系統主任
abbychau (亞貝)
rbenabled
avatar
127.0.0.1
金錢: 13755.65
帖數: 32022
GP: 5040
LV: 179
交易所: 13150616.50

[明報][何濼生][濼觀天下]何濼生﹕美國佔了便宜 還嚷着吃虧 人氣: 115 回覆: 0


【明報專訊】特朗普批評中國佔盡美國便宜,指對中國貿易逆差龐大,造成美國職位流失,又指中國竊取美國技術。到底中國改革開放以來是不是中國佔盡美國便宜,美國跟中國的經貿往來等同做虧本生意呢?

其實自由貿易的主要內容是你情我願。只要不涉及欺詐,權力相對平等,你情我願的貿易都是互利的。美國對華貿易長期出現赤字,但其實其經常帳赤字相對GDP並不算高,2017年只有2.4%,比英國的4.1%低得多,亦低於加拿大的2.9%和澳洲的2.5%。中國經常帳的盈餘相對GDP的比率更只有1.4%,遠低於台灣的14.5%和德國的8%。

一般而言,M-X+S-I=財政赤字(簡單而言M代表進口,X代表出口,S是國內儲蓄,I是私人投資),是國際宏觀經濟關係的鐵律。若財政出現赤字,M-X+S-I都必然是正數。S是國內儲蓄;I是私人投資。若國內儲蓄尚且不足以支持私人投資,M-X這個經常帳赤字就必然更大。這鐵律無法避免。由於特朗普當總統以來,財政赤字不斷上升,經常帳赤字近年下降的勢頭恐怕保不了。

美企在外獲利豐

但在這條公式中,M還包括支付給外國的利息、股息等外國人賺取的投資收入。同樣,X亦包括美國從外國賺取的利息、股息等投資收入。有趣的是儘管美國是全球最大的淨債務國,即是它欠人家的比人家欠它的多,居然在國際投資收益上美國長期都能維持有淨收入。

一言蔽之,美國長期以來都能既能守住蛋糕又能吃掉蛋糕(have the cake and eat it)。它長期入不敷支,要以借貸維持,卻從來不用擔心債務帶來的負擔,原來這是因為美元的特殊地位。大家應該還記得當天因雷曼兄弟倒閉引發全球金融海嘯,當時美國國債息率不升反跌。每逢風險提升,投資者避險意識高漲,多會爭購美國國債。美國借貸不用付出高息;相反其他國家就要付高息借錢。一旦出現危機,還往往要賤賣資產。

特朗普看中美貿易,只看貨品貿易的逆差,不理美資公司賺取的利潤。但美資公司賺取的利潤亦是經常帳中X的一部分,由於利潤率可觀,間接造就美國長期以來既能守住蛋糕又能吃掉蛋糕的契機。至於美國有沒有因中美貿易流失職位,且看今天美國失業率比中國改革開放前在6%上下浮沉低得多便知道。何必庸人自擾?

珠海學院商學院院長

[何濼生 濼觀天下]
                    

來源: http://www.mpfinance.com/fin/col ... 0110&issue=20180820
訪客
Guest (IP: 54.224.56.126) avatar
(提示:如要觀看隱藏內容, 按此回到第一頁)
此版不容許訪客發貼, 請先登入。

Home RealBlog Stock Endless Choice Fancy Buzz Gloomy Sunday ZKIZ Wiki RealWidgets

geo stats
Powered by RealForum
Paged in 15.8ms (Q=5 + R=5) @ 2018-10-21 07:03 PM Asia/Hong_Kong
Archiver | 廣告聯繫: abbychau (at) gmail.com