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[轉貼] 30載年年賺錢 投資 1萬變 1.2億不敗基金經理收山 人氣: 3672 回覆: 3


30載年年賺錢 投資 1萬變 1.2億不敗基金經理收山【本報綜合報道】曾是國際大鱷索羅斯親密戰友,並且是後者 92年沽空英鎊勁賺 10億美元(約 78億港元)的幕後功臣,亦罕有連續 30年錄得正回報的星級基金經理─德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller),這位享譽金融界的投資大師,卻因旗下基金越滾越大,自問表現無法達標,毅然宣佈關閉基金,為基金經理生涯畫上休止符,消息令全球基金界嘩然。若 30年前跟德魯肯米勒投資, 1萬元已變 1.2億元。
他管理的 120億美元(約 939億港元)對冲基金 Duquesne,主要奉行宏觀經濟策略,自 1986年開始錄得 30%的驚人年均回報率,但自 07年次按危機以來,經濟環境變幻莫測,運用宏觀策略的對冲基金亦搵食艱難。儘管 Duquesne過去兩年仍分別錄得 11%和 10%回報,但在德魯肯米勒看來,表現仍「不合格」,今年迄今更虧損 5%,對於在友人眼中好勝心極強的他而言,確實感到意興闌珊。他在致 100名投資者的信中坦言,在金融市場的長期戰鬥已令他個人付出沉重代價、心力交瘁,雖然能為客戶賺錢令他感到高興,但每次基金表現偶有失準,都會對他造成一次又一次精神壓力。他深知客戶對過去兩年金融動盪中,基金仍錄得正回報感到非常滿意,但他個人卻對基金表現感到失望。
朋友一句話 即退下火線 放大圖片

