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歐債危機愈演愈烈

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5ef1fe090102e1ip.html


blog.sina.com.cn  |by 陳思進文/陳思進先提一下,上文談到,奥巴馬擬向富人徵收最低30%聯邦税的“巴菲特規則”,在4月16日果然遭到美國參議院的否决。看來要拿富人來開源,“革命尚未成功”,奥巴馬和民主黨還需繼續努力。這幾天,西班牙又成了歐債危機的風暴眼。上星期一,西班牙10年期政府債券收益率,今年首次突破6%,正如我在上一篇文章中提到的:債務越多,信用就越低,借貸成本也將大幅上升,令全球擔憂西班牙是否有能力控制財政的疑問升温,以致推動債券市場進入了“危機模式”中。因為對市場來說,債券收益率上升到6%,是心理上至關重要的一個標桿,突破這一標桿、收益率上升超越7%的話,就將重蹈前幾次希臘、葡萄牙和愛爾蘭努力在市場中募集現金不利,以致不得不被迫尋求財政援助的覆轍。而市場預計,西班牙債券收益率很可能會進一步上升,達到觸發恐慌性的7%的水平,令投資者擔憂債務成本也將上升到不可持續的高度,除非歐洲央行恢復停止購買了兩個月的西班牙債券。因為目前每年購買1千萬美元的西班牙債券,其債務違約的保險成本,已創下高達52萬美元的紀錄,是前年的一倍之多!按照這一發展趨勢,假如没有某種形式的救助或干預,西班牙債券收益率很可能持續上升。因而西班牙首相拉霍伊警告說,痛苦地消减100億美元開支是絕對必要的, “我們已經没有錢了,因為過去那些年我們花掉的實在太多了!”拉霍伊和美國、加拿大一樣,提出了消减開支,說明西班牙也已踏入“節流”的步伐。而至於如何“開源”,西班牙是否會抛却黄金儲備來籌募現金?由於俄羅斯、土耳其和塔吉克斯坦等國家,2月份集體减持黄金儲備(俄國過去5年一直是全球央行最大的黄金買家之一),使得金價相較於2月的高位,下滑超過8%。此外墨西哥和捷克央行,2月份也分别出售了3千萬盎司和2千萬盎司的黄金儲備。我曾經指出,從商品角度上來說,黄金的合理價位應該在每盎司1200美元以下。當然也有許多不同的聲音,加拿大最大的黄金基金經理Charles Oliver(查爾斯奥立佛)便是其中之一。回到四年前,2008年4月16日,那一天黄金價格是每盎司920美元,他做了個大膽的預測:四年内黄金將攀升至每盎司2000美元。他還打賭,如果他預測錯的話,將當衆剃個光頭。結果當然可想而知,幾天前,留着一頭長發的奥立佛在加拿大唯一的一個全財經電視頻道BNN接受採訪,他承認他當年太過自信了(Overly Confident),不過,他好似並不“服輸”,他說,去年9月時,黄金價格曾跳升超過每盎司1920美元,已經非常接近2000美元了。只是後來歐債危機和緩了,金價才下降的。他還說,要是QE3推出的話,金價依然還是會上升的。顯然,很多人和他持有類似的看法,都還是以為黄金能够抵抗由貨幣寬鬆所帶來的通脹。不管他怎麼說,願賭服輸的他,特意在幾個月前就開始留起頭髮,在節目最後,大笑着被剃了光頭。其實,即便眼下金價回落至每盎司1500美元,也遠遠高於實物黄金的供需基本面之上,更高過黄金合理價位至少300美元以上。再加上伯南克在最近多次講話中,都未提何時推出QE3,有時甚至根本不提QE3,使大投機者和基金再次抛售黄金。而在金價下滑時,印度常常是黄金最大的買家。不過,我曾提到“隨着印度提高了黄金的進口關税後,就幾乎只有中國在買入黄金”。這是有數據為證的。今年2月,中國内地通過香港的黄金進口量,接近去年同期的13倍。這不禁使我想起伯恩斯坦在《黄金簡史》一書中提到的,16世紀時,西班牙的黄金堆積如山,使得西班牙人在財富面前信心膨脹,大肆消費,窒息了生產積極性,使得這個充滿金銀的國度,結果債務反倒堆積如山,真可謂窮得只剩下黄金了,結果欠債不還,不斷出現財政危機。這說明黄金解救不了危機。目前,西班牙仿佛又在重演這段歷史。西班牙的前車之鑒,中國應當吸取教訓!再回到歐債危機的話題。目前西班牙債務總量四倍於希臘,歐洲央行似乎不願意購買其債券了。因為站在歐洲央行的立場來分析,主權債務越大,持有債券的私營部門就越會覺察出違約的可能性。順便提一句,近來歐元區的兩位老大,德國和法國的裂痕似乎也越來越大了(另文詳談)。總之,歐元區的散伙,未來歐元的消失,似乎離我幾年前就產生的預感越來越近了……
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