在違約水平以上,但將調低希臘發債人的信用評級至“限制違約”。
  “選擇性違約”的導火索
  標普的言論讓剛剛有所轉機的希臘債務危機又起驚瀾。
  事實上,擔心評級機構“興風作浪”的歐洲央行行長特里謝上週還特地重申,歐洲央行反對“一切非出自於完全自願的行為”,並呼籲避免任何信用事件或選擇性違約。
  法國的方案提供了兩個選項,其中的主要選項是:希臘國債持有人將國債到期後得到的50%資金投資於30年期希臘國債,基準收益率為5.5%,如果希臘經濟增長,收益率則會相應提高,上限為8%;而國債到期後得到的20%資金將投資於零息債券。這種債券每年不支付利息,但價值會逐年上升。該投資將確保在30年後收回投資資金。
  而另一項選項則是:債權人將國債到期後所得資金的90%投資於新的5年期國債,收益率為5.5%。
  這似乎已經為解決希臘債務危機找到了平衡點:一方面,強調債務延期償付中的自願成分,避免出現信用(違約)事件;另一方面,確保了合理的激勵機制,促使私人投資者願意接受。
  不僅如此,7月2日歐元區17國財長也剛剛同意在本月15日之前將向希臘發放第五批規模為120億歐元的貸款,幫助該國支付7月到期的債務及利息,防止出現債務違約。
  然而,分析人士認為,標普公司的上述言論在歐洲各國應對希臘債務危機的關鍵時刻無疑將產生十分惡劣的影響,這一觀點或將成為“選擇性違約”事件的導火索,並可能導致投資者對於希臘債務危機實施保險索賠。
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