本版告示: 投資涉及風險,包括損失本金。閣下不應僅依賴本論壇資料而作出任何投資決定。投資者應該參閱相關產品的章程以獲得更多細節,包括產品特色和風險因素。投資者考慮是否適合投資任何投資產品時,敬請考慮本身之投資目標及情況。
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熱烈慶祝 痴峰終於坐監喇~
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http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/8118
10. 名稱:DD E-mail:[email protected]時間: 2009-10-01 22:23:12
吳旭陽,現在搞上市的神冠控股的財務總監,正是真優美的前CEO; 保薦人同樣是麥格理

12. 名稱:DD E-mail:[email protected]時間: 2009-10-01 23:39:10
吳旭陽的biographical details:

真優美的招股書:(pdf file: p155)
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... /LTN20071203402.pdf

神冠控股的招股書:(pdf file: p4)
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 829_644311/E118.pdf

別有用心地不提曾負責真優美上市, 他與麥格理同樣是...

13. 名稱:V1 E-mail:v1.com.hk時間: 2009-10-17 20:23:51
神冠(829)-吳旭陽,只披露曾於"華潤創業"工作,而不披露曾於"真優美"工作,此人的誠信很有問題,相信亦是一名神棍

14. 名稱:greatsoup [RB 用戶認證] E-mail:[email protected] 時間: 2009-10-17 22:31:15
盤數的現金是用借款堆上去的,賺好多錢都派息,有點詭異。

http://www.inv168.com/phpBB3/vie ... &p=1323050#p1323050
hw:
係都唔出奇, 有一類 FC 專做 IPO. 雖然唔代表佢係 274 果路人, 不過佢應該對 creative accounting 好有心得.

15. 名稱:Big4 E-mail:big4auditfirm.com.hk時間: 2009-10-18 12:11:06
神冠(829) – 吳旭陽, 此人以前在德勤做審計, 而”真優美”亦是由德勤做審計。

真優美盤數確有問題,274於2009年中期做了1.5億壞帳撥備(相信大部都是化妝品業務,因其他業務只有很細的銷售額).

再看看274的中期報告(page 7) 的Segment reporting (http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LTN20090923372.pdf)
化妝品業務的銷售額由去年同期的港币3億下降近70%至港币9千萬, 減少了港币2億多元.

很明顯, 以前化妝品業務的銷售額是”作大”的, 現在的不是壞帳撥備, 而是回轉以前的”虛數”. 相信是不能分拆真優美, 所以無須再繼續”作數”. 因如作大銷售額, 公司最終都要收錢。 但如有心人沒有能力付款,此台戲亦無法做下去。

大家想想,一家公司怎會宊然有這麽大的壞帳撥備? 除非有一大客戶倒閉,但274沒有作有關披露, 亦沒有披露曾追討任何大客戶的應收款!

不知真優美前審計師” 德勤”是怎樣做審計? 而吳旭陽, 作爲真優美前CFO 及前德勤的審計員, 又做了多少功夫?

香港的金融及會計界就是這樣的!!


16. 名稱:chk007 [RB 用戶認證] E-mail:[email protected]時間: 2009-10-18 13:40:18
我之前就是在德勤做左幾年審計,做到senior grade常常帶著十幾人出job,所以很清楚知道發生咩事,不過不說出來啦哈哈哈!!!我只可以說那兒幾年真是浪費我的人生哈哈哈!!!

