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陳松青遭林秀峰申破產 人氣: 10847 回覆: 41


http://news.mingpao.com/20111005/gge1.htm

陳松青遭林秀峰申破產

【明報專訊】傳奇一生的前佳寧集團主席陳松青,先是其佳寧王國一夜爆破,及後因涉詐騙入獄3年,去年再與昔日好友兼生意拍檔林秀峰就5件總值億元古董對簿公堂,結果被判敗訴,須向林秀峰賠償逾億元及歸還其中兩件古董。陳於日前遭林秀峰向高院申請破產,相信與古董訴訟有關。
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更正一下

是兩條契弟
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"佳寧王國"??佢有幾大??
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3樓提及
更正一下

是兩條契弟


龍兄,能否講講佢地如何契法?小弟只知陳生都算係香港五大騙子之一
~游浪潮
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4樓提及
"佳寧王國"??佢有幾大??


自己看一下 http://zh.wikipedia.org/wiki/%E4%BD%B3%E5%AF%A7
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湯兄文庫都有唔少史料...

會否打包俾我地睇下?
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佢之前有幾大???開左D咩??好似超市呀,百貨定點點...
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游浪潮
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佢之前有幾大???開左D咩??好似超市呀,百貨定點點...


1977年,陈最初成立的是一家灭虫公司,后来慢慢地开始投资地产、饮食、酒店等不同行业,于次年即成为“佳宁集团”。1979年收购一上市公司,将佳宁借壳上市集资。之后数年透过不断并购、买卖,集团迅速膨胀;其间并多次向多间金融机构贷款。1980年,佳宁集团由当时被称为“金牌庄家”的詹培忠以操控股价的手法使其股票价格狂飙十六倍而成名(这种做法现时则属违法),一度由一元,至1980年11月升至十七元九角,一时成为股票中只升不跌的神话,长胜将军 。1982年香港地产因1997年前途问题而价格下滑。佳宁的债权银行在1982年10月入禀法院求将其清盘令。1983年10月佳宁集团正式清盘,创下香港和全亚洲最大宗公司倒闭事件
~游浪潮
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但係佢下面D公司我完全未聽過???
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4樓提及
"佳寧王國"??佢有幾大??


1980年當年市值都30幾億,同一線的公司有得比,九龍倉當年都是60幾億,仲要收購戰爆炒一通先咁勁
吹水可以去吹水龍鳳區膠區,睇文去文章區,睇股去股區,有問題去版務區,寫Blog 就開realblog


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8樓提及
佢之前有幾大???開左D咩??好似超市呀,百貨定點點...


佢主要搞地產,之後航運、的士、旅遊、保險、電影都有玩,試過同置地等合作買美麗華酒店,但最後財困買唔成,但資金來源都是裕民財務...

呢隻股其實同電盈個遊戲差唔多,炒起,然後用公仔紙換野,之後就爆破
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他這行為令小弟想起近二十年的一位日本狂人,他創了活力門
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7樓提及
湯兄文庫都有唔少史料...

會否打包俾我地睇下?


呢D我當然有,不過打出來太長
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 文/本刊主筆 黃河

要目提示

股市暴跌“佳甯泡沫”擠破

從Tak Lik Sang到佳甯集團:“佳甯傳奇”拉開序幕

收購上市公司美漢:“佳甯帝國”浮出海面

收購金門大廈成就“佳甯神話”

操縱股價:佳甯擴張的“市場發動機”

出售金門大廈:佳甯集團“最輝煌的成功”

從“輝煌”到沒落:“佳甯帝國”崩潰

“背叛”與“訛詐”:幕後交易

“屋漏偏逢連夜雨”謀殺血案發生了——真相之門被打開

一個親曆者的解析

震驚全球的安然事件並非美國所獨有,早在20年前的香港,就爆發過與安然事件堪可匹敵的佳甯倒閉大案,此案甚至比安然事件還要波詭雲谲,懸念叠出。
在佳甯案件爆發時擔任香港證券監管專員的霍禮義(Robert Fell)這樣寫道:
“我常常覺得佳甯的故事就像一部精彩的小說或電視連續劇。它有著一個驚心動魄的故事應該具備的所有要素:既有高度戲劇化的謀殺與自殺;也有大自然裏台風般的風暴吹襲,還有著社會生活中警察和政府當局的介入;更有著香港、加州和曼谷的大宗地産交易——除了色情因素不太多之外,可以說應有盡有……”
這起直到2001年12月13日才審結的世紀累訟,涉及的貪汙詐騙款項達66億元,訴訟費高達2億多港元,整個案件的調查過程長達17年,審查資料數百萬份,調查和追緝範圍遠及三大洲十多個國家,創下了目前世界司法領域裏的一係列“吉尼斯世界紀錄”。
本刊今天回望全案,是想提示讀者:曆史常常有驚人相似的一面,以史爲鑒,或可對當前的相關迷局看得更清,或可避免類似的大災難。


美國能源公司安然的破産,令全球嘩然,在短短十年時裏,這家“名不見經傳”的小公司奇迹般成長爲資産近600億美元的“能源大亨”。但在其轟然倒地後,引起了美國會計界、金融界直至政界的一連串“地震”,至今余波未息,令人深思。
而恰恰就在20年前,在香港發生的一宗上市公司破産案,竟與安然事件有著“異曲同工”之處。案件的主角香港佳甯集團在當時的香港、乃至整個東南亞的金融和地産界“聲名卓著”,同樣是在不到10年時間裏,佳甯集團的主席陳松青赤手建立起了一個資産近百億港元,業務囊括地産、酒店、航運、旅行社等諸多方面的“佳甯商業帝國”。
在佳甯集團鼎盛之時,像安然一樣,其股票成爲“比現金更具吸引力的貨幣”,而曾經對佳甯的崛起不屑一顧的商界領袖和金融界“大佬”們,也爭相以“貸款給佳甯或與佳甯有業務往來”爲榮。
然而就在短短時間裏,佳甯便從輝煌的頂峰淪落到破産清盤的地步。與此同時,在香港廉政公署和證券監管當局锲而不舍的追查下,一宗又一宗的違法交易和賄賂罪行浮出水面。
2002年2月6日,香港《信報》評論道:
“……安然事件與香港的佳甯案,都是利用財技塑造假象,以非常手段壯大自己。所不同的, 是前者運用的財技更複雜,所涉及的層面也較廣。事件再度提醒業界對表外融資活動的關注,須嚴謹處理有關的賬目。”
而霍禮義在1992年對佳甯事件的分析,至今看來仍然是最爲深刻和獨到的:
“每個故事都有一個轉折點是關係到整個故事的平衡點,而佳甯事件中,我們清楚地看到這個轉折點就是宣告出售金門大廈,並獲得了即期贏利。
“(在物業交易中)用期票代替現金雖然不尋常,卻不違法。……不過把買賣協議的權益轉讓給賣家而不登記,就隱瞞了以期票代現金付樓價的事實。
“正是這一項看似不起眼的‘小動作’,卻通過金融市場的放大效應,對整個香港房地産市場帶來了無可比擬的影響。掀起了一場泡沫式的‘地産收購狂潮’。
“如果金門大廈交易的真相能夠及時被揭開,佳甯通過同時收購美漢和金門大廈所營造的幻象就會被刺穿,佳甯股票也將跌回真實的價值水平。佳甯在後來狂熱甚至災難性的擴張即便不流産,也一定會大受阻礙。”
從某種意義上而言,佳甯故事的核心正如金融理論中的“蝴蝶效應”所描述的那樣:“早晨一只蝴蝶在香港扇動翅膀,卻在傍晚掀起了芝加哥的一場風暴”——金融市場的放大效應與狂熱性在此表露無遺,而這也正是直到今天爲止,全世界的金融監管機構所面臨的一個共同的監管難題。

