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安邦-每日金融-第3472期
      安邦-每日金融-第3472期                  A:link,      A:visited,      A:active,      A:hover {text-decoration: underline; color: FONT_COLOR;}                            
〖分析专栏〗

【全面开放中小金融机构恰逢其时】


〖优选信息〗

【政策:央行扩大农行三农金融事业部优惠政策的覆盖面】

【政策:商业银行流动性风险监管新规即将出台】

【形势要点:银行业对放松存贷比的呼声日渐高涨】

【形势要点:传闻支持出口的金融政策将陆续出台】

【形势要点:价格改革给今年货币政策带来巨大变数】

【形势要点:上海高法强调融资渠道狭窄才是案件高发的根本原因】

【形势要点:证监会修订保荐制度将淡化保荐代表人注册许可】

【形势要点:证监会大幅调整人事为新政做准备】

【形势要点:证券公司六年后再续短融债前缘】

【形势要点:年报显示37家上市公司主业亏损靠营业外收入催肥】

【形势要点:2011年A股实业公司利润增幅可能只有银行类的1/3】

【形势要点:中国上调成品油价格引发亚洲股市普跌】

【市场:俏江南申请在港招股拟最多集资31.2亿】

【形势要点:欧洲多国准备出售国有资产以应对债务危机】

【形势要点:美联储救市之余也赚了大钱】

【形势要点:瑞典的“无钞化”社会正在逐渐成型】


〖调整和修正〗

【调整和修正】


〖每日数据〗

【每日数据】



〖分析专栏〗

【全面开放中小金融机构恰逢其时】
近年来,我国的非法集资案频发,无论是正待死刑复核的“吴英案”,还是曝光不久的“温州立人集团案”,都把金融领域的罪与罚、是与非密集地拉到了公众眼前,而究其原因,投融资渠道狭窄已渐成共识。3月20日,上海高级法院对外发布《2011年度上海法院金融审判白皮书》,其中就直言:融资渠道狭窄,为非法吸收公众存款、集资诈骗等非法集资犯罪提供了生存土壤。
据统计数据显示,从2007年-2010年,上海金融犯罪收结案的增长幅度均在38%至60%之间,而2011年的收结案与2010年基本持平,收案减少0.9%,结案增长0.4%。上海高院认为,金融犯罪的快速增长势头得到了有效控制,但不容乐观的是,金融犯罪总量仍然居高不下。无独有偶,类似金融犯罪在其他省市也是危害甚重。比如在江苏,2010年7月-2011年6月,全省集资诈骗案件受害人合计达2200余人,非法吸收公众存款案件受害人合计达2.6万余人。这类涉众型经济犯罪案件已经呈现出“两高”趋势,即发案率和涉案金额明显提高。
但在我们看来,中国经济高速发展、近年民间集资诈骗案却频繁爆发,这种奇妙的关联关系正好反映了我国当前官方认可的金融体系已越来越无法满足民众的投资和融资需求,而民间的金融体系规模日益增大并亟需由“地下”转为“地上”。我国目前官方承认的金融体系中,银行占主流,而且国有银行具有垄断地位,再加上利率管制,投资者将资金存入银行只能获得少得可怜(常常跑不赢通胀)的利息,而且银行贷款主要发放给国企,许多有融资需求的民企和个人很难通过银行融资。可以说,我国大量的投资者和融资者无法通过当前的银行体系实现对接,于是只能求助于“地下”的民间金融体系。
安邦首席研究员陈功指出,事实上,我国民间金融体系数十年来一直在高效地运转着,其规模之大远超很多人的想象,由于近些年来我国的实体经济投资环境恶化,投机之风盛行,所以民间金融体系中的一些问题便暴露出来。但我们应当注意的是,在民间金融体系当中,既有以诈骗为目的的违法犯罪者,也有为民众提供存贷金融服务者,如果一刀切地将其都定性为集资诈骗者,恐有失偏颇,毕竟民间有着大量的投融资需求需要得到满足。
陈功认为,解决民间高利贷、集资诈骗等问题不能靠简单地打击、判刑来压制,因为民间的投融资需求是实实在在的,不会因为打击高利贷等行动消失,而且,随着我国今后经济总量的扩张,其规模将会越来越大,根本无法抑制。一味地封杀堵截会使民间借贷成本上升,造成民间金融体系异化,反而会使事态更加恶化。在目前的情况下,宜疏不宜堵,应当将民间金融体系由“地下”转为“地上”,将其阳光化,规范化。迅速开放中小银行牌照是自然的选择。当然为了确保中小银行的健康发展,同时也要完善若干市场建设,如中小银行间资金市场,相对市场化的利率制度,金融企业破产清算法或条例的建立,以及存款保证体系的配套和建立等等。我们不能忽视的是,“地下”金融的规模和活跃程度表明中国金融体系始终存在人为的隐患,宏观大局终究是不稳定的。
最终分析结论(Final Analysis Conclusion):
“地下”民间金融体系的存在,是“地上”金融体系无法满足市场投融资需求的必然结果,将民间借贷一刀切地视为非法予以打击会适得其反,政府应当顺应市场需求将民间金融体系阳光化并予以规范,这样才能健全我国的金融体系。(RGY)