17. 名稱:greatsoup E-mail:[email protected] 時間: 2009-10-18 18:09:57
Big4:
僅就真優美來說,他的數早期已覺得假。
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3812

274來說,這家公司虛的東西多,實的東西愈來愈少。

盤數竟然有一項應收貸款,我覺得其實是利用公司錢做體內循環,谷大銷售,故所以很需要靠股東減持來填數。如果真優美那時能上市的話,其實能夠撐很久,但是失敗了,就成爲失敗伏線了。

chk007:
有機會可以在mail留言給小弟嗎?我覺得德勤D數真是有點問題,之前看1225盤數看到小弟一頭霧水,年報的資訊可以披露一點不披露一點,哈哈。

我也不知道該會計師不知如何做審計的。

18. 名稱:HK167 E-mail:167.com.hk時間: 2009-10-21 13:55:10
相信吳旭陽在神冠(829)的IPO賺了很多。現在香港這個社會只有金融業; 而我們的金融業亦只有懂騙人的可以賺錢。

我不敢說所有IPO及分拆都是騙人。 但我深信大部份IPO及分拆, 都是大股東及投資銀行(券商)騙人賺錢的途徑. (最近的福記食品,亦只上市了4年多就清盤).

現在的”會計專才”亦只是這班騙子的打手巳言!


19. 名稱:UK007 E-mail:[email protected]時間: 2009-10-21 19:20:30
有趣的統計:

高寶綠色: 前核數師-陳葉馮 (於2008年11月辭任)
福記食品: 核數師-陳葉馮
真優美: IPO核數師–德勤, 保薦人-麥格理,CFO–吳旭陽
神冠控股: 保薦人-麥格理, FC–吳旭陽
吳旭陽: 前真優美CFO,前”德勤”核數師,前華創財務人員
華潤創業: 核數師–德勤


20. 名稱:greatsoup E-mail:[email protected] 時間: 2009-10-21 21:25:42
HK167:
吳旭陽本身無持有神冠的股權,但是他在核數及其他服務及衍生的東西或許有些賺頭,但這些只是推測,所以不能說他賺到錢,只是這是對個人誹謗,要蹲監獄的。

IPO和分拆根本就是騙人,若非大股東缺水,或覺得公司值咁多錢,或是其他人的利益,根本不會上市,最基本的經濟學已經說了這一點,所以上市擺明就是騙局。

現在買股票其實是賭這個企業家在上市後會不會搞大,或是有其他原因。

會計專才其實都是用其特別的技藝混飯吃,雖然這有些不道德,但是在這個以盈利爲計算價值的世界上,這些人總有生存空間。

UK007:
請看味皇兄的核數師研究,你會有更多發現,陳葉馮基本上包攬了福建股的核數工作,尤其是陳葉馮是價值投資者的公敵。

http://realblog.zkiz.com/searchr ... E5%B0%8B&ownerid=10
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/5500
這批公司大致有3個共同點:好賺錢,有債劵,來自福建

總結起黎,同陳葉馮有關的公司都必然存在債券,我說的債券當然包括優先股,壞公司同差公司可以用價值投資的手法排除,唯有好公司的報表都相當完美, 這樣的好公司絕對是投資的一流目標,第一天然正是如此,但結果卻是災難的,

這些好公司空有大金,卻無力支付少少的支出而發債集資,由於發債集資時都會有當而皇之的理由,加上派息又一直正常,這一點實在難以令人發覺,真係死左都唔知乜事,正正堂堂的老千股用腦可以分得出,但陰陰濕濕的騙子股就害得人多了,結果陳葉馮的危害性遠比其他同行大

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/8376
德勤.關黃陳方會計師行專收民企,無論老師定乞衣都照單全收,很遺憾,增加業務量同提高職業操守是互斥的,8006 8007 8008 8013 8028 8063 8070 8078 8101 8118 8138 8141 8157 8159 8198 8199 8216 8222 8271 8277 8290 8298 8348大部分都是實業股,但幾乎全部都在最近一兩年發生非常兇悍的集資,要靠德勤保護小投資者似乎是發夢

味皇兄是港澳地區首屈一指有創見的股票投資者,絕非一般垃圾股評人及博客(包括小弟)可比,研究還比小弟深入呢。

21. 名稱:mandychan E-mail:[email protected]時間: 2009-10-22 13:23:57
小妹認爲HK167只說吳旭陽在神冠的IPO應該賺了很多, 沒有說他於神冠的股票賺了很多錢。 他是”會計專才”, 負責IPO的薪酬應該不錯, 這亦代表他於IPO上賺了很多;或他賺了很多經驗及人事關係。

