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摘星
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[5月8日]社會黨重掌政權 法國歐盟亂糟糟 人氣: 903 回覆: 0


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林行止 林行止專欄
社會黨重掌政權 法國歐盟亂糟糟
一、...民調與投票結果相近,最接近大選日的數字,奧朗德有百分 之五十二點五支持(從最高百分之六十二下跌),結果他的得票率為百分之五十一點七。
民調(和眾多論者)準確預測法國大選結果,顯示大多數不 滿現實的選民把本身的利益押在奧朗德身上。...
...奧朗德長期(二○○一—○八)擔任法國中部名城蒂勒(Tulle,以產絲聞名)市長,期內還是社會黨的「第一書記」;與中共體制根 本不同,這只是「服務黨內有力人士的小角色」,在黨內沒什麼實力遑論勢力;可是,社會黨「大老」、IMF前總裁卡恩因性醜聞去職,令法國人蒙羞,在黨內的 地位「跌至谷底」,黨內各派頭目爭奪領導權的權鬥難分勝負,為各方接受的「好好先生」奧朗德得以脫穎而出。奧朗德的「幸運」還來自薩爾科齊不孚人望,...
...根據經濟學常識,經濟低迷甚至衰退的國家,最需要的特效藥是擴大公共開支(這便是凱恩斯治標不一定能治本的仙丹),問題是,這些 國家幾乎毫無例外地負債纍纍(長期因應福利開支而不得不「先使未來沒有的錢」的必然後果),其情況之嚴重,從國家主權債務亦乏人問津可見;在這種窘迫的情 形下,再擴大公共投資不僅成本昂貴(國家信用日趨下游、債券孳息愈來愈高),這一代的債務人肯定無法負擔,況且濫藥的結果必然是藥性失效,如今再大事建 設,不一定會刺激經濟復蘇……;...
二、從法國選民的決定,談談西方尤其是歐盟諸國的經濟狀況。
雖然世界各國(主要是西方 國家)在「金融海嘯」後財政政策均有易弦更張之意,但事實上小試牛刀稍為碰壁便收手,因此反其道而行者更不在少數。國際貨幣基金(IMF)的「財政監督」 (Fisical Monitor)顯示雷曼兄弟倒閉後,各國的財政狀況不僅沒有改善,反而明顯惡化;這反映在無論政府或私人負債對GDP的比率,大部分國家都上升。
現 在致力減赤的國家,似乎只有意大利和西班牙(她們的國債已超逾GDP百分之二十,比「金融海嘯」前更高!),這是她們的經濟病入膏肓,資本市場對她們的 「主權債券」戒心特大令其無法以合理代價集資而不得不爾;那些債務市場接受程度較高的國家如美國、英國、日本、加拿大和荷蘭,不約而同,都設法把減赤目標 延後(那是學者所說的「緊縮僵化」〔tightening-lite〕即把緊縮政策凍結,以國人尤其是受薪者退休者上街示威無周無之,政府只好順應民情, 緊縮政策不得不「暫停」),這樣做當然大有理由,開支繼續增長不是為了增加福利,而是在基建上作更大的投資。這種做法固然有現實需要,同時可解決多種行業 的就業問題。非常明顯,這類政策可投選民所好,須靠他們手上一票才能「上位」的政客,因而暫忘國庫空空如也且欠下數代人還不清債務的重壓,在貸借不易之下 繼續先使未來沒有的錢。市場旁觀者說反話戲稱這種現象為「飲到清醒方休」(drinking yourself sober!)。
債臺高 築,政府財政捉襟見肘,在這種情形下,比較有效可取的辦法是提高各種稅率,但這肯定會促使公司「為了股東利益」而「遷冊」,富裕階級更會逃之夭夭(昨天 《金融時報》已有法國有錢人預期奧朗德當選部署外移的報道)……,近來雖常有國家倒閉(無法償還「主權負債」)的謠傳,但市場上仍有不少寧信其無的投機 者,這等於「問題國家」的債券,只要孳息吸引,仍不乏人承包認購,高風險高回報的投資鐵律一樣派用場。債券市場炒得熱火朝天,才令許多國家的負債與GDP 比率不降反升。
自從○七年以來,IMF成員國(世界百分之九十五以上國家)的總負債,至去年底一共增加十六萬億(美元.下同),其中本地銀 行吸納四萬八千億(約百分之二十九點七,已比最高峰時百分之四十一點九大幅下降),其餘落入外國及本地私人投資者之手。不過,持有本國債券的私人投資者, 自從○七年以來,已賣出值二千一百一十五億債券。有投資自由的投資者為保財政安全,漸漸減持主權債券,是理性決策。
撙節開支(減福利限工資 增幅同時提高退休年齡等)很易引起「民變」,行不通,各國政府只有走回發行IOU的老路,...
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  • 2014年1月24日 : 800
訪客
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