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http://www.eeo.com.cn/2011/0804/207967.shtml

上不了市也能三贏

F:你覺得作為投資人最關鍵的素養是什麼?

Z:我覺得投資看得就是人的眼光,人生的經歷越多,看人越看得準,對於企業潛在的問題也比較能看的到。以前在朗 訊我分別負責過生產、研發、銷售和財務工作,工廠的各方面我都做過,所以對於生產製造和科技型公司有判斷標準。1989年我就和中國政府談合資的事情,幫 助美國公司回國成立了合資公司,所以和創業者比較容易交流。和老闆也能夠有比較好的交流,因為大家都是靠實踐做出來的,而不是讀MBA、看數據的科班。

F:九十年代和現在的創業者之間有什麼差別?

Z:當時的創業者只是想賺一些錢改善自己生活,想不到上市想不到資本市場,甚至想不到能賺這麼多錢。現在的創業 者在創業時就已經想到退出了,把公司做好上市,目的性清晰。現在很多做實體經濟比如製造業的覺得自己虧了,自己辛辛苦苦拚命幹活只能賺很少錢,對於產業結 構變化也是一種推動。以前的中國就是製造業,能夠拿國外訂單,是合資公司,能出口就非常牛了。

F:聯創的投資風格有何特點?

Z:聯創投資企業比較謹慎保守。風險大或者很多人在追逐的項目我們不是很喜歡。以前投的項目PE都很低,所以在 金融海嘯時期,外資對我們比較放心,因為我們沒有在很高價時進入,對風險把控比較好。我們比較喜歡挖掘項目,因為做的時間久,所以投資過的一些企業的老闆 他們會介紹自己創業的朋友給我們。也許創業者踏進門的時候,根本沒想到資本層面,只是想來和有經驗的人聊聊天,但我們提供的建議和幫助會讓他們覺得和我們 合作不錯。我們首先選高增長行業,其次是這些行業的潛在領導者,然後要有較高的進入壁壘,最後是用我們的資源為客戶增值。

F:你們有什麼獨特的資源?

Z:資源上來說,曾經的國資背景使我們可以找到一些中科院的專家為技術把關,另外還有公司裡每個投資人積累的各 行各業的人脈,這是一張很有價值的關係網。當然,最大的資源還是我們十年來投的企業,這是個大家庭。比如投過一家做軸承的公司,又準備投一家做風機的,我 們可以在中間牽線讓他們互相介紹一下。有我們知根知底的中間方,兩家的合作從一開始就增添了信任感。

F:你們喜歡投資什麼類型的企業?

Z:我們希望企業有自主知識產權,有一些門檻。但是,對於發明型企業有一個問題,它的產品都是需要去替代原有產品的,而原有的產品所處的行業已經有利益鏈條存在,想要更替不是那麼容易,我們就要輔助他們走過這樣一個過程,幫他們去更替,除了需要時間也需要大量資金的投入。

F:對於現在的基金市場的競爭有什麼看法?

Z:在中國市場,本土背景的PE越來越強,前幾年日子不好過,但自從有了創業板,給這些基金很大信心,業績大增。當然競爭也很大,大 家都在走上市這一條單一的退出渠道。所以,我們在投資企業時,也會思考如果上不了市怎麼退出,如果同是我們投資的企業,他們之間進行併購,便是個三贏的方 式。
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