但在神冠的招股書內, 他的工作經驗only披露曾於華潤創業及某大核數師數工作, 但沒有披露曾於真優美工作, 這樣的選擇性披露是否有誤導投資者? 刻意隠滿以往的工作經驗, 又是否代表”虛報”資料? 招股書內會不會有其他選擇性披露或”報喜不報憂”的披露?

證監是否應對此不當披露作出調查?

如果靠證監找出答案的話, 相信都很難。 例如真優美,其實他巳通過上市聆訊及展開了招股。 不過是有人在這時向傳媒”揭露” 其真相, 所以他才不能上市。

我都是多多看這個Blog吧!
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偉哥,其實我一直都留意829並打算買入.我也發現其節節上升的毛利率令人又驚又喜. 我試著找答案.

首先,829所造的膠原蛋白腸衣是非常獨特的行業和技術, 甚至連生產的技術也没有書,理論可以跟隨,在中國,可以說是獨門技術.

第二,其價格較外國巨頭平,可能是因為原料和員工的成本.

暫時,我認為829高毛利的原因是技術的獨特和大量生產致成本平. 如果以食品股而言,829的確奇怪,但如果以壟斷或獨特技術的角度,則不太有問題.

我還在學習階段,如果有錯,不妨直言.偉哥,以你的經驗, 你點睇? 謝謝.

....


hi 希仔,我相信膠原蛋白腸衣不是什麼高科技或專利產品的,在網上也可以輕易找到其它公司報價,而829亦稱自己是中國最大的膠原蛋白腸衣生產商,亦即是有其它公司有生產。既然不是獨家、也不是專利,而業務的利潤又那麼高的話,為什麼其它公司不加入? 根據經濟學入門所說,一種利潤超高的產品,如果沒有entry barrier的話,會有越來越多公司加入,直至此產品的利潤回落至正常水平為止,最簡單的例子莫過於早年的VCD機,由於早期的需求大、利潤高,故一間又一間的公司不斷加入生產,而至產能過剩,然後又一間一間地倒閉.....

....

上午有朋友留言,但不知為何系統又自動刪除,故我重新刊登:


829由IPO至現在我都有跟進!詳情見本人的POSThttp://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=10783217&extra=&page=1
首先,要駁斥一點..除非做假賬,否則829的營利數字水份絕對低!因既無重估投資值!單純營業收入減生產成本!就是如此!
設備使用率長期是85--90%!基本上間工廠係每日24小時運作無停
無錯有其他工廠生產膠原腸衣,但神冠現市佔率約8-9成!
的確可能有好多方法從件牛二層皮提取膠原做膠原腸衣!但神冠的方法是具國家專利保護!詳情可去國家專利網站找到
神冠IPO時PE15倍.3.10IPO即每股賺0.206....2009年神冠每股賺RMB0.25,約HKD0.285....主要係生產線由約60條增加至108條.....生產線於2010年會由108條增加至166條,至今已完成148條
高毛利率會引至競爭者加入是肯定,腸衣市場現是供不應求階段,行業仍在高增長.除非出現根本性改變,如有新競爭者有新方法生產更平膠原腸衣....否則,增長勢頭不變!!! 面對行業巨人,小工廠可以生存,如打減價戰則未必能與巨人持久.
我喜歡您的網站,因多看事實多過傳聞!
829的管理層特別係周董畢生鑽研膠原腸衣,取得成功!至今管理層都算誠信,起碼未有配售行動(將來唔知)
就IPO至今所見,所得金額都是按招股書所列用於擴產.
公司淨現金RMB9億6...有足夠能力擴產及收購(每條生產線成本約RMB8百萬)...
今次業績有HKD0.06中期息,派息率39%,算OK!
總括而言,神冠有其獨特性!如能多了解就不至於誤解!
(PS: 本人已持股)