〖优选信息〗

【政策:央行扩大农行三农金融事业部优惠政策的覆盖面】
2012年,人民银行继续推进农业银行“三农金融事业部”改革试点工作,在原有四川、重庆、湖北、广西、甘肃、吉林、福建、山东8个省563家县支行的基础上,将农业银行黑龙江、河南、河北、安徽4个省379家县支行纳入执行差别化存款准备金率政策覆盖范围。据了解,为落实国家在农业银行股份制改革中确定的“面向三农、整体改制、商业运作、择机上市”的总体要求,2010年农业银行在四川等8个省首批开展深化“三农金融事业部”改革试点。在深入研究和综合权衡改革试点县支行信贷支农情况及资金状况的基础上,人民银行制定了农业银行“三农金融事业部”改革试点差别化存款准备金率实施办法,对涉农贷款投放较多的县支行实行比农业银行低2个百分点的优惠存款准备金率。总体看,2011年试点工作取得较好成效,试点县支行支农资金实力显著增强,服务“三农”和县域经济的能力明显提升。在评估成效、总结经验的基础上,2012年人民银行进一步完善差别化存款准备金率实施办法,更加突出优惠政策的针对性和实效性,充分发挥其正向激励和引导功能。在引导农业银行“三农金融事业部”逐步健全完善管理架构和运行机制的基础上,2012年差别化存款准备金率政策的覆盖范围由原来的8个省增至12个,优惠政策支持面相应扩大。经考核确定,2012年农业银行改革试点达标县支行共计565家,将于3月25日起执行优惠的存款准备金率,相应增加可用信贷资金约230亿元,比上年多70亿元。(RLX)


【政策:商业银行流动性风险监管新规即将出台】
近日,银监会主席尚福林指出,银监会高度关注银行体系流动性风险,将于今年正式推行商业银行流动性风险监管新标准。尚福林在第十三届“中国发展高层论坛”上表示,在目前阶段,我们需要关注和思考如何构建一个更为稳健的银行体系,兼具安全与高效的特点,以更好地推动中国经济的转型发展。除了应有助于实体经济的可持续发展之外,稳健的银行体系还需要与时俱进的监管标准。他透露,目前新资本监管标准实施正在有序推进。前期对国内前十大商业银行、部分中小银行开展了定量影响测算,结果表明,实施新资本监管标准对商业银行经营产生的影响总体可控。为此,银监会将督促商业银行深化对新的流动性监管指标的理解和应用,加强对流动性风险的监测,强化融资来源稳定性管理,加快完善流动性管理的政策、流程、技术和信息系统支持体系,建立更有效的流动性风险管理体系。同时,银监会正在研究实施资本管理的差异化监管制度,推动银行建立稳定、高质量、多元化的资本补充机制,通过加强金融创新,提升银行业科学发展的能力。尚福林说,银监会将严守不发生系统性、区域性金融风险的底线,保持监管政策的连续性、稳定性,督促银行业前瞻性地管理潜在风险,完善贷款五级分类管理,全面落实风险管理的各项监管要求。此外,银监会将加强风险提示和预警,不断推进风险监测信息系统建设,力求做到对系统性、区域性风险早发现、早干预、早处置。(LYZR)