股市暴跌 “佳甯泡沫”擠破

1982年對於香港股市來說,是一個難捱的“冬天”。世界經濟不太景氣,加上當時的英國首相撒切爾夫人赴北京與中國政府談判香港問題“前途未蔔”,香港股市大幅下滑。1982年5月,恒生指數爲1407點,到8月1日,跌至1147點,而到8月16號時,更低至937點。股市下滑所造成的第一個直接後果是:此前一直持續上升的香港地價急劇滑落。當許多地産公司仍在發布著樂觀估計的時候,香港地産業開始崩潰了。
1982年9月16日,佳甯置業有限公司(Carrian Investments Ltd.)發布了其截止6月30日的年中報告,每股派息0.12港元,對於全年業績,集團主席陳松青仍表樂觀:
“公司將從已上市附屬公司,包括維達航運有限公司(Grand Marine Holdings Ltd)和其昌人壽水火保險有限公司(China Underwriters Life and General Insurance Company Ltd)取得令全年業績向好的收益。預計82年下半年公司仍將從附屬公司取得不斷增長的可觀收益。
董事會預計,除非出現不可見因素,否則截止1982年12月31日爲股東創造的全年淨利潤將不低於去年,截止1982年12月31日的普通股息也不低於1981年增發股本後的股息。”
但到10月26日,佳甯置業有限公司不得不宣布,由於近期地産及證券市場的急劇下滑,佳甯集團已出現短期資金周轉困難。爲節省現金資源,佳甯置業有限公司董事會決定……廢除每股0.12元的中期派息……作爲替代方案,董事會決定……實行10配1的轉配股計劃,以籌集1億零100萬港元。
董事會宣布,將通過發行可贖回優先股籌集5億港元,由佳甯控股公司和彙豐銀行各包銷一半,“前提是已與佳甯集團的銀行達成雙方滿意的安排。”
佳甯的股份因此急跌30%,從1.54港元跌至1.05港元,而恒生指數同期也下跌近10%,由833點跌至754點。11月25日,公司宣布,撤銷爲通過原提議而舉辦的特別股東大會,原因是“與佳甯置業有限公司的銀行洽談仍在進行中。”1983年1月3日,佳甯置業有限公司的股份在香港證交所正式停牌,10月8日,公司的債權人申請清盤。全線崩潰之時,佳甯集團的債務估計超過100億港元,陳松青於10月2日被捕,一同被捕的還有何桂全,被控欺詐。
同一時期,佳甯集團的“孿生兄弟”——另一家大型地産集團益大(Eda)公司也陷入類似困境,1982年10月28日,集團下屬的上市公司——益大投資公司宣布,董事會決定取消10月7日公布的中期派息,集團向債權人請求延遲支付債務。11月1日,益大投資停牌,由寶源有限公司(Schroders and Chartered Limited)重組債務。但寶源很快就放棄了債務重組的努力,於12月23日向法院提出任命臨時清算人的申請,1983年1月14日,益大投資被訴諸法院,以資金周轉不靈的理由陳請對其清盤。而早在1982年12月,益大集團主席鍾正文已離開香港。破産之時,益大留下預計達20億港元的債務,另有16億港元的借貸擔保。
當時任香港證券監管專員的霍禮義在佳甯案爆發10年後,寫下了他對這一事件的判斷與思考:
“雖然一開始並不起眼,陳松青卻在幾乎不可能的時間裏建立了他的佳甯集團商業帝國——更恰當的說法應該是陳松青個人的集團公司,該集團由一係列私營公司組成,並由兩家核心的私營公司輪流控制三家上市公司。佳甯控股有限公司(Carrian Holdings Limited, CHL)基本上是一家私營公司,由另一家私營公司佳甯代理人有限公司(Carrian Nominee Limited)控制,後者則由陳松青及其家族控制,佳甯控股有限公司(CHL)控制的第一家上市公司是佳甯置業有限公司(CIL),佳甯置業有限公司表面上股本龐大,股東衆多,並由證券交易法規嚴格監管,在股市大受追捧。除擁有大量物業資産和其它業務外,佳甯置業有限公司還控制另外兩家上市公司和其他很多附屬公司,這兩家上市公司是:其昌人壽水火保險公司(China Underwriters Life and General Insurance Co.)和維達航運有限公司(Grand Marine Holdings Limited)。從地理範圍來說,陳松青的集團業務涵蓋泰國、日本、菲律賓、澳大利亞、美國加州以及香港,從業務範圍來說,下屬衆多的商業企業經營著從地産到船運、從旅行社到電影以及殺蟲等産業。”
然而,這一在“幾乎不可能的時間”裏建立起來的商業帝國,卻在其最輝煌的高峰時期,突然跌到了谷底,在霍禮義看來,“佳甯的創始人陳松青對公司和財經事務的影響力(在當時的香港)非常典型,他的興衰起落反映了香港證券市場和公司發展的曆史。”
讓故事重新回到1972年的香港。這一年陳松青37歲,他在新加坡普通平凡的土木建築行業失敗破産後,於6月份憑著一張爲期三個月的短入境簽證來到香港,尋找著屬於自己的機會……
幸運的是,他很快找到了自己的第一份工作——被鍾氏兄弟聘任爲項目經理。當時,鍾氏家庭是香港赫赫有名的大地産開發商,鍾正文則是這些弟兄當中的一個。

從Tak Lik Sang到佳甯集團:“佳甯傳奇”拉開序幕

1975年,陳松青在鍾正文的幫助下建立了自己的地産公司——Tak Lik Sang,鍾正文是主要投資人,並在其後與他共同組建了一係列合資公司。
憑著無可比擬的自我包裝能力,陳松青樹立起了自己在地産界良好的信譽,有三年時間裏,就連香港的許多經驗豐富的商界老手們都相信,無論陳松青承諾什麽,他一定能做到。
70年代下半期的空前繁榮讓人們把大筆的錢從各個方面投入房地産,在那個黃金時代,開發商可以掙到成倍的利潤,可以通過預售(賣樓花)後再建樓,住宅單位的所有權可以多次轉手,在工程完成和入住前,價格就翻了幾倍。
Tak Lik Sang公司的第一個地産項目僅投入250萬港元,但最終實現的銷售額卻是620萬港元,在那個階段,每年的交易額都不算太大(平均金額不超過100萬美元),陳松青在這些交易裏賺到了自己的“第一桶金”。
1977年下半年,陳松青開始組建佳甯集團,“佳甯係”的第一家公司是佳甯殺蟲專家公司(Carrian Pest Specialist Limited),1977年11月和12月,又相繼成立了佳甯控股(Carrian Holdings),佳甯發展(Carrian Development), 佳甯聯營(Carrian Joint venture), 以及佳甯財務有限公司(Carrian finance Limited)等,這些公司均由邬開莉(Carrian Woo),一位剛從浸會書院(當時沒有大學)畢業不久的年輕女士出任董事。
1978年,佳甯開始涉足旅行社業務,特別是與菲律賓有關的業務,這大概是日後令人誤以爲陳松青的大買賣吸引了馬科斯資金的原因。同年陳松青在新界、元朗用1850萬港元購買了一幅地,後來成爲銀行貸款的抵押品。
此時陳松青的團隊包括邬開莉——一個介於公司秘書和辦公室經理的人物,律師默維爾·艾夫斯(Melville Ives)——此前曾在另一個案件中受到法官的嚴厲批評,何桂全(Bentley Ho)以及物業專家冼傑梁(George sin)。1979年,陳松青的身家約爲500到1000萬港元,佳甯已成爲香港中等規模的物業開發商。到1979年底,陳松青已爲實施其重大計劃做好準備,並已經組成了自己的核心團隊。
“在香港,會騎馬比馬本身更重要。”這句話的意思是懂得運用“資本運作”的手法比自己擁有資本更加重要。正如霍禮義所指出的那樣,“對於陳松青來說,許多認爲被他欺騙的人其實是因爲貪婪,這在一段時間內在香港非常普遍。陳松青的做法其實有迹可尋,但人們往往是上當之後才發現。”
就在陳松青憑著地産工程建立起自己早期的繁榮時,裕民銀行(Bank Bumiputra)的介入爲他提供了一個“飛躍”的跳板。
作爲馬來西亞的國有銀行,裕民銀行當時已在國內組建了協助農民開展業務的服務網絡,向農民提供銀行服務和商業顧問。隨後該行組建了跨國事業部,在倫敦、洛杉矶、東京、巴林、紐約和新加坡開設了分行,爲其客戶提供服務。在香港設立分行是順理成章的事,但由於香港金融法規不允許該行設分行,裕民銀行便以附屬公司的形式在香港成立了一家存款公司——馬來西亞裕民財務有限公司(Bumiputra Malaysian finance Limited,BMFL),該公司於1974年成立,但直到1977年業務才真正 活躍起來,由於這是一家獨立的子公司而不是分行,裕民財務遠離其母公司的監管。
該公司的總經理亞伯拉罕·賈法(Ibrahim Jaafar)金融經驗有限,1979年初認識陳松青時,他正在尋找地産業務機會,因爲在裕民財務的貸款組合中缺乏地産業務。
1979年7月,陳松青將位於新界元朗的三幅地塊抵押給裕民財務,借款5000萬港元。其後因地價上升,裕民財務提高了陳松青的貸款額度,1979年12月,他的貸款限額已達1.35億港元。
關於在對陳松青的貸款業務中,裕民財務自身的風險管理,霍禮義做了如下評價:
“(對陳松青而言)非常方便的是,裕民財務並不監管貸款是否用於貸款申請中的用途,他們只關心借款人是否支付利息,即使利息是由以後的新貸款來支付的也不擔心。母公司還向銀監處發出了‘滿意書’,銀監處因此允許裕民財務借出遠高於其國內的貸款限額。”
借助其基本財務基礎,完備的團隊以及在香港的數年經驗,陳松青開始組建其龐大聯盟,1979年10月和11月,一係列廣告開始把佳甯描述爲一家前景美好的、成功的地産開發商,這些廣告引起了一家制造鍾表的公司——寶光(Stelux)公司董事會的注意,該公司是上市公司美漢(Mai Hon)地産公司的控股公司,他們希望售出美漢公司。11月和12月,陳松青組建了一係列公司,Extrawin, Plessey, Knife and Dagger 以及Extra Money,這些公司將成爲陳松青未來事業中關鍵的棋子。
場地已經準備好,遊戲開始了。

