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【股東的信】股神話買股好過買債?收購像一場婚姻?(巴菲特講未來可能股市趺50%或更多,以2萬7既一半1萬點至9千點左右,而大陸比美國有機會打死,跌左升不升得番,好成問題) 人氣: 80 回覆: 0


巴菲特的投資旗艦巴郡周六(22日)公布業績,股神同時發表投資聖經──「致股東公開信」,闡述了他對市場走勢的看法,投資者們不妨藉此探索股神的投資思路,從中偷師。

【股票長遠表現遠勝長債】

巴菲特表示,他和巴郡副主席芒格無法預測未來利率走勢,但假設在未來數十年,接近當前水平的利率仍佔據主導地位,如果企業稅率也維持在目前企業享受的低水平,長遠而言,幾乎可以肯定「股票的表現將遠遠優於長期債券」。

他指出,美國聯儲局將利率維持在低位、政府調降企業稅率,再加上「美國順風」(即美國股市是搭了美國經濟的順風才能持續上漲),將使股市成為更好的長期選擇。但他警告,未來股價可能發生任何變化,偶爾會出現暴跌,跌幅可能達到50%甚至更嚴重。

【收購合要求項目機會少】

巴郡截至去年底雖然坐擁1,280億美元(約9,984億港元)現金,但巴菲特表示,仍在持續尋求收購新企業的機會,只是符合要求的大型收購機會很少,反映資金缺乏出路。巴菲特此前多次表示,找不到價格合適的收購對象,擁有良好長期前景的企業股價高企,故外界猜測收購困難的原因可能與股價有關。

公開信中提到,巴郡尋求收購的新企業須符合三個標準,包括:淨有形資本必須取得良好回報、有能幹誠實的管理層,以及必須以合理的價格買到。

巴菲特將收購比作結婚,稱大部分婚姻都是從美好的婚禮開始,可是到後來,現實就和婚前的預期不同。就如企業收購一樣,買家經常會意外地碰上不愉快的聯姻。在企業收購的「求婚」過程中,買家很容易想入非非。巴菲特稱,巴郡以往的「婚姻」大部分還是美滿的,但有些則讓他感到後悔。

【5月有望公布接棒人選?】

巴菲特年屆89歲,他的接班問題愈益受到市場關注,他在公開信表示與其副手芒格已「百分百」準備好離任。巴菲特在股東信中確認,2020年度巴菲特股東大會將於5月2日舉行,兩名副手Ajit Jain和Greg Abel將在會上有更多的曝光機會,外界認為他們最有機會接棒。

Greg Abel現任巴郡能源公司總裁,亦是總公司的副董事長。Jain則於1986年加入巴郡,致力於重振處於困境的再保險業務。

【巴郡十大持股】

●美國運通

●蘋果公司

●美國銀行

●紐約梅隆銀行

●可口可樂

●達美航空

●摩根大通

●穆迪

●美國合眾銀行

●富國銀行

【巴郡上季業績虧轉盈】

回顧剛公布的業績,巴郡去年第4季扭虧為盈,純利291.59億美元(約2,274億港元),前年同期則錄得253.9億美元虧損,期內經營溢利44.2億美元,倒退23%。巴郡去年全年賺814億美元。

巴郡上季各業務中,承保業務虧損,由前年同期的2.25億美元擴大至8.57億美元;鐵路、公用事業及能源業務經營溢利按年增長7.9%至18.7億美元。此外,巴郡擁有龐大股票投資組合,其中,巴郡是食品公司卡夫亨氏最大股東,雖然有關股份去年底的價值降至105億美元,但自2018年第4季以來一直維持帳面值138億美元,未有作出減值撥備。

巴郡披露上季動用22億美元回購股份,是近兩年前放寬回購政策以來單季最多,但由於未能物色其他適合的大型收購項目及投資。截至去年底,公司坐擁1,280億美元現金。

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