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富士康是大企業 但未必是好企業 人氣: 86 回覆: 0


  文/新浪財經意見領袖(微信公眾號kopleader)專欄作家 皮海洲
  “好企業”應該是能夠給投資者帶來相應投資回報的公司。這種回報的表現,在IPO的過程中,發行價格要適當,不能用太高的發行價來進行新股發行,如果發行價太高,這本身就給投資者帶來了不小的投資風險,在這方面,中石油A的新股發行是一個教訓。

  進入2018年,“把好企業留在國內上市”成了A股市場管理者的最強音。包括《人民日報》也在今年1月29日發表評論文章呼籲《把好企業留在A股》。而證監會在1月末召開的證監會系統2018年工作會議上明確表示,要解決BATJ不能在A股上市的問題,改革發行上市制度,努力增加制度的包容性和適應性,加大對新技術新產業新業態新模式的支持力度,必要時通過授權的方式解決制度桎梏。此舉表明了證監會要把好企業留在國內上市的決心。
  正是在這種背景下,富士康向A股市場走來了。2月1日,富士康報送IPO申報稿,2月9日預披露,且證監會也在預披露當天披露了合計66個問題的反饋意見。顯而易見,富士康是在A股市場對“好企業”的呼喚聲中向我們走來的。但富士康是“好企業”嗎?這還真是一個需要市場關心的問題。
  富士康是一家大公司這是有目共睹的,不僅如此,富士康甚至是一家巨無霸公司,是全球最大的代工廠商。雖然擬在上交所上市的富士康股份並非富士康集團的全部業務,根據招股說明書,上市主體富士康股份主要從事各類電子設備產品的設計、研發、制造與銷售業務,主要產品涵蓋通信網絡設備、雲服務設備、精密工具和工業機器人等,但富士康股份仍然還是一家巨無霸公司。截止2017年末,該公司總股本達到177.26億股,員工總數26.9萬元,年營收超3500億元,年度凈利潤達到162.19億元。而一旦成功上市,即便按30倍市盈率計算,其市值也有望達到6000億元。也正因為富士康的巨無霸地位,所以,富士康股份的上市格外令人註目。
  但富士康是不是一家“好企業”呢?這個結論卻並不好作出。因為盡管管理層下決心要把“好企業”留在國內上市,但到底什麽是“好企業”,管理層並沒有提出一個明確的標準,以至於在談論什麽企業是“好企業”的時候,人們通常只能“盲人摸象”。如此一來,對富士康是不是一家“好企業”判斷,我們也只能是“盲人摸象”。
  既然是置身於資本市場,那麽作為一家“好企業”,它必須遵守資本市場的遊戲規則。就此而論,富士康顯然不是遵守A股市場遊戲規則的典範。其最明顯的表現就是富士康持續經營的時間未滿3年。在正常的遊戲規則範圍內,這是不能IPO的。但富士康不走尋常路,而是選擇“特批”的方式。為此,富士康在招股說明書特別提到:公司持續經營時間未滿三年,公司已向有權部門申請豁免。這明顯有一種“我是富士康我怕誰”的味道。由於富士康是2015年3月6日成立,目前距離富士康經營時間滿三年不過1個月的時間而已,稍微等等就熬過去了,有必要申請“特批”嗎?這歸根到底不就是沒把A股的遊戲規則放在眼里嗎?
  而就企業本身的發展來說,作為一家“好企業”理所當然需要表現出足夠的成長性。但在這方面富士康股份似乎很難交上一份令投資者滿意的答卷。該公司2015年成立,從財報的角度來說,有三份完整的財報。而從2015年到2017年,富士康實現營收分別為2728億元、2727億元及3545億元;歸母凈利潤分別為 143.50億元、143.66億元和 158.68億元,凈利潤率分別為5.26%、5.27%和4.48%,凈利潤率有下滑跡象。這樣的利潤率顯然沒有表現出公司發展的成長性。
  從投資者的角度來說,“好企業”應該是能夠給投資者帶來相應投資回報的公司。這種回報的表現,一是在IPO的過程中,發行價格要適當,不能用太高的發行價來進行新股發行,如果發行價太高,這本身就給投資者帶來了不小的投資風險,在這方面,中石油A的新股發行是一個教訓。二是企業上市之後,一方面是要通過利潤分配的方式給予投資者以回報;另一方面是要通過公司的發展,通過良好的成長性來支持公司股價的上漲,讓投資者在股價的上漲中獲得投資收益。在這個問題上,除了富士康前三年沒有表現出良好的成長性之外,其他的因素還沒有確定,所以,富士康能不能算是“好企業”,從投資者的角度來看,目前也還是未知數。


  (本文作者介紹:財經評論員,二十年的股市磨練,練就了對股市獨到的眼光與見解,著有《輕輕松松炒股票》一書。)



來源: http://finance.sina.com.cn/zl/st ... yrpeie5280342.shtml
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