【形势要点:银行业对放松存贷比的呼声日渐高涨】
日前,银监会主席尚福林再次指出,针对流动性风险管理,银监会正在根据国际新监管标准,制定新的流动性风险监管规则,同时督促银行健全流动性考核体系,严格执行存贷款指标日均考核的要求,并将适时出台商业银行资本和流动性风险管理规则。对此,《经济参考报》从商业银行内部获悉,银监会正在对银行征求存贷比监管的具体意见,目的在于进一步完善银行流动性管理,同时也是为了配合腕骨监管体系(CAEPALS)中各项标准的制定。中金公司分析认为,“尽管工行、建行将2012年贷存比目标值均小幅调高,农行小幅调低,而中行则维持不变,但短期内监管部门对于存贷比监管法定值75%的松动可能性很小,计算口径微调需更多时间,以及高层的协调。”从三月份前15天情况来看,工、农、中、建四大行新增贷款不足500亿元,与此同时,新增存款情况也不容乐观。因此,有多家银行开始呼吁放松存贷比监管标准,尤其是希望提高75%这一存贷比监管的法定值。华创证券研究部副总华中炜表示,“过去外汇占款较高的情况下,四大行存贷比普遍较低,但目前由于外汇占款持续低迷,对银行而言就意味着很大一部分存款加剧流失,因此,银行存贷比逼近监管红线就会成为不可改变的趋势。”中金公司分析师毛军华也称,短期内,严格的存贷比监管仍将成为制约银行信贷供给的瓶颈。(LLH)


【形势要点:传闻支持出口的金融政策将陆续出台】
据香港《经济日报》引述内地媒体的消息称,中国政府可能在4月提出系列稳定出口政策。报道说,目前明确的措施包括短期出口信用保险规模今年将加码到2400亿美元,与2009年金融危机刺激出口的计划相比,扩大近3倍。此外,将加大支援出口融资,信贷资金将向3类出口企业倾斜,包括有定单的企业、有刚性外需的日用消费品出口商以及对新兴经济体出口的企业。至于人民币汇率、出口退税以及加工贸易政策这3项关键贸易政策出现重大调整的可能性并不大,即使有调整,也仅是微调。今年“两会”前夕,商务部部长陈德铭曾表示,将继续保持进出口政策总体稳定,包括退税和保持人民币汇率的稳定,任何政策的策调都属支援性质,而不会打击出口。在人民币汇率方面,报道引述清华大学中美关系研究中心研究员周世俭说,人民币兑美元已无多少升值空间,“出口增速如维持在20%以上,本币升值尚算合理,在出口增速已经下滑到个位数情况下,人民币兑美元还在继续升值才是操纵汇率。”报道进一步引述消息人士称,今年初国内外贸系统也曾试图探讨出口退税政策微幅调整的可能性,尤其是提高相对高附加值的机电类商品的出口退税率,不过看来遭遇阻力不小,政策兑现难度较大。中国海关总署稍早前发表的贸易数据显示,今年1-2月,中国的出口增长幅度为6.9%,进口增长7.7%,贸易逆差42.5亿美元,其中2月份单月贸易逆差达315亿美元。(BLH)