收購上市公司美漢:“佳甯帝國”浮出海面

陳松青控制下的佳甯集團在1979年底開始進行的一係列商業運作,後來被譽爲“以軍事行動的準確性在三條戰線同時開火。”
第一條戰線是對當時默默無聞,但盈利不錯的上市地産公司美漢的收購。佳甯的前期準備包括以2860萬港元購入一些住宅單位,又以2.48億港元購入九龍的京華銀行大廈(Metropolitan Bank building)。這樣,陳松青入主美漢公司顯得有了雄厚的實力,“神秘”的資金來源也使陳松青自然而然鼓動起人們的極高熱情。
美漢的控股公司寶光集團已在1979年9月決定分拆出售美漢資産,以獲取地價上漲的利潤。從大約10月起,陳松青一方面談判購入美漢的個別資産,一方面暗示可能收購整家公司。收購美漢的實質性洽談在聖誕節前已經結束,到12月27日,證監處接到通知,截至聖誕之夜,佳甯公司已收購美漢公司52.6%的股份,在收購落實前有大量資産出售。
佳甯收購美漢前,美漢公司的股份在1978年和1979年的大部分時間裏每股價格爲1.5港元,到12月27日美漢暫時停牌時,股價已上升到每股3.8港元。佳甯提出的收購價格爲每股6港元,但要以延遲付款的方式支付。寶光公司同意了這筆交易,前提是寶光以1億港元購買美漢公司的一些物業。
證券監管專員指出這筆交易違反了當時的《收購條例》,作爲收購方,佳甯沒有發出公開收購要約,而且沒有進行資産評估和召開股東大會,這一切令投資者産生了廣泛的憂慮。然而由於當時沒有法規允許他堅持必須召開特別股東大會,證券監管專員不得不面對雙方已經完成交易這一事實。
獲多利(Wardleys)公司發出的收購建議文件形容佳甯是:
……佳甯代理人有限公司(Carrian Nominee limited)的一家全資附屬公司,其全部股本由陳松青先生及其家族成員實際持有。陳松青先生是一名合格的土木工程師,在香港建築業有11年經驗……佳甯集團尋求在香港的適當房地産投資項目,範圍包括地産開發、銷售或投資性持有,佳甯集團已經……積累了可觀的香港地産投資組合。佳甯集團亦涉足航空租賃,旅遊、建材貿易、酒店經營和管理。”
到3月底,陳松青已完成對美漢公司的重新控制,任命邬開莉(“佳甯集團執行董事,是企業管理的合格人才”)爲董事局主席,何桂全(“在香港金融業擁有8年經驗”)爲執行董事。
轉讓給裕民財務的經理亞伯拉罕·賈法(Ibrahim Jaafar)的十萬股股份並未披露,陳松青的另一家公司Extra Money購買的額外股份也未記錄。在公開出售期間,美漢公司的股價獲得“支持”,這樣便不需要購入不必要的股份。至3月收購結束時,佳甯集團持有美漢公司發行股本的75%左右,陳松青就此建立了自己的上市公司基礎。
對於佳甯的這一收購,1980年2月20日的《亞洲華爾街日報》有以下預見性評論:“佳甯公司並未解釋爲何需要在股市收購美漢公司的股份。但證券分析人士認爲,其好處包括獲得以發行股份的方式購買其它公司的資産的能力。”
而2月18日的《南華早報》則指出,當時的法規應予完善:“同時,整個概念似乎是如果讓美漢公司繼續挂牌,則佳甯公司可以逐步將自己改造爲公衆公司,而無需通過正常的上市批露程序。”

收購金門大廈成就“佳甯神話”

與收購美漢公司同時進行的,是陳松青在第二條戰線上更爲“壯觀”的收購之戰——對金門大廈(Gammon House)的收購。
金門大廈建於60年代,本屬於金門建築公司,金門建築公司後來被當時的英資財團怡和(Jardines)所收購,金門大廈也變成了怡和旗下的物業。70年代初,怡和由於大量投資失誤而陷入財務危機,爲獲取現金,於1978年12月將金門大廈作價7億元賣給了自己的子公司——當時號稱香港“地王”的香港置地公司(Hong kong land company,HKLC)。
1979年11月,陳松青和鍾正文成立了Extrawin公司(陳松青持有75%股份,鍾持有25%),在對香港置地所持有的的其他物業進行初步試探之後,陳松青把目光集中在金門大廈——現爲美國銀行中心。
1980年1月10日,陳松青和鍾正文簽署了一份關於金門大廈的購銷協議,價格爲9.98億港元。
金門大廈收購的消息傳出後,一直“默默無聞”的佳甯集團“一夜成名”,成爲香港投資界和傳媒最熱門的話題。據資料介紹,佳甯收購金門大廈的消息之所以如此令人震憾,除了出售方香港置地的名氣外,還因爲當時香港地産界還從未有過整幢一級商廈出售的先例,而佳甯所開出的近10億的購買價格,在當時的地産交易中,亦屬空前的“天價”。
而據有心人翻查當時的公司資料,佳甯過去只是在香港購買了一些不起眼的物業,而且剛剛才收購了寶光實業屬下的美漢地産,取得上市地位。
面對這匹突然冒出的地産“黑馬”,全港都在猜測這是怎麽的一回事。而“佳甯”背後的真正實力人物陳松青又是何許人也?至於收購的資金來源,說法更是千奇百怪,有人說他的資金來源是菲律賓總統馬科斯的夫人,也有人說是來自印尼政界高層,也有人說是新加坡或馬來西亞。
媒體的主要的興趣是佳甯作爲地産界新生力量異乎尋常的出現,尤其是金門大廈的交易是與美漢公司的交易幾乎同時完成。更令香港的傳媒對這匹“黑馬”的“雄厚資本”留下了異常深刻的印象。這股熱情由1980年1月11日的《亞洲華爾街日報》的評論可以略窺一斑:“這兩筆億萬金額的交易,使佳甯成爲香港地産界的焦點,代表東南亞資金進入香港地産市場最大規模的一次。”
對於這種種市場傳聞,佳甯不但未作澄清,反而有意無意地“推波助瀾”,例如在收到證券監管專員的調查要求後,陳松青和的近律師事務所(Deacons,佳甯的法律顧問)的默維爾·艾夫斯(Melville Ives)在1月14日前往證監處,陳松青說佳甯由其本人及其遍布新加坡、馬來西亞、菲律賓和印尼的龐大家族擁有,他聲稱自己原籍福建,與潮洲有密切關係,佳甯的雄厚資金來自紐約市場的美元資金,信貸期限爲15年,年息9%。
神話開始了,大家無形中開始加入編織宏偉夢幻大廈的隊伍。
當時的媒體和監管機構不知道,也沒有披露的事實是:1979年12月裕民財務已向Extrawin貸款14000萬美元。同時,陳松青的另一家公司Plessey已獲得另一筆15200萬美元的貸款,以進行“房地産開發項目”,這足以支付美漢公司收購及大都市銀行大廈(Metropolitan Bank Building)的交易費用。
更加重要的是,裕民財務還私下同意不把因貸款給Extrawin公司而持有的抵押品進行登記。這使得陳松青可以把貸來的款項當作自有資金向外界展示,從而給整個傳媒和投資界以“資本雄厚”、“信用卓著”的印象。
在接管公司後至4月30日這段時間內,啓動階段已結束,美漢公司的股票交易價格平靜地維持在4.70至5.90港元之間,基本上與恒生指數的走勢相符。這實際上是佳甯集團持續買入股份以維持市場上的股價所致。至4月底,集團約持有美漢公司發行股本的78%。

操縱股價:佳甯擴張的“市場發動機”