....

hi DTLK,謝謝關於829的寶貴意見。你的意見中有一點非常認同,就是上市接近一年,829尚未有任何集資活動,這點是比較正面的。

但坦白說,即使你有充份的理由去解釋829的毛利率及純利率為何如此之高,自己仍然非常有戒心,除了超高的毛利率之外,尚有一個原因:其財務總監吳先生在加盟829之前是高寶綠色的附屬公司真優美的財務總監,這履歷吳先生在829的招股書中刻意隱瞞,予人此地無銀三百兩的感覺。至於高寶綠色、真優美是什麼公司,我相信大家都應該知道,恕不多解釋。

異於尋常的高毛利率,再加上現任財務總監以前在老X公司擔任財務總監,令人不得不謹慎。
...
今早我還以為留言不成功!
多謝偉哥指出財務總監一事!這點我倒不知道!!要多加留意!
市場對829業績正面!今天更逆市創新高8.32!
要注意一點是寶源投資除了IPO時做機構投資者外,亦係上市第一天以平均價約4.4增持3000多萬股,成億銀!持股超過5%!至今一股未沽!有寶源雷總代做DEAL DELIGENCE,該有一些保障!!
...

分析股票難免步入自圓其說的局面,所以我睇股票好簡單,我只會諗有乜理由我唔買入一支股票,當我揾唔到理由時,就是值得詳細分析.
現在分析829.
pb8,好高.
pe唔知真唔真,如果係真,2010全年pe都十幾.唔算平.
息率低.
上市時間太短....
香港上市公司有一千幾百間,呢類股票可以睇少隻.
...
至於寶源投資持有此股,無疑令此股的安全系數提高一些,但不要忘記當VP之前也不斷買賣福建民企或疑似老千股、DAVID WEBB也曾中招,以至我當年背棄一貫的選股法則,持有泰興光學,全因四大基金皆持有此股,所以我覺得風險甚低.....結果全數變牆紙!從此之後我不會再因為基金持有某股,而背棄自己的選股法則。

....
順帶一提,中人壽都係基礎投資人!!本人已持股,加上由IPO至今一直增持及一直跟蹤公司資料及營運狀況,對此股有一定認知,甚至天真一些有點感情!!
所有股票,要搵一個或以上唔買既理由有幾難!
內銀集資潮兼地方融資問題,地方政府可能唔認數!
內房阿爺打完一鑊又一鑊,永無出頭天!
加工廠仲斃,人工上,原料上,死路一條!
資源股,仲死,開採完就得個桔,資產值係零!
科技股無運行,今日高科技,明日流流地!
平就好咩,今日平明天更平既大把!
如果懷疑香港上市公司公報既料係流既,0甘就咩股都唔使買啦!
...
hi DTLK, 不要太勞氣。我相信你未曾買過爆煲股,所以不會有我的體會。我曾經中過招,買泰興光學全數變牆紙,但不論大股東或核數師,原來全數不用負上刑責,亦見不到有人被罰;買946還不知道可以拿回多少錢,一隻上市3個月的新股原來做假數,証監都是要等人告發才知,你就知道香港的監管制度是多麼的寬鬆、荒謬,難怪大鱷喜歡在香港“搵食”。

我不是說所有上市公司的帳目都不可信,但一間上市公司的CFO上一份工原來是擔任老X公司的CFO,還差些成功上市,哪叫我如何可以相信該公司?