【形势要点:价格改革给今年货币政策带来巨大变数】
国家发改委上调成品油价格,每吨涨价600元人民币,除升幅较外界预期大之外,港媒文章认为,更重要是显示了价改的决心。中央进行价改非仓促决定,国务院总理温家宝月初宣读的政府工作报告已明言,将在余下一年任期力推各项延误已久的改革,当中就包括价改。然而,这会导致中央放松今年货币政策,考虑调降存款准备金率以至可能降息的方向、力度,都较过往复杂。其一,要关注外围经济、资金流向。欧债危机暂缓,美国复苏苗头正佳,令欧美央行加码印钞步伐减慢,此一方面有望减少中国出口重压,但另一方面却可能令热钱撤出而非流入内地,中央要花时间观察,谋定后动,难以急调货币政策。其二,要视乎价改是否顺利。国内价改一拖再拖,主因是中央担心价改可能推高通胀,带来民怨,影响社会稳定。价改一旦推行,其对社会与经济造成的冲击,并非完全可控,连锁效应更可能出乎中央意料,推高通胀可能远超中央预期的一个百分点。而要消减可能的负面作用,对通胀起关键作用的是货币政策,中央不得不有所准备,随时按实际需要调整银根,遏制通胀。若外围经济继续向稳,国内货币政策应以稳为主,只会缓步放松;然而价改推出后,未来数月能否有序落实,还是意外生变,便成一大变数。(BLH)


【形势要点:上海高法强调融资渠道狭窄才是案件高发的根本原因】
无论是正待死刑复核的“吴英案”,还是曝光不久的“温州立人集团案”,都把金融领域的罪与罚、是与非密集地拉到了公众眼前。20日,上海高级法院对外发布《2011年度上海法院金融审判白皮书》(下称《白皮书》)。在金融犯罪中,非法集资等罪行引发了社会的高度关注。《白皮书》认为,这些涉众型犯罪存在的原因就包括了“投资、融资渠道单一”,因为中小微企业对资金的需求旺盛,但融资渠道狭窄,从而催化向民间融资的需求,为非法吸收公众存款、集资诈骗等非法集资犯罪提供了生存土壤。为此《白皮书》建议:政府要加强金融创新,拓宽投资、融资渠道,合理引导民间融资,既要鼓励、支持、引导中小微企业的发展,积极构筑向民间融资的平台,解决中小微企业“融资难、融资贵”的问题;又要宣传国家的金融政策,鼓励、引导民间投资,规范民间资本的市场准入,充分发掘民间资本的功效,提高民间资本的保值、增值功能。《白皮书》还称,尽管上海非法集资犯罪有所减少,但涉众型非法集资犯罪时有发生,此类案件往往涉案金额大,涉及地域广、被害人众多,案发后追赃、审理、维稳难度较大,容易激化矛盾,引发群体性事件,已成为影响社会和谐稳定的一大因素。(LLH)


【形势要点:证监会修订保荐制度将淡化保荐代表人注册许可】
3月20日,中国证监会创业板部主任张思宁在第十三届保荐机构联席工作会议上称,保荐业务实施8年以来,取得积极成效,去年资本市场实现7348亿元的筹资任务,投行业务收入占券商总营业收入的比重由2009年的10%上升到去年的18%。但保荐机构内控机制流于形式,在执行中存在对内控指引重视不够、制衡不足等问题。目前部分保荐代表人尽职调查中的核查流于表面,核查要点把握不全,过分依赖发行人会计师、资产评估师和律师的意见,自身专业性不足,抱着“闯关”的心态申报材料,信息披露不尽完备,过于格式化。为了解决上述问题,张思宁说,证监会将进一步弱化行政审批,加强市场约束。今年将修订完善保荐制度,并根据市场发展需要作出调整,实行双人双签,淡化保荐代表人的注册许可,梳理保荐机构和其他机构的业务关系。同时,创造更多机会增强保荐代表人的交流和业务研讨,推动其形成勤勉尽责、诚实守信的意识。(LLX)