對美漢地産公司和金門大廈的收購,標志著佳甯故事第二階段的成功結束。
在陳青松的“佳甯帝國三步曲”裏,第一階段是陳松青在鍾正文的資助下,在香港打下事業基礎,創辦了自己規模適中的企業,積累了適當的個人資産,更重要的是找到了保持絕對商業機密的融資渠道;第二階段是光芒四射地進入公衆舞台,到1980年5月標志著這一階段的結束,陳松青已完全控制了他的上市公司——美漢 。
而陳松青在第三條“戰線”上的成功,則爲他在其後的第三階段,也就是高速擴張階段的操作鑄就了一台高效“發動機”:那就是對股票價格的操縱。
陳松青此前的一係列“成功”,向投資者和市場展示了他有能力調動大筆資金,香港的財經媒體也開始樂於報道他的故事,並熱情期待著更大的事件。
“除3家英文報之外,香港還有衆多的中文報刊和財經周刊、月刊等等,雖然有一些很優秀的評論家,但財經新聞界的整體水平較低,許多報刊只是照抄競爭對手的文章。”霍禮義的這番評價可能不太中聽,但聯係到佳甯事件期間香港媒體的“表現”,不能不說霍禮義的看法自有其中肯之處。
在當時的中文報刊當中,《信報》(Economic Journay)是其中的佼佼者,但最有影響力的則是一份名爲《焦點》(Target)的新聞通訊,每天印行,只供應用戶,專門刊登金融界的法庭案件,也有相當周詳的市場分析。它吸引訂戶的地方,就是它對金融界人物或公司事件的評價痛快淋漓。“在佳甯叱咤風雲的日子裏,從證券監管專員到銀行家,還有專找材料寫新聞的記者,都貪婪地閱讀《焦點》。在佳甯的神話中,《焦點》近乎奉承的報道對金融界産生了很重要的影響。股票經紀的文件是另一個影響力之源。例如維高達(Vickers da cos da)經紀行便和《焦點》競相爲佳甯打氣。”
總之,陳松青或多或少得到了媒體和輿論毫無保留的支持,令他可以在1980年下半年吹出一個誘人的“泡泡”,由此開始進入傳奇的第三階段。
金門大廈的交易和股票的日常價格非常重要——它構成了陳松青華美策劃第三階段的戰略關鍵。
金門大廈的交易讓人們對佳甯有了一係列資信評估,包括在香港和國際層面,特別是亞太區,佳甯都因而名聲大噪。而股票的價格變化則爲資信評級提供了一種市場監督。在擴張中發行的股票和它表面上的持續上漲,使其成爲一種大受歡迎的貨幣和抵押品。
整個策劃的幕後戰略關鍵在於:股份必須表面上有著非常活躍的交投市場。這樣,陳松青在申請貸款時,用這些股票進行抵押並保證會按固定價格回購的承諾,才會爲銀行所接受。而對於銀行家來說,出於羊群心理,本能地覺得這些股份是一種近乎完美的抵押品;而對於被收購公司的股東而言,陳松青的股份也似乎是比現金更好的貨幣,正如裕民的總經理賈法所說:“這可是不斷上漲的股票哪!”
第三階段的主要特點是一種近乎病態的擴張沖動,而整個計劃的基礎則是持續不斷的“托市”行動。
首先是不斷發出聲明或“泄露”精心策劃的內幕消息,其次則由佳甯在本階段策劃的一係列擴張行動形成誘人的前景,第三部分則是在市場上幾乎每天都擡高股價,尤其是在發展的關鍵時期。在整個階段,該集團事實上是本身上市公司股票的大買家。
6月底,佳甯收購完成後暫時停止的“市場發動機”又重新啓動了,Extra Money(佳甯集團在1979年12月成立的交易公司)成爲股票市場上的大買家。從6月23日至30日,集團持有的已發行股份漲幅超過80%,股價由5.05港元漲至6.85港元,一周內漲幅近16%,而同期恒生指數只上漲不到2%。
佳甯的市場行動得到了一條消息的幫助:《信報》 6月26日準確地預計陳松青會把金門大廈資産將注入美漢公司,由於獲得豐厚利潤,美漢將派送紅股,在這一階段,以市值6港元/股計算,美漢公司的市值約爲9.2億港元。
1980年7月,佳甯通過一係列密集的消息和市場操作,把股價擡至9港元,而同期的恒生指數卻開始表現得搖搖欲墜。
7月11日,佳甯證實他們已“如期”付清金門大廈的最後一期款項,並宣布有財團出價14.3億港元收購該物業;
7月15日,美漢公司發布驕人的業績,證實了《信報》的報道。陳松青持有的金門大廈已全部注入美漢公司,而公司名也改爲佳甯置業有限公司(CIL),8月,公司宣布股息增長了100%,每五股派送三股紅股,並預計股本加大後仍然能維持同等股息;
在消息公布期間,集團仍然積極買進自己的股份,一係列市場操作把股價推到7月15日的7.6港元,使公司市值增至11.69億港元;
到7月29日,公司宣布出售金門大廈的談判已經進入“深入階段”,價格爲3.16億美元(時值15億港幣)。股價漲至9港元。佳甯有能力從遠東發展有限公司(Far East Consortium)以1.03億港元的金額購入物業,其中6180萬港元將以佳甯置業有限公司的股份支付(折合每股9元的686.6萬股)。
股份可以當錢用的概念出現了!

出售金門大廈:佳甯集團“最輝煌的成功”

如果回顧一下那一時期的股票交易,人們將會發現一係列精心設計的市場操作過程:
第一階段市場操作相對較小,目的是接管上市公司階段,維持6港元的市價;接下來在6月的操作則是制造市場氣氛,把股價推高,令佳甯股份的成交量增加;8月的操作則是爲了在8月14日截止過戶之前買入更多的股票,以收取股息,更重要的是收取紅股。
市場操作得到了8月7日《焦點》的支持,該刊聲稱金門大廈已被售予“來自英國的買家”,價格爲15.57億港元。8月14日,又有消息說買主實際上是華人,當天過戶處登計的資料顯示,陳松青的集團大約控制了已發行股份的84%,股價上漲至11.80港元,公司市值18.15億港元。
8月14日,佳甯宣布已經與百甯順集團(Bylamson Group)達成“初步協議”,出售金門大廈的大部分權益,售價爲11.8億港元。訂金已付,交易的完成時間爲9月13日。《焦點》對該聲明的解讀是:這證實了該刊關於華商購買的報道,並估計大廈其余部分的銷售將帶來9億港元的收入。
到了9月4日,所謂初步協議又很快被另一個聲明取代,稱金門大廈將被整體售予百甯順,售價爲16.8億港元,交易的完成時間爲10月31日或之前。這意味著在購入該大廈後的6個月內,佳甯通過這筆買賣將獲得約6.8億元的利潤。
這一關鍵性聲明只是9月份一係列重大消息和交易中的一個。9月2日,有消息說佳甯的一個團隊已出發到美國加州的奧克蘭,調查一項約值10億港元的地産發展計劃;9月8日,佳甯購買了一艘價格爲6000萬港元的船,這成爲“佳甯艦隊”的前驅;到了月中,佳甯股價漲至15.40港元。與收購美漢股份時的6港元股價相比,佳甯置業有限公司的股價在過去9個月中已上漲了250%!佳甯置業的市值已升至36.19億港元。到了9月底,佳甯集團在曼谷以2888888股佳甯置業有限公司股份置換Rama公司的股份,這時他們已有能力把股價定爲17.30港元/股。
在這一時期,恒生指數從購入美漢公司時的857點漲至9月30日的1213點,漲幅爲41%,而佳甯置業有限公司的股價已經是當初收購價格的近300%。忠實的《焦點》又一次幫助擡高了股價,該刊報道“佳甯已私下增持Rama公司24%的股份,又以884000股佳甯股票收購馬尼拉的一家旅行社——Barm公司80%的股份。”《焦點》評論道:“人們可以預計,佳甯到年底前就可以成爲亞洲最大的旅行社。”
相對熱點不斷的9月份來說,10月份相對平靜。這一時期佳甯最重大的事件是一家耐人尋味的公司成立——遠東發展(Far East Consortium)和遠東銀行(Far East Bank)的邱德根(Deacon Chiu),新鴻基(Sun Hung Kai)的馮景禧(Fung King-Hai),鍾正文以及陳松青一起,把一家業務幾乎限於停頓的上市公司——Hong Kong Barge改組爲一家活躍的地産公司——僑聯地産(Overseas Union Realty)。
Hong Kong Barge是由邱德根控制的一家上市公司,這家公司從1977年開始就已停止股票交易,卻依然保持著上市地位。按照最初的計劃,每位大股東都向該公司注入物業,然後由邱、馮和鍾三人的兒子管理——這筆交易看起來對陳松青沒有太大意義,雖然也有一個小小的好處,那就是能夠跟三位香港出名的商人合作。不過正如一些人預計的那樣,很快這個團體便顯得缺少默契。他們在股份的買賣上出現分歧,後來更引起證券監管專員的調查。最後由鍾正文接手這個公司。
對陳松青而言,這個小插曲可能帶來真正好處是幫助他維持了股票市場上進一步上揚。然而成立僑聯公司依然顯得與陳松青的整個計劃格格不入,也許正如分析家所指出的那樣,之所以達成這宗交易,真正的原因是“陳松青對於任何生意的建議,都不會推卻,就正如貪婪的鍾正文,不管真實成本多少,也要以交易的勝利者的資態出現。”這筆交易令鍾正文多了一個市場活動的籌碼。
10月22日,《焦點》試圖在一個特別分析中爲佳甯集團算一算賬,該刊指出,由於“入主美漢6個月內,佳甯的市值已超過40億港元,與怡和(Jardine Matheson)的市值相距不遠。”“由於佳甯置業有限公司的股份市值在6個月內由60億漲至160億,佳甯控股已獲得約11.5港元的賬面盈余。”分析結論說,佳甯已通過盈利獲得約10億港元的流動資金。又說:“人們不應忘記,佳甯最初開始時,並沒有10億港元的盈余供運用。所以我們可以期待1981年佳甯將會有大動作。”
11月1日,佳甯的“大動作”看來已經準備就緒:百甯順公司宣布,“金門大廈的收購已於1980年10月31日完成”——消息很短,但令人浮想聯翩。
11月4日,佳甯置業有限公司公布了中期業績,宣稱稅前利潤達6.777億港元,出售金門大廈的利潤“計入集團營運收入”。並宣布每股派息30仙,每5股送2股紅股。
11月7日,佳甯集團旗下的一家公司購入另一家上市地産公司——捷聯投資有限公司(Chiap luen investment Ltd.)35%的股份(每股6.60港元,共計2380萬股),《焦點》對此的報道是,“佳甯橫掃捷聯”。
在11月25日,似乎要爲令人驚歎的一年劃上完美的句號,佳甯以每股14.80港元的價格發行450萬股新股,以購入日本一家據說制作成人電影的日活株式會社(Nikkatsu)21%的股份。
在這一連串消息中,最爲重要的是金門大廈的交易,表面上金門大廈已售予百甯順公司,並假定有即期利潤——陳松青完成了整個佳甯故事裏的最關鍵的一點。