他直言,基金資本越滾越大,大得難以駕馭,對基金回報和他個人均構成影響,這也是 10年前,當索羅斯旗下量子基金規模膨脹至 220億美元時,他決定離開的原因之一。據了解,他計劃於明年將基金關閉,本金發還客戶,但仍會管理自己的財富,亦會將部份交由解散基金後的部份同事管理。今後,他將可盡情打高爾夫球、專注慈善事業及多陪伴家人。德魯肯米勒接受彭博資訊訪問時透露,他在過去兩年錯過了很多賺錢機會,今年又錯過美債升浪,亦承認跟行家一樣,對市況變幻莫測感到懊惱,他強調,金融市場動盪並非他關閉基金的原因,以往即使在極艱難的市況下,他的投資表現都能達標。多年來退休念頭在腦海浮現百千次,他今次毅然引退的導火線是,據他夫子自道,是他的好友、曆峰集團( Cie. Financiere Richemont SA)行政總裁魯珀特去年 10月邀請他參加高爾夫球聯賽的一番話。當時他以 10月市況通常較波動無法抽身,拒絕友人的邀請,友人反問:「你當了 30年基金經理,都成為億萬富豪了,放幾天假打高球都不能嗎?」他頓時如夢初醒,記起過去多年來每次與家人度假,幾乎都因公事而折返,現在應是時候退下火線。
金融時報:一個時代終結德魯肯米勒在對冲基金界享負盛名,他的離去不禁令同儕大為惋惜。 Conquest Capital經理 Marc Malek稱,他的離去是對冲基金業的損失,看着優秀的基金經理一個個引退,剩下來只有利用槓桿進行高風險投資、濫竽充數的「對冲基金」經理。事實上,自金融海嘯發生之後,環球經濟環境變幻莫測,再加上政府收緊對金融業的規管,令基金界難以搵食。德魯肯米勒不是首位退下火線的著名基金經理, Highfields Capital始創人 Richard Grubman、 Renaissance Technologies始創人 James Simons等大師級人馬,早前亦宣佈收山。對於德魯肯米勒突然引退,英國《金融時報》甚至形容為,是一個時代的終結。
德魯肯米勒語錄"It takes courage to be a pig"「要有豬一般的勇氣,敢於勇往直前﹗」這是索羅斯影響他至深的一句說話,意即當你對某宗交易有極大信心時,交易金額有多大並不重要,應該握住機會不放手。"It is not whether you are right or wrong that's important, but how much money you make when you're right and how much you lose when you're wrong."「操盤方向對或錯並不重要,最重要的是方向正確時賺了多少錢,方向錯誤時又會蝕多少錢。」"You need to have a certain amount of intelligence, but it's wasted over a certain level......after that it's more about intuition."「在金融市場,你需要擁有一定程度的智商,但太多的話就是浪費,畢竟這(投資)是關於直覺的。」
德魯肯米勒投資兩大要訣.要銀紙不要面子,勇於認錯.要有贏的膽量,有信心就要贏盡
德魯肯米勒履歷及往績1953年 出生於匹茲堡。1975年 畢業於鮑登學院(Bowdoin College),主修英語及經濟學。1977年 加入匹茲堡國民銀行任職證券分析師,遇到投資生涯中第一位啟蒙老師 Speros Drelles。1978年 晉升為匹茲堡國民銀行股票投資部主管。1980年 創辦 Duquesne資金管理,由創辦至今每年都錄得盈利, 1986年至今每年平均回報率高達 30%。1985年 加入 Dreyfus基金成為投資顧問。1986年 晉升為 Dreyfus基金主管。1988年 遇到投資生涯中第二位啟蒙老師索羅斯,加入量子基金出任基金經理。2000年 科網股泡沫爆破,連累索羅斯勁蝕近 20億美元,成日後離職的原因之一。2010年  Duquesne資金管理首次錄得 5%的虧損,萌生退意, 8月 18日宣佈明年 2月收山。
《三次經典戰役》87年 美股災日早上及時沽貨最經典的例子,是 87年 10月 19日股災前的星期五,當周道指大跌 9%,他當時認為大市超賣,所以便持好倉,但他在周末細心分析圖表走勢及跟他其後的老闆、 Dreyfus互惠基金創辦人 Jack Dreyfus暢談後,發覺看錯市,便於周一早上趁大市反彈時平倉,結果大市當日急瀉 22%,全周亦跌 13%,而他就因為做了正確決定而反敗為勝。
92年 向索羅斯獻計狙擊英鎊這是其基金經理生涯中最著名的一役,事件更令他揚名全球。當時德魯肯米勒率先沽空英鎊,之後向索羅斯提出這個搵錢機會,用 100億美元沽空英鎊。當時他認為東西德統一後,德國央行要加息防範通脹,此舉將會令在歐洲聯滙機制內的貨幣滙率波動,迫使機制成員加息或將其貨幣貶值,並表明經過計算後,相信英倫銀行沒有足夠儲蓄支持英鎊,亦不能加息,遂狙擊英鎊,最終令英鎊退出聯滙機制,為索羅斯贏得他投資生涯中首個 10億美元(約 78億港元)。事實上,這次狠狠沽空英鎊也是師承索羅斯,索羅斯令他深明「有信心就要搏盡」,讓他贏了漂亮的一仗。
00年 炒燶科網股成最大挫折在 99年至 00年的科網熱中,德魯肯米勒持了大量科網股,鎊間大賺了 30億美元。但科網泡沫於 00年 3月爆破,他持重倉的是 VeriSign,其股價在一個月暴跌約 50%,令當時總值 90億美元的量子基金下跌 22%。事件令他辭去基金經理一職,成為他基金經理生涯最大挫折。其後他承認犯下錯誤造成失敗,表示泡沫爆破時間比想像中來得快。


德魯肯米勒(左)早年在索羅斯身上學懂「有信心就要搏盡」的投資秘技。 資料圖片
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依家d 記者ge 水平真係好得人驚..........
"投資1萬變1.2億?'..我讀完之後, 理解係係if 當年fund size was 10k, now fund size is 120 million.....
之所以變大咁多, 唔係全部賺回來, 而係多左好多新錢...

如果全部賺回來, CAGR約達37%....股神都做唔到
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