【形势要点:证监会大幅调整人事为新政做准备】
改革欲动,人事先行。在各方憧憬证监会改革措施出台之际,其内部的调整已经走在了前面。据《上海证券报》消息,证监会内部正进行新一轮的处级5年任职人员的轮岗,这是继去年10月份证监会局级干部人事调整后,进行的又一次大范围轮岗。市场人士认为,本轮调整不同寻常,其看点在于业务部门和综合部门的人员对调。“在我从业过程中,还没有遇到过这样的调整。”一从业近10年的证券业内人士这样认为。证监会相关负责人也承认,此次调动确实属于创新之举。此次涉及调整的9个拥有行政许可审批权的业务部门,包括负责审核主板和中小板IPO申请的发行部、审核创业板公司IPO的创业板部、监管上市公司日常事务的上市部、审核及监管证券期货金融机构的机构部、负责基金公司监管及基金产品审批的基金部、期货一部、期货二部、负责国际部和会计部。而综合部门则包括办公厅、风险办、稽查总队、法律部、行政处罚委、人教部、研究中心等。《上海证券报》报道称,“此次干部大范围轮岗,是证监会高层的又一创新之举,其背后凸显了坚定不移深化证监会行政审批制度改革的决心。”而接近证监会的人士也称,“这是你们所说的‘郭氏新政’中,关于人事制度改革的一个环节。”他并表示,干部轮岗的事宜会进一步开展下去。(RLH)


【形势要点:证券公司六年后再续短融债前缘】
券商及下属基金的行业性亏损,已致券商融资问题凸显。《中国证券报》21日报道,监管层近日发文称,经与人民银行沟通,2004年发布的《证券公司短期融资券管理办法》继续有效,证券公司可继续在银行间市场发行短融。报道称,此举主要是为了补充证券公司短期流动资金,提高资金使用效率。近期已有证券公司提出发行短融的申请。按照管理办法相关规定,证券公司待偿还短期融资券余额不超过资本的60%,期限最长不得超过91天,募集资金不得用于固定资产投资、长期股权投资等。2005年1月,证监会机构部发布《关于证券公司发行短期融资券相关问题的通知》。5家证券公司于2005年各发行了一期期限为91天、合计29亿元的短期融资券。2006年后,因市场环境变化等原因,证券公司未再发行短期融资券。(RYZR)


【形势要点:年报显示37家上市公司主业亏损靠营业外收入催肥】
随着越来越多的上市公司公布2011年年报,相关上市公司在2011年的实际经营情况逐渐浮现在投资者面前,部分公司的净利增速虽然可观,但依仗的却是巨额营业外收入的支撑,这在很大程度上掩盖了其主营业务亏损的现实。据统计,截至3月20日,两市已有640家上市公司公布了2011年年报,相关上市公司共实现净利润约2629.89亿元,同比增长约25.37%,不过在乐观业绩增速的背后,则是相关上市公司营业外收入的“鼎力支持”。数据显示,640家上市公司在报告期内总共获得了245.5亿元的营业外收入,除*ST兴业和中南重工之外的638家上市公司在2011年均有营业外收入,其中有301家公司的营业外收入占净利润的比例超过10%,71家公司的营业外收入占净利润的比例超过50%。特别是ST琼花等39家公司的营业外收入超过自身的净利润总额,换言之,如果剔除这些个股的营业外收入,以上37只股票的主业在2011年均出现了亏损。在安邦研究团队看来,营业外收入指企业发生的与日常经营活动无直接关系的各项收入,如固定资产的处置收益、债务重组收益等。营业外收入在净利润中所占的比重过大,通常意味着上市公司的主营业务表现不佳,其盈利质量出现下滑,因此投资者不应盲目乐观地看待上市公司依靠营业外收入“催肥”的业绩。不过,营业外收入快速增长也有可能意味着相关公司已放弃原有主营业务,转向其他行业寻找可行的机会并且已经有所收获,甚至还可能包含兼并重组的预期,如果营业外收入的来源保持了一定时期内的相对稳定,就有可能意味着上市公司的主营业务出现转向。(LLX)