從“輝煌”到沒落:“佳甯帝國”崩潰

1981年的其他“大動作”也把陳松青和鍾正文拉到了一起,但陳松青顯然是主導者。
第一個項目是在參與加州奧克蘭市的發展計劃,投資金額約1億美元。其中陳松青占75%,鍾占25%。奧克蘭市議會對陳松青表面上良好的財務狀況印象深刻,因爲陳松青保證大部分資金來自集團內部。馬庫斯·史密斯(Marcus Smith)——的近律師行首先與陳松青接觸的人——被指定爲該項目主管。
第二個“大動作”有著更長遠的重要性——鍾正文開始介入捷聯的運作。陳松青看來改變了把捷聯作爲與佳甯置業平行的一家公司的想法。鍾正文於1980年12月進入捷聯公司,並最終將其改造爲自己的上市公司,更名爲益大投資有限公司(Eda Investments Ltd.)
“陳松青—鍾正文軸心”基本上是1981年故事的主要力量,鍾正文在發展自己的公司之余,有時間,也有資金在幾條戰線開展業務。在奧克蘭的Transpacific Centre項目中,如上所述,兩人的比例爲75:25;另一個項目,台北的Sesame Hotel酒店則是陳松青和鍾正文分別占20%,其他合夥人持有其余股份;在香港半山地利根德(Tregunter)大廈的豪華發展計劃中,兩人以50:50的方式合股;而最昂貴的項目,即與置地公司在九龍聯合開發的美麗華酒店舊翼,則是陳松青占40%,鍾正文占20%,該項目有關各方的總投資達28億港元,令香港創下另一項最昂貴地價的世界紀錄;最後,在樂活道(Broadwood Road)的開發項目中,陳松青占50%,鍾正文占10%,總投資超過16億港元。加起來陳松青和鍾政參與的這些發展計劃約值65億港元。
1981年的大部分時間裏,陳松青的佳甯和鍾正文的益大是並行操作的,陳松青是益大的影子董事,令鍾正文可以從馬來西亞裕民財務有限公司近乎無限止地貸款,並爲鍾正文安排益大股份的大量交易。從2月到11月,兩人幾乎每天早上在富麗華酒店(Furama Hotel)咖啡室喝咖啡,商討兩人的戰略戰術。
這些大規模的投資活動仍不能讓陳松青滿足,1981年中,他組建了自己的航運王國——購買了維達航運有限公司(Grand Marine Holdings Ltd.),然後又通過收購其昌人壽水火保險有限公司(China Underwriters Life and General Insurance Ltd.)進軍保險業,與此同時,陳松青購入一家本地銀行——聯合銀行(Union Bank)的一些股份,組建了自己的計程車隊,雇用了成千上萬的人,更重要的是,控制必要的融資和股份買賣事宜。他旗下衆多的公司有自己的一套規則:這些公司有些是個人或家族的,有些是上市公司,有些則完全在幕後,只持有所有權,但所有公司都能乖乖聽其主人吩咐,執行行動計劃。
但是,對陳松青和鍾正文的分析也應該聯係當時的背景,1979年和1980年香港的貿易額分別增長了38%和30%,許多外國公司進入香港,特別是金融業的公司,帶來大量的房地産需求,這是一個樂觀、熱情的時代。房地産價格在大約5年內翻了兩番,香港市中心頂級寫字樓的租金從1975年每平方英尺6港元漲至1980年的30港元,同期一些豪華單位的價格從150萬港元漲至800萬港元。股票交易所的年收入從1978年和1979年的270億港元上升到1980年的970億港元,而1981年則爲1070億港元。陳松青和鍾並非僅有的遊戲參與者,1980年6月,包玉剛(Y·K·Pao)和怡和之間的長久爭鬥白熱化。
1981年的大部分時間,鍾和陳松青都忙於在一起或獨自擴張。但到11月,情況有些不妙,他們的擴張一直是靠自己集團內買賣上市公司的股份,以維持股價,令股票可以作爲貸款的抵押或收購其他資産的貨幣,但這種做法遲早會崩潰。

“背叛”與“訛詐”:幕後交易

1984年7月,被捕後的陳青松曾經對調查一宗涉及佳甯謀殺案的法官說過這樣一句話:“如果在這個世界上有什麽人是我想幹掉的話,首先就是鍾正文,其次是霍禮義。”
在陳松青眼裏,鍾正文與霍禮義是“謀殺”了他一手創立的“佳甯帝國”的元凶:霍禮義是通過行使其證券監管專員的權力,而鍾正文則是“卑鄙地背叛”。
實際上,就在陳松青和鍾正文還在忙於大肆擴張時,香港的地産市道已經回落,再加上利率高企和股市下跌,還想不出售資産,而僅憑股票的抵押融資來應付巨額開支和沈重的債務,已經根本不可能了。而在這時,陳松青的一個錯誤判斷導致了兩人裂痕的産生。
這一失誤就是奧克蘭的投資計劃。其實早就有人提醒過陳松青,這一計劃投機成分太高,風險難以預料,但陳松青不予理會,並於1980年10月完成了交易。1981年11月,美國國安銀行(Crocker National Bank)的一份可行性研究結果非常負面,銀行拒絕爲該項目提供融資。鍾正文說這份報告是 由佳甯委托進行的,並沒有提供給Eda公司。
與此同時,台北的Sesame酒店計劃也遇到了類似的財務困難和政治危機,在這個項目中,鍾正文買入了佳甯的股份,並表示這只是暫時性質。然而到了1981年底,計劃面臨失敗時,陳松青拒絕從鍾手裏購回股份。昔日的金童不再爲他帶來收益,鍾正文開始變得緊張和多疑。
與陳松青相比,鍾正文的經營手法更爲傳統,而且也許更關心自己的資産,這令他比陳松青更早意識到他們的“搖錢樹”開始陷入泥潭。他發現,與陳松青合作的5項計劃讓自己承擔了高達13億港元的債務,而這很可能意味著破産的結局。這時鍾正文開始撤退,而不顧丟下昔日爲他帶來滾滾財源的夥伴的後果。
對物業買賣的意見分歧,也讓鍾正文開始審視陳松青以他的名義進行的大量股票交易,以及爲了貸款而把股票抵押給裕民財務的情況。鍾正文開始認爲陳松青在用他的股份謀私利,而裕民財務(股份的托管人)和獲多利也跟陳一起對他“幹壞事”。鍾正文開始爲難陳松青,以便陳松青能夠以優惠條件讓他脫身。鍾正文找人調查陳松青早年的生活,因爲鍾正文可以揭發整個事件,陳松青、裕民財務與獲多利只能屈服於這種的商業勒索,與鍾正文和解。和解對佳甯造成了更大的傷害,因爲佳甯此時正試圖努力在滑落的市場上保持自身股票的良好勢頭。
正在這時候,裕民財務的洛雷恩·奧斯曼(Lorrain Osman)決定出售他所持有的佳甯股份,令佳甯股價受到更大壓力——雖然直到1983年7月還在安排他們銀行給陳松青以更多的貸款,但奧斯曼從1981年11月就開始出售所持有的佳甯股份和認股權證。售價由12月的近6港元到1982年3月的低至4港元,這段時期他售出了約800萬股。
原來一直有利於陳松青擴張的股市也開始背叛他,1981年7月17日,股市達到最高點的1810點,當時陳松青正在積極支持佳甯的股價,以協助開展收購其昌人壽的計劃,恒生指數在1979年12月遊戲開始時爲880點,經過高潮後,到1981年12月回落至1470點。而對於佳甯來說,更大的問題是股市的成交量從1981年10月起開始急劇滑落——在一切“輝煌”都有可能的1981年,平均每月成交量爲4.34億港元,而到1982年已經降爲1.087億港元。
這一切說好聽點是大規模的股市操作不再安全,說難聽點,恒生指數的大幅下跌可能意味著對那些作爲貸款抵押股份難以承受的壓力。
陳松青自己的錯誤判斷拉開了失敗的序幕,與鍾正文的糾紛使這一切更爲惡化。股市不再是解決困難的好朋友,更糟糕的是,香港的地産市場開始達到飽和。1981年底,所有類型的物業空置率都極高,到了1982年,這個趨勢更趨惡化,這是致命的壓力。
在公司面臨一係列財務危機的時候,會計師的“財技”顯得越來越重要,也越來越爲驚慌失措的陳松青所依賴。
在完成金門大廈交易後,羅賓鹹會計師樓(Price Waterhouse)負責佳甯審計事務的合夥人羅德·貝爾(Rod Bell)加盟陳松青,出任融資主管和一係列陳松青旗下公司的董事,到了1981年底,羅賓鹹的另一名高級合夥人約翰·馬素(John Marshall)也加入了陳松青的隊伍,成爲佳甯旗下兩家主要公司的董事總經理和其昌人壽的董事局主席。在收購其昌人壽過程中,佳甯於1981年6月底通過股份置換取得其昌人壽 47%的股份,此時的佳甯股份被定爲每股12.68港元。在收購初期,其昌人壽仍由前控股公司Ayala和佳甯共同控制,直到1981年底,陳松青收購了Ayala持有的股份,全面控制其昌。
對佳甯來說,聘請約翰·馬素是爲了讓監管機構覺得佳甯有個值得尊敬的頭面人物,然而後來的事實證明,這卻是陳松青的另一著敗筆。
時任香港證券監管專員的霍禮義回憶那段經曆時這樣寫道:
“我正式接觸佳甯是在1982年1月,當時約翰·馬素來找我,討論收購其昌人壽的最後細節……像我這樣一個從倫敦來的監管人員,會預期一個在羅賓鹹身居要職的人有一定專業水平,可是從他上任以來,馬素在我面前總是遮遮掩掩,躲躲閃閃,他的借口是他在爲一家非常中國化的公司工作,對於他這樣一位資深會計師來說,這個借口是我完全不可接受的。後來當我們討論佳甯的債務重整計劃時,馬素的態度是個關鍵因素,讓我感覺很不安。”
然而在兩位資深會計師的巧妙安排下,佳甯的財務賬目依然顯得天衣無縫,完全符合監管條例的要求。佳甯與裕民財務的關係鮮爲人知,證券市場和監管機構更是一無所知。獲多利和彙豐銀行支持佳甯,羅賓鹹也審查通過了佳甯的的賬目。該會計師事務所的前高級成員,現在也在佳甯擔任要職。 佳甯的另一個夥伴置地公司在2月份高價競投交易廣場(Exchange Square)的地皮,而彭勵治(John Bremridge)也推出了他們第一份,也是最爲樂觀的預算案。盡管股市在下跌,交易額下降,但在一片繁榮的氛圍中,一切看起來仍然正常。事實上,從4月下半月到5月底,兩個月的恒生指數和交易額大幅反彈,輕而易舉地達到當年的最高水平。