投資路上每個人都有不同的看法是必然的,所以大家各自表達完觀點就算,不是一定要對方相信你的觀點是正確,正如此時此刻有不少人相信682是好公司,但有更多的人相信682是造假一樣,不用爭論太多,相信的話可以真金白銀買,不信的話可以忽略不理,反正市場上又不是只得682一間公司。829亦一樣,我不相信但你相信,其實沒有衝突,我等散戶的言論根本不會影響到股價分毫。你可以從中獲取巨利固然可喜,我亦沒有損失,大家可以按自己的方法在市場賺錢。
....
多謝偉哥提及關於大型基金持股參考一事!股票市場及每間公司都極複雜!好多因素係分析時是被忽略了或之後有變!大型基金亦不是長勝的!最近例子就係澳優 1717,富達大師安東尼搬埋黎香港都中招,不斷增持...佢地無錯知道內需股正,但唔知道內地人已開始唔買中國制奶...話知您奶源係外地0Y!!

查實829真係好特別!分析829好簡單!因為:
1)不用擔心銷量,因供不應求關係,基本上佢造幾多賣幾多!
2)腸衣市價平穩,約RMB0.45一米,大部分合約年頭已簽好!
3)大型客戶如雙匯雨潤對品質衛生很高要求,生產一米香腸最大成本係肉及漆加劑,腸衣的RMB0.45只佔好小比例!所以需求彈性極低!要CUT成本有排都未到腸衣!
4)原料牛二層皮用途窄,買家少,價格亦穩定!牛主有人要佢D牛2皮,等於垃圾賣倒錢!開心還來不及,那敢加價!
所以估計神棍業績好簡單,睇下佢有幾多條生產線運作,產能幾多就大概知佢賺幾多!但增加的生產線於每年不同時間啟用,所以估計有點靠估!要多留意日常有關報導!不過,829香港就無人悉,係廣西梧州係響噹噹名字,故梧州日報及梧州電視常有關於829的報導!
根據今年中期報導集團腸衣的總銷售量為10.51億米====>每股賺RMB0.1339!148(至今已完成,至2010年底會有18條新做好,全部166條)條生產線全面運作產能約33億米====>估每股全年賺RMB0.42(約HKD0.48)!打個斷估折扣當HKD0.45!幾多倍 PE,PEG就由市場決定!
以上方法真係流於簡單白痴,但我就用這方法估中期業績每股賺HKD0.185(實際係HKD0.153)及派息至少HKD0.054(實際係HKD0.06)!

148條生產線就33億米,0甘166條自己賺下......

比起分析其他公司,又要睇市場變化又要睇原料價格又要睇政策或收購合併新項目,829真係來得簡單!
註:以上分析單純老散斷估!個人已IPO持股及4.10;4.7增持!買賣風險自負!

....
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根據上市條例,上市一年內不能減持股權至低於控股權比例,又或是發行新股集資。
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有人在偉哥的網補充  

大家好,因為在下持有神冠不小的數目,看完各位的討論後,便請Macquarie的服務人員聯繫位於上海的分析師詢問相關問題。 我想...大家可能有點誤會了。 經查證,當初Nick Ng擔任真優美的CFO,是因為Macquarie的PE group有真優美的持股,故派任Nick Ng進駐。Nick Ng並不是高寶綠色的人,也沒經手高寶綠色相關事項,而是Macquarie派來的人。 而這次Nick Ng進駐神冠也是Macquarie的佈局...所以問題並不在Nick Ng這個人身上,請大家參考。
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董事會謹此公佈,本公司於二零一零年十月二十日獲本公司之控股股東富通通知,富通作為賣方已同意,以每股8.6港元分別向中國人壽保險(海外)股份有限公司及其他投資者出售富通持有之本公司63,942,000股及5,826,000 股普通股股份,合共佔本公司於本公佈日期全部已發行股本約4.20%,總代價為600,004,800港元。
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繼續強勁

業績摘要
• 實現收入人民幣1,152,700,000元,同比上升45.1%
• 實現本公司擁有人應佔盈利人民幣513,500,000元,同比上升57.5%
• 建議派發末期股息每股8.0港仙及特別股息每股2.0港仙
• 生產線總數由二零零九年年底的116條增至二零一零年年底的170條,其中四條原定於二零一一年安裝
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高現金,有負債,不知搞甚麼

