普通會員
kobe bryant
rbenabled
avatar
175.45.19.18
金錢: 64.60
帖數: 752
GP: 728
LV: 28
交易所:

講緊邊隻? 何解股价能反映隐藏但真实的一面 人氣: 869 回覆: 2


上星期一间上市公司公布中期业绩,中期盈利转盈为亏,亏蚀了过亿元。出业绩前,多份投行报告都是预测公司上半年起码有过亿元的盈利,有些甚至是预测会赚几亿元以上的,故此这份业绩令全部投行大跌眼镜。

投行估错盈利不算是罕见的事情,不过以这类关注度那么高的股票,几乎九成大行以上覆盖率,大家一起估错的发生机会率则比较少见。笔者尝试分析一下大家一起估错的原因,首先公司主要生产技术性的通讯产品,基本上不是内行人都难以明白其产品的需求及发展,而网上能够提供实际帮助的数据亦不多,故此大部份分析员在预测盈利时都是无迹可循,在这种情况下它们只好,一是参考其它投行写的报告,二就是公司说什么就写什么。先假设公司是属于那种什么都不愿意披露的类型,那么导致全部人一起估错的原因有机会是,先有一个比较有主见的分析员发表了看好的报告,之后大部份没方向的就一起跟风。二就是上市公司给的指引误导了分析员,这个可以是故意,亦可以是无心。有时候管理层不想股价跌下去,就一味只是隐恶扬善,令分析员误读他们给的指引。而无心的有机会是因管理层接触分析员的次数太少,但经营环境变得太快,导致分析员手上的信息仍是在基本因素变坏前得到的。

说回股价,即使公司公布的中期业绩比任何一间投行的报告都要差,但是其股价却在之后升了超过40%。原因是在业绩发布会中,主席预期公司全年将转亏为盈,换句话说,即是公司不半年盈利表现将复苏过来。而另一个股价不跌反升的原因,就是其股价之前已经跌得太残,今年高低位间跌了超过70%以上。不过这又引起笔者另一个问题,既然九成以上的投行报告都是看好公司上半年业绩,那为什么股价却那么神奇地反映了隐藏但真实的一面,而不是反映大部份投行所认知但错误的一面?

虽然股市上的实况是基金经理应该走在分析员前面,但是对于一只产品技术性相当难明的股票来说,这次基金经理的解理不应该比分析员优胜太多,所以他们还是相当依靠投行的报告去下投资决定的。而另一可能性就是受大市气氛影响,导致股价误打误撞反映了真实的一面。不过这样的「错价?通常发生于两种大市中,一是大升市,二是大跌市,因为投资者不理会基本因素,被情绪所带动,导致股价脱离他们所认知的基本面,但是今年的大市都不属以上两种。故此,笔者只好这么去想,就是一个强而有力的内行人,一早认知公司业绩不好,一直把股票从高位沽下去。公布业绩真相前,在大部份人的眼中,股价看似跌得无辜,估值看似十分吸引,导致很多人进去捞底,但是其实这只是在信息不对称下的假象。

王雅媛为持牌人士
This author is being removed.
普通會員
收息人 (價值投資者典範)
rbenabled
avatar
203.218.45.31
金錢: 558.20
帖數: 910
GP: 3893
LV: 31
交易所:
1211
if you want to make some money in stock market, you must....first have some money ~收息人
訪客
Guest (IP: 18.205.96.39) avatar
(提示:如要觀看隱藏內容, 按此回到第一頁)
此版不容許訪客發貼, 請先登入。

Home RealBlog Stock Endless Choice Fancy Buzz Gloomy Sunday ZKIZ Wiki RealWidgets

geo stats
Powered by RealForum
Paged in 108.9ms (Q=6 + R=5) @ 2019-11-14 05:11 AM Asia/Hong_Kong
Archiver | 廣告聯繫: abbychau (at) gmail.com