“屋漏偏逢連夜雨”

市場的轉折在當年下半年突然發生,香港貿易的主要市場出人意料地陷入嚴重衰退。對美元的彙率到7月份下跌了近5%,這令所有的美元貸款受到極大壓力。反應市場信心變化的恒生指數從年初的1405點跌到7月底的1150點,跌幅爲18%。
突變來自中國銀行宣布以10億港元購置新址土地,首期預付6000萬元,余款分13年支付,年息6%——該幅土地如果在1年前出售,評估師估計的售價將高達25億港元——真實的市場價格出現了。股市大吃一驚,4天之內,股市下跌180點,跌幅爲16%,由於買家是中國銀行,茶余飯後的談資開始轉爲15年後就到1997這個現實問題。9月,撒切爾夫人開始訪問北京,羅伯特·科特裏爾(Robert Cottrell)在8月14日的《金融時報》(Financial Times)發表了一篇極有見地的文章:
“今年春天,香港股市是世界上最強勁的市場,上周,卻是一片愁雲慘淡,所有目光都聚焦在下月撒切爾夫人訪問北京。上周暴露出來的緊張與憂慮,不是含糊其辭的鼓勵所能夠安撫的。”
對於陳松青和鍾正文來說,收縮已經變成了絞刑。
鍾正文繼續勒索佳甯、獲多利和裕民財務,借此打擊陳松青,而他自己的股份交易情況也受到收購委員會的審查。鍾正文曾在1981年3月5日開始,在捷聯收購期間支持過股價,其後的股價變化也受到證監處的例行調查。在收購委員會1982年3月11日的聽證會上,事實表明,鍾正文在詹姓經紀的幫助下,違反收購條例,以高於公開收購價的價格暗中買賣股份。證監處譴責了鍾正文,並建議詹姓經紀的行爲應受到證券交易所的關注。譴責對鍾正文絲毫無損,交易所也沒有采取行動。最重要的一點是,鍾正文堅持說他和詹所從事的交易曾得到朋友指導,鍾正文不肯向委員會透露這位朋友的姓名。但他告訴了時任證券監管專員的霍禮義:那是陳松青。
對股市的另一個沖擊來自一家珠寶公司的突然倒閉。謝利源(Tse Lee Yuen)曾風光一時,在維多利亞港做大幅的霓虹燈廣告,1982年9月6日,謝利源因大量黃金投機交易失敗而倒閉。80年代上半期,黃金交易很普遍,讓香港成爲世界上舉足輕重的黃金交易市場。金價在1982年從每盎司400美元升至448美元,在香港大量黃金買賣不僅存在於期貨市場,還有各種形式的現貨交易,包括“紙黃金”——黃金存在珠寶存在金行或銀行,金行或銀行開出收據,它的價格就可按市場金價調動。這種交易沒有監管可言,概括而言,謝利源公司開出的黃金券數量和庫存的黃金數量嚴重不符。因爲人們認爲該公司和恒隆銀行有關,9月份恒隆銀行也出現了擠提現象,盡管這一擠提現象很快被渣打銀行化解,但撒切爾夫人對中國的訪問又一次觸動了緊張的神經。
股市知道8月的下滑並非調整的終結。樂觀者期待撒切爾夫人的談判能帶來一點好兆頭,但人們明白,撒切爾夫人的北京之行只是爲漫長的談判揭開序幕時,股市終於向惡運低頭了,這些惡劣的基本因素包括:出口減少(8年來的第一次),港幣貶值(到年底已貶值13%),以及在貸款機構緊縮信貸的情況下,地産市場崩潰。9月底恒生指數爲930點,10月底爲772點,11月底爲704點。
佳甯的死期近了。
仿佛有默契一般,佳甯和益大於日內先後公布了中期派息公告(但幾天之內又相繼取消)。兩者的區別在於,佳甯的虧損是益大的兩倍;其次,佳甯有朋友可以幫助,而孤獨的益大則很快被送到清算人手裏。鍾正文也逃離香港,留下20億元債務和16億港元的貸款擔保,還搭上一個爲了他的債務而蹲監獄的兒子。
但即使公司破産之際,鍾正文仍然爲陳松青帶來了更大的麻煩。
在鍾正文潛逃和益大公司清盤後,鍾正文的公司現出了真面目,調查人員早在10月份,就清楚地知道益大欠下銀行10億元債務。按比例計算,佳甯的債務至少在此數目以上,因爲益大就像是佳甯的影子。這樣,佳甯關於發售5億港元優先股的申請就顯得完全不合時宜,證券監理專員指出了這個事實,並建議銀行調查這些公司,制定一套現實的方案。股份發行計劃被取消了,但沒有銀行進行調查,
證券監查委員會在1983年3月7日委派調查員進行調查,益大的文件和曆史成爲調查的目標。他們的調查很快表明,佳甯和益大有著千絲萬縷的關係,5月13日,調查員的調查行動開始擴展至佳甯。佳甯的整個故事遲早會浮出水面。