前景
展望未來,本集團對中國膠原蛋白腸衣市場之龐大潛力仍深感樂觀。中國人民收入日增、生活模式轉變,將會繼續推動加工肉類產品及天然腸衣替代品之強勁需求。為把握不斷湧現之商機,本集團將致力維持其於膠原蛋白腸衣市場之領先地位,並實踐下列重要發展計劃:
(i) 於二零一一年,本集團計劃新增54條生產線,令生產線總數達220條,其中四條已於二零一零年底前安裝,早於預期完成,預期二零一一年之年度產能達約40至42億米,另預期產量為36至38億米。此舉將有助本集團推出新產品種類,以滿足市場需求,同時令本集團能對現有生產線實施必要的保養。為配合生產線擴充之需要,本集團將進一步擴大其新膠原蛋白加工廠之產能。
(ii) 本集團將持續多元化擴充產品種類,同時又會逐步調撥共26條生產線,以擴大生產清真腸衣。重新調配生產線完成後,清真腸衣之年度產能將能達致5億米。本集團之目標為透過豐富其產品組合,增強市場競爭優勢。繼二零一零年十月推出清真腸衣後,本集團決定擴大海外銷售,目標為吸納來自海外市場日益殷切之需求,並將業務延伸向回教社區。
(iii) 此外,本集團將繼續劃撥資源,整合並完善內部管理成效,同時改進管理及營運效率,以達規模經濟效益,為迎臨未來挑戰作好準備。本集團矢志維持其領先品牌知名度及創造更豐碩回報,以感謝其股東、員工及客戶一直以來的支持
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10送10紅股,未算做世界;紅股除淨日至紅股派發僅僅15日。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110513554_C.pdf
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15樓提及
10送10紅股,未算做世界;紅股除淨日至紅股派發僅僅15日。

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拆股後是不利新聞
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於 二 零 一 一 年 六 月 一 日,本 公 司 之 間 接 全 資 擁 有 附 屬 公 司 冠 恒 與 梧 州 先 盛
股 東 訂 立 協 議,據 此,冠 恒 有 條 件 同 意 以 代 價 人 民 幣372,011,508元 收 購 梧 州
先 盛 股 東 所 持 有 之 梧 州 先 盛 全 部 股 本 權 益
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6月14日戴兆

去年營業收入增加45% , 毛利率60.5% ( 上年61.1% ) , 盈利增長57.5%,至5.13 億元,每股盈利31 分。全年股息及特息共16 港仙, 派息比率44.2 %。今年計劃新增生產線50 條(其中4條已於去年底提前安裝),使生產線達到22 0 條,預期今年底的總產能達到40 億至42 億米,產量將為36 億至38 億米,較去年增加31%。上述的生產線,將調撥26 條專責生產清真腸衣,每年產能5 億米。

今年3 月,內地食物曾出現若干問題,而有關腸衣由神冠供應,但實際問題與神冠無關,當時股價曾稍稍滑落,隨即回升,4月初更明顯上升,至5 月中仍維持於較高水平,上述收購的代價是參考神冠當時市價,相信已作好準備。

神冠上月13 日公布派送紅股,估計是希望對股價產生持續的支持。就股價而言,O 已是30 倍,但未來增長預期強勁。股價是高是低,當紅股發出後,將較明朗。
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對D高PE股懷有戒心
自動波人話所有大陸人都係仆街, 咁佢老豆又係大陸偷渡過黎......