【形势要点:2011年A股实业公司利润增幅可能只有银行类的1/3】
近期,A股上市公司年报披露开始进入高潮期。WIND资讯统计显示,截至20日上午,沪深两市共有627家上市公司披露2011年年报,共录得净利润2485.17亿元,同比增长19.48%。其中,597家实现盈利,占比95.22%。目前沪深两市共有2424家上市公司,已经披露年报的公司约占1/4。这其中438家公司去年实现净利同比增长,占比69.86%。其中,76家公司去年实现净利翻番,占比12.12%。不过,业内人士估计,非银行上市公司整体的净利润可能只有10%左右的增长。此前瑞银证券对469家上市公司年报的分析显示,剔除银行保险,这些上市公司净利润增速只有11.9%。从前三季度看,16家上市银行净利润同比增长31.7%,环比增速回落,多数券商预计上市银行全年净利增幅仍能维持30%左右的水平,2012年一季度谨慎预计则在25%左右。看来,2011年A股非金融类上市公司利润增幅可能只有银行类公司的1/3。(RYZR)


【形势要点:中国上调成品油价格引发亚洲股市普跌】
近期一直在铆着劲囤油的贸易商们终于等来了利好兑现的时刻。国家发改委19日宣布,从3月20日零时起上调国内成品油价,汽、柴油价格每吨均提高600元。这意味着,中国成品油价格将再创历史新高。经此调整,全国平均90号汽油和0号柴油每升将分别提高0.44元和0.51元,宣告成品油价全面进入“8元时代”。目前,北京市场93号汽油和0号柴油每升的零售价格分别为7.85元和7.79元,97号汽油每升售价8.36元。国内其他地区成品油价与北京基本相仿。本次成品油价格一次性调高了600元使本已逐渐淡出人们视线的通胀问题再次成为未来中国经济发展过程中的隐忧,毕竟,油价的大幅上涨将从源头上推动物价攀升;同时,我国财政、货币政策的操作空间也因此次油价上调缩窄,这又给中国经济增长蒙上了一层阴影。受此消息影响,亚太股市普遍下跌,上证指数和深证成指在20日分别下跌1.38%和1.75,两市市值共缩水4000亿元,香港恒生指数20日下跌1.08%,市值缩水2182亿港元(约合281亿美元),韩国综合指数20日下跌0.24%,市值缩水2.68万亿韩元(约合24亿美元),日经指数21日下跌0.55%,市值缩水2.1万亿日元(约合250亿美元)。(NGY)


【市场:俏江南申请在港招股拟最多集资31.2亿】
3月21日,据港媒报道,有消息人士透露,俏江南近日已经向港交所递交上市申请,并已委聘瑞银及派杰亚洲为安排行,初步拟集资3-4亿美元,暂定于今年第二季度来港挂牌。据了解,2011年3月曾向深圳交易所提交上市申请,计划在A股上市,不过,由于内地大幅收紧餐饮企业上市规定,俏江南的上市申请于今年2月传出被中证监否决,消息指,俏江南已全面将上市地更改为香港,现已递交上市申请,希望在今年上半年成功上市。俏江南主要从事营运高档餐饮门店,现时旗下包括俏江南品牌餐厅、兰(LAN Club)和SUBU等,2011年俏江南增设了11家门店,集团董事长张兰2011年曾表示,要在3-5年内增加300-500家门店。此外,据市场消息指,正在招股的皓天财经国际配售已取得3倍超额认购,其中认购投资者包括瑞银资产管理、DE Shaw、信达及华建。(BLX)


【形势要点:欧洲多国准备出售国有资产以应对债务危机】
据英国《卫报》报道,英国首相
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