謀殺血案發生了——真相之門被打開

直至此時,陳松青仍未放棄拯救佳甯的努力,佳甯一開始是和獲多利,然後又與獲多利和寶亨(Hanbros)試圖向其債權人提交一份重組計劃,而羅賓鹹則試圖編寫一份佳甯的負債表,佳甯控股(Carrian Holdings)顯然已經周轉不靈,估計截止5月的債務達27億港元,拯救計劃的核心是告訴佳甯控股的債權人,除非拯救佳甯置業的計劃能夠見效,否則他們只能面臨得不償失的清盤方案,因此他們需要暫時忍耐。
佳甯置業的債務約爲33億港元,而整個佳甯集團總債務約爲60億港元。佳甯置業的重組計劃是按照傳統的債轉股來擬定的,同時盡量出售包括其昌人壽一類的子公司。按照重組時間表,文件於9月19日發出,特別股東大會於10月20日舉行。
然而死神已經做出了判決,佳甯拖不了多久了。
對於監管機構而言,對於拯救計劃所能做的主要是一種形式,包括頒布命令,建議發行的不同種類股份免受《收購及合並守則》管制,審查新股上市文件,批準把佳甯的附屬公司拆散出售等等。在出售資産過程中,加州奧克蘭市的資産和維達航運的出售沒有出現大問題,問題出在其昌人壽身上。
從當時的收購協議來看,佳甯收購其昌本應令這家保險公司有非常充裕的流動資金,佳甯的持股量也不超過53%。但據獲多利和寶亨提交的重整計劃顯示,佳甯不但持有64%的其昌股份,而且其昌總股份的98%已經被抵押給了多家銀行,而抵押獲得的貸款中,有87%的受益人是佳甯(雖然佳甯只擁有其64%的股權)。此外,其昌還付出了大量股息給佳甯,並持有極爲糟糕的投資組合。總之,曾經運作良好的保險公司在佳甯入主之後的短時期內,就變成了一家資不抵債的“垃圾”公司。其昌人壽本身也需要拯救計劃,出售其昌對佳甯的重整至關重要,但當時的監管機構則感覺並未被告知整個故事,與獲多利和馬素的會談讓當時的證券監管專員霍禮義和負責監管保險公司的注冊署署長(Registrar General)都感到不安和疑惑。
接著,令人震驚的事發生了——在新界一片香蕉林裏,發現了Jalil Ibrahim(伊巴謙)的屍體。
伊巴謙當時任裕民財務的助理總經理,7月18日,他被勒死在麗晶酒店(Regent hotel)的客房內。麥舜生(Mak soon-thon)很快被逮捕,稍後被判決罪名成立,聆訊表明警方認爲屍體在客房裏被裝入旅行袋,然後轉到的士,再轉到一輛租來的車上,最後扔在了香蕉林裏。麥說他只是負責處理屍體,而檢查官安東尼·達克吉(Anthony Duckett)向法官作證時表示,麥告訴警察,謀殺是一個在逃的韓國人冼(Shin)受陳松青之命所爲。
對證券監管專員來說,謀殺案的重要意義在於打開了裕民財務的真相之門。作爲案件調查的一部分,警察調查了銀行的有關人員,搜查其辦公室,並對其同事問話,而另一個姓錢的助理經理(Henry Chin)則被傳喚辨認屍體。伊巴謙留下了一本詳盡的日記。錢也向警方回憶了謀殺案當天的事情,警方雖然完全不相信告發者所言,陳松青與謀殺案有關,但仍然發現一些涉及到佳甯的,難以解釋的事情,於是召來調查佳甯公司的調查員。
裕民財務和陳松青之間的密切關係直至此時才終於浮出了水面——裕民財務的內部紀錄表明,截止1983年4月,向陳松青提供了超過了40億港元的貸款,其中90%以上是美元貸款,這就是說正是港元彙率的下跌令處境更加惡劣。這些貸款記入了陳松青的一係列公司名下,這些公司在法律上與佳甯沒有關聯,但顯然大部分貸款主要供佳甯集團運用。佳甯的重組計劃中沒有提到裕民財務的債務,但據監管機構的一份內部文件指出,其他債權人得悉真相後“震驚萬分”,佳甯置業也隨即清盤。
整個關係因爲最後的一幕(伊巴謙在麗晶酒店被勒斃)而受到注目——正當伊巴謙在房間內等候之時,陳松青和何桂全正跟裕民財務的奧斯曼和錢一起,安排再借貸400萬美元的事宜。
直到審訊麥舜生時,裕民財務與陳松青的合作才被監管機構所知悉——原來裕民財務一直企圖在重組計劃之外努力爲自己的公司取得資産。陳松青和裕民財務企圖隱瞞佳甯的總負債額,特別是所欠裕民財務的債務。如果計劃成功,即使資本按重組建議攤薄,陳松青和裕民財務仍能維持對佳甯的控制權。雖然法官認爲謀殺案與佳甯沒有關係,但警方卻掌握了一些涉嫌詐騙、貪汙的證據,繼續調查。
對當時任證券監管專員的霍禮義來說,面臨著一個兩難選擇:在1983年9月,香港蕭條的經濟環境下,如果佳甯的重組計劃能夠成功,對整體經濟將會有所幫助;但在另一方面,在知道了這些新證據之後,如果還讓重組計劃繼續進行,本身就形同欺詐。
從9月18日開始,警方對佳甯集團、裕民銀行、的近律師樓、羅賓鹹會計師行和陳松青的私人住宅進行了一係列的搜查,取得100多萬份文件。與此同時,霍禮義召集制定重組計劃的獲多利與寶亨,宣讀了一份備忘錄,表示原重組計劃中的負債比實際要低,因此必須提交新的計劃。
10月9日,獲多利和寶亨發表聲明,不再承擔佳甯重組計劃的財務顧問工作。同一天美國信孚銀行入禀高院,申請對佳甯置業實行清盤。10月11日,佳甯集團被債權人申請清盤。集團執行董事何桂全試圖逃離香港,前往馬來西亞,但在機場被捕。接著,陳松青被拘押審查。警方隨後擴大逮捕範圍,包括的近律師事務所的合夥人。兩名核心人物,黃兼乾(Maurice Wong)和潘兆忠(Simon Pun)在被捕前離開了香港。高級合夥人約翰·溫布斯(John Wimbush)得知自己被控罪,從倫敦回到香港,1984年4月13日,星期五,在伊巴謙謀殺案的聆訊前夕,約翰·溫布思在自己的遊泳池自殺。
陳松青的傳奇結束了,接下來是漫長的調查與法庭審訊。