依此邏輯, 佢老豆係唔係仆街? 佢係唔係仆街仔? ~hh0610
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最離奇是好多奇怪交易
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董 事 會 宣 佈,周 女 士 透 過 香 港 神 冠 於 二 零 一 一 年 八 月 二 十 四 日、二 零 一 一 年
八 月 二 十 五 日、二 零 一 一 年 八 月 二 十 九 日 及 二 零 一 一 年 九 月 八 日 分 別 收 購
126,000股、200,000股、200,000股 及302,000股 股 份,相 當 於 本 公 司 於 本 公 佈 日
期 之 已 發 行 股 本 總 額 約0.0249%。因 此,周 女 士 於 合 共2,130,396,000股 股 份 中
擁 有 權 益,相 當 於 本 公 司 於 本 公 佈 日 期 之 已 發 行 股 本 約64.1276%
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董事會宣佈,周女士透過香港神冠於二零一一年九月十二日、十四日、二十三
日及二十六日分別收購18,000 股、354,000 股、300,000股及600,000 股股份,合共
相當於本公司於本公佈日期之已發行股本約0.0308%。因此,周女士於合共
2,131,668,000股股份中擁有權益,相當於本公司於本公佈日期之已發行股本
約64.1659%。
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好出力
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董事會宣佈,周女士透過香港神冠於二零一一年九月二十七日及三十日分
別收購400,000股股份及400,000股股份,合共相當於本公司於本公佈日期之已
發行股本約0.0241%。因此,周女士於合共2,132,468,000股股份中擁有權益,相
當於本公司於本公佈日期之已發行股本約64.19%。
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http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201110041173_C.pdf
董事會宣佈,周女士透過香港神冠於二零一一年十月三日及四日分別收購
500,000股股份及300,000股股份,合共相當於本公司於本公佈日期之已發行
股本約0.0241%。因此,周女士於合共2,133,268,000股股份中擁有權益,相當於
本公司於本公佈日期之已發行股本約64.214%。
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2011-10-03 MT

膠原蛋白腸衣這行業近年增長強勁,她指出︰「有三大因素給予行業機會擴大。第一是早幾年中央政府要求所有
食品包裝必須要做到標準包裝,即要定量定標準,天然腸衣是動物的腸的薄膜,有大有細,做出來的腸便不能定量
,給予膠原蛋白腸衣一個機會。」
「第二是人工成本愈來愈高,導致機械化的普及,要利用全自動灌腸機大規模生產,便需要具標準、口徑整齊的
腸衣,令公司產品需求大增。有一些規模化生產的客戶甚至100%的定單全給我們。」最大客戶佔公司中期銷售逾
30%,頭五大客戶則佔50%,其餘則介乎1至2%,可見公司客戶層面亦愈來愈廣泛。
「第三是中國低溫肉類加工產品剛在起步階段,內地政府推出低溫冷鏈的補貼,令低溫腸更有利可圖,規模愈來
愈大,公司亦因而得益。」
...

周亞仙強調︰「10年來公司僅提過1分錢價,已沒甚減價空間,公司毛利率(63.8%)上升是通過自身技術的提升
,非通過擠壓客戶加價得來,這麼多年都無加價,客戶都知道我們對它們的支持,連世界豬肉協會都讚揚公司的社
會效益巨大。」
為何產品不提價,周亞仙解釋道︰「外國的競爭對手在中國賣的腸衣較我們貴7%,而且它們於中國的售價較它們
在海外的售價低得多。加價若太多,反而給予外國企業打入中國的機會。」
至於本地的競爭方面,她指出,膠原蛋白腸衣的入行門檻高,機械是公司自己設計,在市場上是買不到的;工藝技術亦需時間提升;連競爭對手柳州宏升老闆都做不來要賣盤,可見這行業多難做。

....

