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發達靠呢鋪: 中國證券報: 下半年建議重點關注 *低估值* 弱周期 * 品種 人氣: 908 回覆: 2


GreatSoup, 有無心水 #?


安信證券:下半年投資機會弱于上半年 建議重點關注低估值弱周期品種  

本報記者 費楊生

安信證券首席策略分析師程定華18日表示,下半年A股指數投資機會弱于上半年,很難再有上沖2400、2500點的機會。市場機會取決于政策對沖時點和改革措施的推出。他建議,重點關注低估值、弱周期類行業,包括銀行、交通運輸、食品飲料、汽車、家電、醫藥等。

經濟走勢堪憂

安信證券首席經濟學家高善文認為,美國量化寬鬆政策退出漸行漸近,中國內地房地產、基建投資增速可能階段性放緩,這些因素可能造成經濟下行加速。

高善文具體分析,2008年金融危機以來,各主要中央銀行採取了大規模量化寬鬆這種罕見的經濟刺激政策,這種“電擊療法”使得貨幣政策作用于實體經濟的時滯大幅縮短,並使實體經濟活動恢複、放緩都呈脈衝型特徵。

目前,各主要中央銀行再次採取量化寬鬆這種經濟電擊療法模式的可能性不大。美國量寬退出的腳步漸行漸近;日本經濟脈衝式反應處於退潮過程,四季度再次電擊的可能性不大;歐洲的情況類似。

中國經濟活動則可能承受兩種衝擊:一是基建、房地產投資增長不可持續,三、四季度可能出現階段性放緩,這對內需會形成一定的打擊;二是美聯儲量化寬鬆的退出漸行漸近,將對市場預期、經濟活動擴張構成抑制作用,進而對經濟和市場產生負面作用。

高善文預計,未來一段時間,經濟向下動力較大,如果有預料不到的擾動因素,經濟下行可能加速,如果有預料不到的向上因素,經濟活動也頂多是穩定在不高的水平。

程定華則認為,出口和房地產投資減速可能是觸發經濟調整的主要原因。他預計,人民幣升值對出口的影響將在下半年體現出來。無論是低端的勞動密集型產品還是高新技術產品,在人民幣的升值下都將面臨考驗,加之海外經濟增長疲弱,這將加速中國出口的調整。此外,房地產投資重新出現減速難以避免,但時間可能拖得更長。

投資機會弱于上半年

程定華認為,從企業盈利、無風險收益率、風險偏好來觀察,下半年A股指數投資機會弱于上半年。經濟環境變差、利率水平抬高等因素使得下半年股指很難再有上沖2400、2500點的機會。

他分析,A股表現欠佳的主要原因是,上市公司的整體自由現金流在過去三年不斷惡化,盈利的上升嚴重依賴資本開支,導致盈利能力下降;由於利率市場化的推進,大量理財產品出現,加之地方政府和企業部門龐大的資本開支,全社會無風險收益率上升了一個平台,市場估值重心反複下移。而與中國股市形成鮮明對比的是美國股市,上市公司盈利水平上升,資本開支下降,自由現金流不斷改善。同時,量化寬鬆政策將無風險收益率壓至低位。因此,中、美股市在過去一段時間里走出相反的趨勢就不難理解了。但是,值得注意的是,美國企業的盈利改善正在放緩,長期國債收益率正在快速上升,預計歐美股市下半年的表現將會遜色于上半年。

程定華認為,由於中國企業盈利能力惡化,利率水平不降反升,因此A股市場在長周期將表現出弱勢,短周期則將受到風險偏好的擺動主導。而風險溢價水平的擺動持續時間相對很短,行情通常短促而劇烈。並且以中小板和創業板為代表的題材類股票和高beta值類股票相對於滬深300指數出現了巨額的超額收益。

他認為,經濟增速下行短期不利於資本市場,但長期影響正好相反。因為,長期來看,經濟增速下行減少資本開支、消化產能過剩、調整勞動力成本和企業融資成本,使得微觀經濟體改善。此外,在下半年具體資產配置方面,建議重點關注低估值、弱周期行業內的股票。
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熱烈慶祝 痴峰終於坐監喇~
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南方基金:看好弱周期板塊  

南方基金日前發佈的2013年下半年投資策略報告表示,目前宏觀經濟複蘇力度疲弱,經濟轉型任重而道遠。該報告對下半年市場並不悲觀,認為將穩在2000點之上震蕩,比較看好弱周期的板塊。

該報告認為,經過6月以來的大幅下跌,A股風險釋放較多,在經濟沒有大幅衰退風險的前提下,A股仍有可以挖掘的投資機會。下半年,經濟面、流動性等將出現環比改善的局面,市場將呈現震蕩築底、伺機反彈的走勢。操作上,重點關注中報業績超預期的個股。行業上,看好弱周期的板塊,如盈利狀況良好的中小銀行、地產、券商、保險、汽車、家電、醫藥等,繼續規避和宏觀經濟密切相關強周期藍籌股,比如有色、煤炭、鋼鐵、化工、航運。(方麗)
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看好弱周期的板塊,如盈利狀況良好的中小銀行、地產、券商、保險、汽車、家電、醫藥等

呢尐真係弱周期??
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