一個親曆者的解析

10年之後,霍禮義在回顧整個佳甯事件的前因後果時,寫下了這樣一段話:
“每個故事都有一個轉折點是關係到整個故事的平衡點,而佳甯事件中,我們清楚地看到這個轉折點就是宣告出售金門大廈,並獲得了即期贏利。事實上,出售金門大廈的真相與市場猜測和媒體的報道略有差別。”
據霍禮義分析,陳松青當時的本意是購入,然後售出金門大廈,掙點快錢。有人以爲陳松青及其裕民財務的支持者希望以10億港元購入金門大廈,再以15億港元讓與馬來西亞政府,但這一說法很快就被推翻,馬來西亞政府不久就在公開市場買下另一幢較小的大廈。但從佳甯購入金門大廈那一天起,就不斷有傳聞說有人出高價收購金門大廈,而且傳出的收購價格越來越高,結果百甯順(Bylamson)公司出現了,一開始這家公司只想要幾層樓以及大廈的冠名權,但後來就演變爲整幢購買,並宣布收購價爲16.8億港元,定於1980年10月31日或之前成交。
的近律師行是交易雙方的律師。雖然律師行同時爲兩邊服務並不罕見,因爲不同的合夥人並不幹涉彼此的業務,但的近律師行的黃兼乾(Maurice Wong)卻似乎一面代表買家的林氏兄弟,一面聽命於陳松青。同時,黃兼乾和另一個合夥人潘兆忠(Simon Pun)在這宗交易裏占有股份,這令律師事務所更牽涉其中。
由於兩家銀行拒絕提供融資支持,林氏兄弟遇上了困難,可能將撤銷已經宣布了的金門大廈交易。佳甯認爲取消9月5日的聲明會造成地産市場的普遍下滑,對擴張中的“佳甯帝國”更是一場災難。黃潘兩人又令的近律師行陷入跟他們的客戶一樣的困境。他們找到的近律師行的高級合夥人約翰·溫布思,這位高級合夥人想出了一個權宜之際。
溫布思所提的建議在當時是的近律師行內的秘密,它的執行也是律師行各合夥人與客戶之間的秘密。但到了後來,這份建議書成爲整個律師行業內最爲著名的文件之一。
從其後的事件來看,這份計劃書的序言成爲最重要的內容,溫布思在前言裏說,他“按客戶的指示提出建議,他的客戶不希望撤回媒體已公告的消息,即金門大廈的交易將於10月31日完成。”基本安排是:百甯順公司將會(後來成爲事實)簽署一項與金門大廈有關的購買協定。其中時間並不確定,付款方式也不是現金,而是用期票。這張期票是由一家新成立的公司,Wallop投資有限公司發給百甯順,然後由百甯順背書。另一份協議規定,在期票兌現前,賣方無需轉讓物業的所有權。爲兌現彙票,Wallop公司將作爲百甯順的代理人,把金門大廈分拆出售。爲保障賣方利益,百甯順在交易中的權益要轉讓給賣家,因而百甯順要簽署一份附帶條件的契約,由的近律師行保存。
此外,還要另外準備一份文件,文件證明Wallop是百甯順的銷售代理人,和未來的買家接觸時,可以把這份文件給對方檢查,而不必透露整個協議的內容。物業的買賣必須簽署轉讓契約後才告完成,百甯順事實上變成爲出售物業中的確認人。
在霍禮義看來,溫布思爲出售金門大廈做的安排是一種“確認人交易”的契約模式,“這在香港是很普遍的形式,買方購入物業,並打算在賣方還未簽署轉讓契約時便將物業售出。這樣,只在第二次買賣(正式完成的交易)時才須付印花稅。這種方式與倫敦證券交易所的慣例大同小異,買賣在同一交易期限內進行,不必付印花稅。”
霍禮義針對金門大廈的交易指出,“(在物業交易中)用期票代替現金雖然不尋常,卻不違法。……不過把買賣協議的權益轉讓給賣家而不登記,就隱瞞了以期票代現金付樓價的事實。”
這一項看似不起眼的小小隱瞞,卻通過金融市場的放大效應,對整個香港房地産市場帶來了無可比擬的影響。
置地公司出售金門大廈的舉措,其實已經顯示了當然的高企的利率正嚴重沖擊地産市場,從這個意義而言,1979年底的地産市場價格已經接近頂峰。此時佳甯以10億元購入美漢及其物業,消除了人們對樓價見頂的憂慮。而佳甯買入金門大廈的價格,也影響到另一幅中環的貴重地盤的成交價。兩項交易一起“證實”香港地價升至了一個新的水平,而百甯順購入金門大廈的聲明發表後,再次顯示當時的地價還有極大的“升值潛力”——可以毫不誇張地說,陳松青以金門大廈的一買一賣,將人們對整個香港地産市場的價值預期推到了一個新的高度,並掀起一起短暫的“地産收購狂潮”。
其中的關鍵,在於陳松青和百甯順一起,隱瞞了金門大廈的出售並非“現金交易”這一真相。如果真相被揭露,人們就會清楚百甯順以這個價格購入金門大廈,無法獲得銀行支持,更沒有什麽“神秘的華人資金”在打香港物業的主意。人們將重新評價市場形勢,股價也無法再大幅上升。
霍禮義在回顧這段曆史時指出,如果金門大廈交易的真相能夠及時被揭開,佳甯通過同時收購美漢和金門大廈所營造的幻象就會被刺穿,佳甯股票也將跌回真實的價值水平。佳甯在後來狂熱甚至災難性的擴張即便不流産,也一定會大受阻礙。“那麽一樣,這一章就根本不用寫,溫布思也許還是的近律師行的負責人。”
在此,霍禮義特別指出了在佳甯步向毀滅的過程中專業顧問們的失職,“1980年9月和10月時,陳松青的團隊還缺乏經驗。陳松青和何桂全雖然想做大買賣,但仍然是上市公司事務的新手。邬開莉顯然能力不足,她似乎曾向陳青松表示她想離開。而專業的顧問們,包括獲多利、的近以及羅賓鹹對事件的發展起著實質性的作用。無論出於什麽原因,他們的幫助確保了陳松青在擴張階段的成功。如果不是這樣,佳甯以後的發展可能完全不同。陳松青一開始取得成功是因爲裕民財務的縱容,他的資金來源沒有被揭露。而佳甯地位的穩固,則依靠專業顧問們幫助隱瞞了金門大廈交易的真相。在金門大廈粉飾的商業帝國後面,鍾正文和陳松青繼續下去,引至更多人遭受損失,也許溫布思的自殺是贖罪的一種方式。”
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相對熱點不斷的9月份來說,10月份相對平靜。這一時期佳甯最重大的事件是一家耐人尋味的公司成立——遠東發展(Far East Consortium)和遠東銀行(Far East Bank)的邱德根(Deacon Chiu),新鴻基(Sun Hung Kai)的馮景禧(Fung King-Hai),鍾正文以及陳松青一起,把一家業務幾乎限於停頓的上市公司——Hong Kong Barge改組爲一家活躍的地産公司——僑聯地産(Overseas Union Realty)。
Hong Kong Barge是由邱德根控制的一家上市公司,這家公司從1977年開始就已停止股票交易,卻依然保持著上市地位。按照最初的計劃,每位大股東都向該公司注入物業,然後由邱、馮和鍾三人的兒子管理——這筆交易看起來對陳松青沒有太大意義,雖然也有一個小小的好處,那就是能夠跟三位香港出名的商人合作。不過正如一些人預計的那樣,很快這個團體便顯得缺少默契。他們在股份的買賣上出現分歧,後來更引起證券監管專員的調查。最後由鍾正文接手這個公司。

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Hong Kong Barge Ltd. (港九海運有限公司)
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13樓提及
他這行為令小弟想起近二十年的一位日本狂人,他創了活力門


根本就是一樣,用高漲的廢紙換野最聰明,配合股份分合及適當的規則,完全給了野心家的機會啦
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金門大廈收購
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好消息出貨, 這一玩法, 由83年玩到2011年都仍然有效
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19樓提及
好消息出貨, 這一玩法, 由83年玩到2011年都仍然有效


根本人性無變,是人人地以為自己避得過
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所以橋唔怕舊, 次次都大把人受 .
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http://www.icac.org.hk/new_icac/big5/cases/carrian/ch01_01.html
more info of 佳寧

http://www.uwants.com/viewthread.php?tid=10753776&extra=&page=2


現開講昔日佳寧集團戲肉 -- 地產。
佳寧地產於1979年成立,
秋天某日在報紙登全版推出第一炮,
灣仔堅尼地道富麗台,
這本來是一個平平無期的樓盤,
又唔係大盤,只是一座窄樓,
行家不以為意,
但好戲發生在第二天,......

will continue ...........

行家都係首次見佳寧集團招牌,
照例要做市場調查,
第一天早上打電話問,佳寧話賣晒,
問佢有無賣樓書,佢話派晒。
一座窄樓一天賣晒,一間新公司無剩賣樓書,這本來無乜出奇。
奇就奇在翌日有另一公司在報紙登全版再賣這座樓,
記憶中改咗名叫玉華閣,
行家照例又打電話問,又話賣晒,問佢有無賣樓書,又話派晒。

行家把兩天報紙相片對吓,明明係同一座樓,
已有人懷疑是兄弟公司玩嘢托市,但都係估估吓,
內中真相,只有佳寧集團才知。

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數星期後,佳寧集團出廣告話明日發售濱海花園,
行家打電話問,佳寧佬話明日發售,
行家 : 「今次未賣晒吖嘛?」
佳寧佬 :「未。」
行家 : 「今次有無賣樓書派呀?」
佳寧佬 :「有。」
行家 : 「好呀,今次唔係好似上次咁假嘅。」
佳寧佬 :「你又唔好話上次假嘅,上次好賣啫。」

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佳寧集團濱海花園本來無乜特色,
共有八個單位,在行家而言算係碎料。

但特就特別在佢賣到天價咁高,
1970年代中期咁嘅盤約值一百萬,
1979年10月咁嘅盤約值五百萬,
佢就賣到七、八百萬咁貴,
這是行家們首次計算佳寧樓價,
開始議論紛紛了。

佳寧集團濱海花園售樓書外貌, 佳寧愛以綠色做顏色 ↓


翌日又出新聞話賣咗一半,
行家覺得有乜出奇,
佳寧又話下個月又有天價樓盤推出。

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1979年11月,佳寧集團推出施韻苑發售,
在赤柱共七個單位,
正常在行家而言算係碎料,
七個單位算係細盤仔。
但佳寧就開出比正常市價高出起碼三分之一的新天價,
一而再咁,行家已對佳寧集團的小動作留意,
好明顯佢喺度托市,
樓價真係俾佢愈托愈高。

直至1979年底,佳寧集團的地產項目仍只是幾單天價碎料,
為了揚名聲,係時候要做一單拍得住大鱷的大茶飯了,
1980年1月,消息傳出佳寧集團以九億九千萬高價從置地公司收購金門大厦。
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1980年1月買了金門大厦後,佳寧集團隨即口氣大了,
出新聞講到自己有好多樓咁,
又話樓宇講質數,
佳寧地產才成立僅幾個月,
d 樓係咪佢起嘅大眾都唔知,
又有咩講質數嘅建築經驗呀?



金門大厦事件頗復雜,遲 d 至專題討論佢。
先逐一介紹吓佳寧集團講到自己有好多嘅樓,
全部算係細樓,密食當三番,
開價比市價高出約一半來托價。



1) 濱海花園 / 已經介紹
2) 施韻苑 / 已經介紹
3) 龍盤灣 / unknown
4) 堅尼地道 / 佢話未賣,行家疑是先前話賣又話賣晒的富麗台
5) 界限街 / 叫「騰龍閣」




6) 多銀隆商業大厦


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7) 巴炳頓道 / unknown
8) 油塘 / 健的重型組合大厦

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連報紙無寫嘅我都有料 :

跑馬地毓秀街富麗屋

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靑山道海灣花園
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