穩佔先行者優勢
她續道︰「公司目前雖然那麼賺錢,但20年前都是蝕錢的,04年以前一直蝕錢,因為當時規模細,做的東西又不賺錢,整個肉類行業都知道這東西是不賺錢的,目前規模大便賺錢,但競爭對手後來才進入,想做,已比較艱難。」

對於會否收購柳州宏升,她表示,無必要收購它,因為它們產品水平較低,如果公司要收購,都要收購對公司有利的,市場份額公司已是最大,技術研究時間又較長,沒有必要收購它。目前亦沒有其他收購計劃。

公司生產基地在梧州,無計劃於中國其他城市設立新的生產基地。她解釋︰「一是怕技術流失,二是方便管理。若從運輸成本效率方面考慮,由於牛內層皮的重量高於腸衣很多倍,因此廠房要貼近原材料來源地。」

今年6月底公司生產綫數目達170條,下半年擬新增50條生產綫(即增加29%),周亞仙表示︰「截至9月中,公司
已新增了10多條,每條投資額約800萬元,每條年產量約1,800萬米,從落單到裝好一般需時九個月。公司一般在年初落單,年尾裝好。由於公司去年裝的機,今年滿負荷生產;今年裝的機,明年滿負荷生產,若要增加銷售額,便要增產,因產品不計劃加價。」(按: 好像沒有邏輯,滿負荷生產,為何不加價推單? 橫豎對手做不大,也執執地。)

今年資本開支預期4億元,上半年已投入1.09億元。今年上半年產能使用率高達93.6%,在擴產後,預期全年介乎
85至90%。
...
6月底存貨上升67%至近2億元,她指出,公司存貨佔產量的比例,對比去年上半年是相若的,公司產品可存放約
3年,存貨也是為下半年銷售做定準備。

另外,公司正積極開拓清真市場,...
公司目前仍正待中國伊斯蘭教協會批出證書,惟需尋找一個願意長駐梧州監察生產的阿訇(Akhond),惟梧州當地沒有伊斯蘭餐廳、清真寺等配套,阿訇來到又沒有朋友,因此冀物色一個有配偶的阿訇。

面對龐大的市場潛力,公司為何不加快擴產,周亞仙指出︰「公司不能大量擴產,熟練技術的工人需要時間去培養,這亦是為何公司這兩年需要壓低增長速度,若一間企業連續超過三年不斷翻倍,是企業快倒閉的危機,因為每年急速擴張,內部管理水平根本追不上。」
她舉例說︰「就如看狗一樣,一個人睇10隻,甚麼也能搞掂;睇100隻,辛苦很多;睇1萬隻,數都數唔到。因此
,目前的挑戰在於培訓人手,而這需要時間。」公司增聘人手的速度將與擴產速度相若,今年上半年工人的平均工資上升7%,去年則上升10%。
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原材料牛內層皮佔中期總銷售成本約40.8%。「公司每年就牛內層皮簽訂採購,價格並沒有隨通脹上升。公司基本
的採購來自廣西及廣東,因為那兒皮革廠多,表層主要拿來做皮鞋、皮帶及皮手袋,二至三層則拿來做較低檔次的
皮產品,公司則採購其牛內層皮。雖然牛內層皮亦有其他需求及用途,如可用作食物添加劑,果凍、啤酒及冰淇淋
等都有放膠原,但它們採購價低,公司出價比它們高得多。」
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希望增加股份流通
周亞仙於去年10月曾以每股8.6元(由於其後10送10紅股,即每股4.3元)配售部分股份予基礎投資者國壽,她稱
,「國壽為中綫可靠的投資者,希望藉配售增加股份的流通性。若果減持股份給基金,都要看時機,不希望令市場
誤會公司主席看淡行業前景,或看淡公司股價。公司股票若流動性好,我不會減持,這點是肯定的。」
公司今年10送10紅股,她稱,「送紅股都是基於流通性的考慮,希望增加股票的交易量,未發紅股前,每手入場
費約2萬元,入場門檻太高。」

點解成日咁講先?
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買三年期不可轉讓國債5,000萬年利率5.58%,即是鎖定流動資產三年...

以829的高毛利率看,5.58%年利率有吸引力嗎?
Price is what you pay; & value is what you get.
少數人關注價值; 大部份人關注價格; 所有人關注盈虧 ~不得輸錢
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